唐万新1964年出生于新疆乌鲁木齐，是全家五个孩子中最小的，父母都是当地公务员，也都是支边的知青。他父亲的老家是重庆万州，他5～10岁时在万州由祖父母抚养，之后才到乌鲁木齐定居，就读于八一中学。

1981年，唐万新考入位于山东的华东石油学院（现中国石油大学石油地质系），而他的志向是当一名物理学家。他对这次考试结果很不满意，于是在入学一年半后退学了，之后回到乌鲁木齐复读重考，并于次年达到复旦大学物理系录取分数线。

不幸的是，根据当时教育部的规定，他进不了复旦大学，而只能回他退学的华东石油学院。更不幸的是，华东石油学院最终也没有录取他。无奈之下，他只好选报了一所家乡的大学——新疆石油学院。

这次波折对他打击非常大，彻底击碎了他想当一名物理学家的梦想，之后他就无心学业了。

就在这个时候，改革开放后的第一波经商大潮涌到新疆，中央政府也发出了“开发大西北”的号召，当地高校开始纷纷兴办校办工厂或农场。

新疆石油学院也办了一个校办农场，经营了两年，亏损严重，让校领导很头疼。唐万新这时便毛遂自荐，要求去经营校办农场。校领导抱着试一试的心态答应了，不过，他很快就发现这是一个错误决定——21岁的唐万新将校办农场经营得一塌糊涂。

令人称奇的是，这次失败并没有让唐万新对自己是否适合经商失去信心，反而让他对做生意着了迷。到了1985年，他索性连大学也不读了，跑回乌鲁木齐开始商业冒险。

他先是进行了一番小打小闹，后于1986年12月联合5名中学及大学同学，筹集400元钱，承包了其母亲的单位——乌鲁木齐市园林处的知青社，并将其改造为“朋友”彩印店，经营彩色相片冲洗扩印业务。

当时这项业务很时髦，也比较赚钱。更重要的是，唐万新开始用一种时人还无法想象的商业手法拓展他的生意。他对外招工，并要求应聘者交纳一笔押金，然后用这笔押金去其他街区扩张店面。很快，他就在乌鲁木齐建立了20多个网点，订单源源而来。

唐万新早期并不自己做冲印的业务，而是揽下订单后发到广州做。一开始他自己跑，后来他觉得成本太高，就委托那些往返广州的乘客替他带货，其间给对方一些好处。

如此循环之下，他的业务很快便扩大起来，资金富裕后，他买下一台二手冲洗机，以低于同行60%的价格接单，很快占有了80%的市场份额，几年间获利约60万元。在那个“万元户”的年代，60万元已经是一笔不小的钱了。

起死回生

有了钱之后，唐万新的心思更加活泛起来，开始着手经营更大的生意。

1988年到1990年，他展开了一连串创业尝试，创办了饲料厂、挂面厂、化工厂、服装自选店、软件开发公司、广告代理公司、出国留学咨询中心、学生课外读物服务部，还代理过新疆人造毛，承包过宾馆，研制过卫星接收器，等等。

不过这些项目并没有让他赚到钱，反而给他带来了约180万元债务，原来跟随他的100多名部下也纷纷离去。最惨的时候，公司账上只剩下3万元，还被债主之一的工商银行告上了法庭。

重重打击之下，唐万新开始萌生退意，想要破产了事。

不过他的合作伙伴张万军不同意，对他说：“这不是你唐万新的性格，大不了一死，这不是我们的结果，必须往前走！”

这句话犹如一记晴天霹雳，让唐万新顿时精神了起来。不久，他将债主们召集起来开会，说，“如果你们信得过我，就给我这个机会；如果信不过我，就送我去监狱。”债主们一看碰上这么一个主儿，只好选择死马当活马医。

谁也没有想到，唐万新在1991年突然时来运转，拿到了一些新疆大油田的打印机采购业务，一口气赚了150万元。

令这些债主更没有想到的是，唐万新在拿到钱后做的第一件事竟是登门向他们还钱。此时，唐万新虽然仍有一些债务缺口，但债主们已不再担心他会赖债了。他们甚至还帮助唐万新在乌鲁木齐商界传播“讲信用”的好名声，并在日后成为其经营更大生意的坚定盟友。

2001年，史玉柱也演出了同样的戏码，只不过还债总额是2个多亿

迷上金融

1992年，唐万新迎来了他人生中真正的机会。

这一年，改革进程在邓小平发表南方谈话后加快，股市出现了井喷。8月，深交所宣布发行国内公众股5亿股，采用抽签方式发售，共发放抽签表500万张，每张抽签表可以买1000股股票，中签率10%。每张抽签表100块，每个身份证可以买一张，但每个人最多可用10张身份证，也就是买10张表。

唐万新在做彩印店时去过深圳，知道股票是怎么回事。他觉得这是一次发大财的机会，于是组织5000人以“旅游”的名义组团去深圳抢购抽签表。当时深圳一下子涌入了150万人，唐万新的队伍则是其中最大的一支，他也因此赚了一大笔钱。

对于当时的唐万新而言，这种赚快钱的感觉太美妙了。回到乌鲁木齐后，他便联合大哥唐万里及其他三位合伙人，成立了一家专门从事股票买卖的公司，取名“新疆德隆实业公司”。

很快，他们又盯上了新疆、陕西等地国有企业的原始股和内部职工股。当时，这些股票非常便宜，尤其是内部职工股，很多都是被单位摊派的。唐万新便以很低的价格进行收购，然后倒卖给识货的新疆金融机构，或是等这些国企上市后甩卖套现。

唐万新后来称，“我从中赚取差价（每股0.5元到1.5元），到1993年3月份，就赚到了5000万元至7000万元。”

除了股票之外，唐万新还倒卖国债。当时财政部出台了国债承购包销政策，允许国债在金融机构中流转，慢慢形成了一个流通市场，其中以武汉国债交易中心的交易规模最大。唐万新则通过新疆金新租赁获得了武汉国债交易中心的一个交易席位。

当时炒卖国债的利润非常大，不过赚大钱的前提是资金量要大，而唐万新此时展现出了非同寻常的胆魄。有一次，他一笔就交易3个亿的国债回购业务，令整个业界为之侧目。

这种胆魄固然给他带来了丰厚利润，但也使其可能遭受的风险被严重放大了。

1995年到1996年，国债市场因个别券商违规炒卖一种新发行的国债期货而发生紊乱，造成大量投资者出现巨额亏损。据报道，唐万新也是受害者之一，他被强行平仓，亏损了1亿元。这造成德隆在1996年年底出现资不抵债的危局：公司总资产3亿元，而总负债4.2亿元。

更要命的是，国家为稳定局面，紧急叫停了那个国债期货，并严惩了肇事者，导致国债市场迅速冷却。这时候，摆在唐万新面前的课题是，拿什么去偿还那1.2亿元亏空呢？

“产融结合”

1995年，唐万新率领10多名亲信到加拿大和美国考察，希望能借外国经验找到脱困之道。

经过一番观察和研讨，唐万新逐渐形成了一个日后被称为“产融结合”的全新理论。他认为，全球产业格局正在发生巨大变化，中国很可能凭借自身优势成为其中最重要的一环。而中国当时企业规模偏小、投资分散、竞争力羸弱的现实阻碍了这一进程，因此必须通过资本并购的方式对现存企业进行整合。

这个理论在当时十分超前，而且的确是一条走得通的道路。更重要的是，唐万新并不是说说而已，而是真的展开了行动。

1996年，他在乌鲁木齐成立了新疆德隆国际实业公司，作为“产融结合”的平台，之后将总部迁至北京。进京后不久，他开始在股市上寻找符合条件的“产业”，同时在资金方面做好调配。1996年到1997年，他调用大约2.5亿元资金，先后控股了新疆屯河、沈阳合金及湘火炬三支股票，然后对这三家上市公司进行整合。

以沈阳合金为例：这是一家镍合金制造商，原本年营收只有4000多万元，利润600万元。唐万新接手后，带领沈阳合金接连收购了江苏、上海、陕西等地多家电动工具制造商，一跃成为该领域全国规模最大的生产商和出口商。到2000年，沈阳合金年营收达到8.44亿元，而且在国际市场上具备了更强的议价能力。

除了进行外部整合外，唐万新还对三家公司的内部体制进行全面改造。他引入麦肯锡等国际咨询机构，展开了大刀阔斧的改革，将之前连一份标准财报都做不出来的老土公司，改造成他眼中的领先的现代化企业。

经过以上整合，三家上市公司很快成了明星公司，被股民们亲切地称为“老三股”。

“老三股”的股价也在此过程中水涨船高，截至2001年3月，新疆屯河和湘火炬的股价均上涨了11倍，合金投资（原“沈阳合金”）的股价则更上涨了15倍！

三年三支股票均上涨超过10倍！这是怎么做到的呢？

未完待续，请关注之（下）

期赢家

罗宾汉