DollarCollapse專欄作家、著名分析師John Rubino日前撰文稱，通常情況下，黃金和白銀期貨市場的走勢相當相似，因爲相同的力量會影響這兩種貴金屬。當通脹或其他一些焦慮情緒上升時，這兩種貴金屬都會上漲，反之亦然。但最近，黃金和白銀交易員出現了分歧。

先來看黃金，投機者——他們在主要拐點的判斷上往往是錯誤的——依然極爲看多。與此同時，商業交易員——當投機者錯誤時他們往往是正確的——則極爲看空，空頭頭寸比多頭多一倍。從歷史上看，這是金價大幅下跌的一個鋪墊。

(黃金持倉變化)

(黃金持倉變化)

讓我們再來看看白銀。儘管黃金期貨投機者的多倉是空倉的三倍，但白銀投機者的空倉實際上高於多倉，話句話說，對後市判斷通常錯誤的人羣如今正在看空銀價。與此同時，商業交易員幾乎處於平衡狀況，這對於白銀後市走勢通常是一個利好信號。

白銀持倉變化)

(白銀持倉變化)

事實上，這是自2003年以來投機者第一次淨做空白銀期貨。

(黃金和白銀持倉表現)

這是什麼意思？一種可能的解釋是，與黃金相比，白銀的價格太過便宜，需要重新估值。

這種情況可能會以多種方式發生，比如，黃金、白銀雙雙上漲，但銀價漲幅更大；或者，雙雙下跌，但銀價下跌更少。又或者是，金價下跌、而銀價上漲——儘管這看上去不太可能。

正如下面的圖表所示，金價最近一直在相對於白銀上升(或白銀相對於黃金下跌)，黃金/白銀比率現在接近80，這意味着黃金需要80盎司白銀才能購買一盎司黃金。

(金/銀比率走勢圖）

在過去的10年裏，曾經兩次出現過這種情況，在這兩種情形下，金價隨後都出現上漲，但銀價漲幅要大得多。

集金期貨通行情數據顯示，截至北京時間2018年3月5日17：22，現貨黃金報1326.46美元/盎司，漲幅0.28%；現貨白銀報16.549美元/盎司，漲幅0.37%。