北上資金的配置風格變了嗎？（少數派報告）

摘要：如果密切觀察北上資金行業配置的相對佔比變化，去年底以來增加幅度最快的五個行業是禽畜養殖、化學原料、其他交運設備、裝修裝飾、採掘服務，而過去慘淡一週裏北上資金仍在增持白色家電、醫療器械、電力、機場、化學制藥。前15家核心配置標的品種佔北上資金的比例，甚至從2018年底的48.9%上升到50.8%，而去年底北上持股市值一共才6724億。

一則關於北上資金高位減持大消費白馬、佈局創業板大盤股的評論報道，引發不少投資者對於外資中的聰明錢、“價值投資”、“長期持股”的北上資金配置風格是否發生漂移的猜測。

不妨看了數據分析之後再下結論。節後這一週也就是藍籌白馬股價也開始顯著調整的這段時間，北上持股市值從10489億下降9%到9533億，幅度與滬深300指數的8%跌幅大致相當。實際上，北上資金主要配置的貴州茅臺持股量僅下降4.6%，仍有11078.96萬股，佔自由流通市值的22%，僅僅微跌1%。其它重點配置股票如中國平安、美的集團、恆瑞醫藥等，北上資金持股量更是僅僅下降了1.5%左右。前15家核心配置標的品種佔北上資金的比例，甚至從2018年底的48.9%上升到50.8%，而去年底北上持股市值一共才6724億。

不過，在前15家核心配置標的以外，從市值規模、盈利成長等角度綜合觀察，北上資金的配置風格的確出現了向中盤成長股擴散的苗頭、但總體仍偏好大盤股。假如以過往12個月市盈率10倍以下認定爲價值股、30倍以上認定爲成長股、10-30倍認定爲價值成長股或簡稱穩定股，總市值3000以上認定爲大盤股、200億以下認定爲小盤股、200-3000億認定爲中盤股，那麼北上資金的前三大配置風格在2018年底爲中盤穩定股35.4%、大盤穩定股17.7%、中盤價值股15.2%，當前狀況則是大盤穩定股30.7%、中盤穩定股24.3%、中盤成長股17.9%。