少子化和老年化将会带来哪些投资确定性？

昨晚，从少生孩子多种树到不生二胎要“罚款”，但是做为职业投资人，观察到一个社全现象之后最主要的还是要考虑这个社会现象和趋势将会对我们的投资有什么影响？首先少子化和老年化使整个社会的平均年龄上升，平均年龄上升将会使人们的经济行为趋于保守，既然大家的行为会趋向于保守，那么我觉得受益的第一个行业将是保险。本文首发于公号：铁公鸡金融

1.保险：现在中国拥有房子和车子的人已经很多，那么人在拥有了房子车子之后，下一个更高层次的需求就是安全和风险规避需求，从下面的表中也可以看出最近一年5年保险的营收增长是在提速的，另外目前中国人均保单金额占收入的比例还远远落后于发达国家的比例，所以保险业的黄金十年才刚刚开始。老年化带来了巨大的医保和养老金压力也会促使政府推动保险业的发展。另外在中国很多行业都有很多家公司，但是像保险这样的行业集中在少数几家公司中的还是比较少的，行业寡头可以带来超额利润，比如说大家熟悉的格力美的就是把普通的制造业做到了ROE都接近或超过茅台。综合起来目前保险行业正处在行业竞争格局良好+行业成长确定性高+行业渗秀率低的位置上，是未来十年我最看好的行业之一。

2.医药医疗：老年化会带来医药健康需求的增加，医药行业是一个永远的朝阳行业，未来医药市场因为要面对医保压价的压力，总体来说过了专利期的原研药品是最大的利空，这也是未来国产药进行进口代替的重点，所以最近两年过一致性评价的药品是最值得关注的公司，当然目前中国的工程师红利正在发展中，研发人员薪酬，临床试用费用都远远低于发达国家，所以最近几年也可以看到创新药正在开始发力，比较代表性的公司有恒瑞，百济，信达，中国生物等公司，因为未来中国老年人口是全球最大的市场，所以国产创新药以相对较低的价格上市将会得到国家的支持，也能减轻医保的负担。下表列出最近五年最优秀的20来家医药公司，主要筛选指标为最近五年营收复合增长高于10%，最近5年净资产收益率高于16%，从下表中看出列出来的公司中以医药公司为主，医疗机构仅有通策医疗和爱尔眼科，这也和医院的综合性质有关，大型医院需要很多知名专家支撑，所以民营大医院其实营利前景我也不看好，因为知名专家相对于民营综合医院有点类似于明星相对于传媒公司，所以综合性的民营医院最终是专家赚钱但医院不太赚钱，民营医疗机构我比较看好比较容易标准化连锁经营的专科医院。