3453天！累计涨幅逾320%！美股迎来史上最长牛市，超过由第一次科技股热潮推动的1990年至2000年牛市。美国总统特朗普第一时间在推特发来贺报，“史上最长牛市，祝贺美国！”

尔等举杯相庆之余，让我天朝股民哭一会，上证综指还在2016年低点2638.30点上方苦苦支撑，10年了，连3000点都迈不过去。别怪韭菜们内心恨恨地想，钱都跑美国股市去了，等美股崩了，好运就该转到我天朝了吧？科普

若市场较近期低点涨了20%，意味着进入技术性牛市；反之，若较近期高点跌了20%，则进入技术性熊市。

美股本轮牛市还远未结束

很多人喜欢以史为鉴，那么，我们再重新算算美股牛市的历史，看看这轮美股牛市究竟是不是终点吧。从时间长度有人指出，上轮牛市的起点1990年10月11日之前那一轮大跌，标普500指数按照收盘价来算，距离最近高点近跌19.92%，只能算“深度修正”，还不能算“技术性熊市”，因此，该轮牛市起点，应该从1987年12月开始算起，总计4494天。也就是说，目前的牛市必须持续到2021年4月3日才算“史上最长牛市”，现在还早着呢。

按涨幅来算始于1990年的10年牛市，标普500指数、道指、纳指累计涨幅分别为387.26%、340.32%和1325.58%，而从2009年3月9日截至2018年8月22日收盘的本轮牛市，美国三大指数的涨幅分别为329.19%、299.59%和523.34%，距离历史还有不少的差距。

按PE计算这轮牛市中标普500虽然不断创出新高，但整体估值也就24.8倍左右，与2000年的估值水平不可同日而语。在过去100多年的历史中，标普500的估值平均大概在16倍左右。但1990-2000年美国平均利率超过5%，而2015年来，美联储尽管已经加息7次，但利率才提高到2%，基本上处在历史低位，考虑到这种情况，目前的24.8倍，尽管在剔除异常值后差不多接近美股估值的上限水平，但绝对不能算严重高估，对投资者依旧具有较大的吸引力。

从心理层面投资场上有这么一个心态，叫在众人恐惧时贪婪，在众人贪婪时恐惧。然而，这一轮从美国次贷危机中成长起来的牛市，从来没有人愿意相信它，始终处于永无止境的怀疑中，无论如何也达不到所有人都贪婪的程度，也就谈不上盛极而衰了。

那么，如果说美股还没结束牛市，有什么因素可以支撑呢？

1、科技股

科技板块为标普500的涨幅贡献了22%的力量，仅苹果一家公司就贡献了4.1%。而2018年至今，标普500又上涨了7.08%，其中亚马逊、微软、苹果、奈飞这些科技公司贡献了40%。而且，在苹果已经突破万亿美元市值，亚马逊紧跟其后的背景下，市场对这些公司的未来仍然相当看好。

当然，除了科技股，包括美国各大航空公司和货运铁路公司在内的道指也在创新高，反映出此轮牛市的广度及深度远不止科技股的惊人表现。

2、企业盈利

美股上市公司自身盈利的好转也是牛市不可或缺的重要因素。

截至上周末，已有94%的标普500成分股公司公布了二季度财报，78.9%的公司业绩超出市场预期，销售收入同比则大涨11.1%。

另外，研究公司Factset的数据也显示，今年二季度美国超过24%的公司混合盈利同比增幅有望创下2010年三季度以来最佳表现。

3、美国经济

美国经济率先从2008年的金融危机中复苏，并一路向好，很大程度上得益于美联储在危机后迅速推出的三轮量化宽松政策。随着美国经济好转，特朗普上台后，其减税政策又成为经济加速最好的助攻。今年二季度，美国GDP同比增幅达到4.1%，增速达到近4年来最快。

尽管当前市场质疑，特朗普的关税政策，可能使得美国经济很快陷入衰退，但至少目前来看，美国经济向好的势头在三年内很难改变。

牛市之路从来都是坎坷的

诸位看官是不是对美国牛市各种羡慕嫉妒恨呢？然而，要知道，人生不会一帆风顺，牛市之路也向来坎坷。这10年来，美股并非从未进行调整过，而且，深度也一度达到了技术性熊市标准。比如，标普500指数2010年的回调幅度超过17%；2011年按照盘中价格来算，跌幅达21.6%，只是按收盘价算仅跌19.4%，大家依旧认为这轮牛市仍在延续；2015年曾跌15%；今年年初曾跌近12%。这些回调增加了市场对牛市的质疑声，但却也是市场在曲折中继续前行的必要条件。因此，即使随着牛市时间越来越长，市场积累的悲观情绪越来越多，美股的涨势很可能会减弱，但在市场真正进入熊市之前，预计美股仍有一段不算太短的上行路。这就是人生如股市，股市如人生，只有上车体验过的人，才能明白个中滋味。