3453天！累計漲幅逾320%！美股迎來史上最長牛市，超過由第一次科技股熱潮推動的1990年至2000年牛市。美國總統特朗普第一時間在推特發來賀報，“史上最長牛市，祝賀美國！”

爾等舉杯相慶之餘，讓我天朝股民哭一會，上證綜指還在2016年低點2638.30點上方苦苦支撐，10年了，連3000點都邁不過去。別怪韭菜們內心恨恨地想，錢都跑美國股市去了，等美股崩了，好運就該轉到我天朝了吧？科普

若市場較近期低點漲了20%，意味着進入技術性牛市；反之，若較近期高點跌了20%，則進入技術性熊市。

美股本輪牛市還遠未結束

很多人喜歡以史爲鑑，那麼，我們再重新算算美股牛市的歷史，看看這輪美股牛市究竟是不是終點吧。從時間長度有人指出，上輪牛市的起點1990年10月11日之前那一輪大跌，標普500指數按照收盤價來算，距離最近高點近跌19.92%，只能算“深度修正”，還不能算“技術性熊市”，因此，該輪牛市起點，應該從1987年12月開始算起，總計4494天。也就是說，目前的牛市必須持續到2021年4月3日纔算“史上最長牛市”，現在還早着呢。

按漲幅來算始於1990年的10年牛市，標普500指數、道指、納指累計漲幅分別爲387.26%、340.32%和1325.58%，而從2009年3月9日截至2018年8月22日收盤的本輪牛市，美國三大指數的漲幅分別爲329.19%、299.59%和523.34%，距離歷史還有不少的差距。

按PE計算這輪牛市中標普500雖然不斷創出新高，但整體估值也就24.8倍左右，與2000年的估值水平不可同日而語。在過去100多年的歷史中，標普500的估值平均大概在16倍左右。但1990-2000年美國平均利率超過5%，而2015年來，美聯儲儘管已經加息7次，但利率才提高到2%，基本上處在歷史低位，考慮到這種情況，目前的24.8倍，儘管在剔除異常值後差不多接近美股估值的上限水平，但絕對不能算嚴重高估，對投資者依舊具有較大的吸引力。

從心理層面投資場上有這麼一個心態，叫在衆人恐懼時貪婪，在衆人貪婪時恐懼。然而，這一輪從美國次貸危機中成長起來的牛市，從來沒有人願意相信它，始終處於永無止境的懷疑中，無論如何也達不到所有人都貪婪的程度，也就談不上盛極而衰了。

那麼，如果說美股還沒結束牛市，有什麼因素可以支撐呢？

1、科技股

科技板塊爲標普500的漲幅貢獻了22%的力量，僅蘋果一家公司就貢獻了4.1%。而2018年至今，標普500又上漲了7.08%，其中亞馬遜、微軟、蘋果、奈飛這些科技公司貢獻了40%。而且，在蘋果已經突破萬億美元市值，亞馬遜緊跟其後的背景下，市場對這些公司的未來仍然相當看好。

當然，除了科技股，包括美國各大航空公司和貨運鐵路公司在內的道指也在創新高，反映出此輪牛市的廣度及深度遠不止科技股的驚人表現。

2、企業盈利

美股上市公司自身盈利的好轉也是牛市不可或缺的重要因素。

截至上週末，已有94%的標普500成分股公司公佈了二季度財報，78.9%的公司業績超出市場預期，銷售收入同比則大漲11.1%。

另外，研究公司Factset的數據也顯示，今年二季度美國超過24%的公司混合盈利同比增幅有望創下2010年三季度以來最佳表現。

3、美國經濟

美國經濟率先從2008年的金融危機中復甦，並一路向好，很大程度上得益於美聯儲在危機後迅速推出的三輪量化寬鬆政策。隨着美國經濟好轉，特朗普上臺後，其減稅政策又成爲經濟加速最好的助攻。今年二季度，美國GDP同比增幅達到4.1%，增速達到近4年來最快。

儘管當前市場質疑，特朗普的關稅政策，可能使得美國經濟很快陷入衰退，但至少目前來看，美國經濟向好的勢頭在三年內很難改變。

牛市之路從來都是坎坷的

諸位看官是不是對美國牛市各種羨慕嫉妒恨呢？然而，要知道，人生不會一帆風順，牛市之路也向來坎坷。這10年來，美股並非從未進行調整過，而且，深度也一度達到了技術性熊市標準。比如，標普500指數2010年的回調幅度超過17%；2011年按照盤中價格來算，跌幅達21.6%，只是按收盤價算僅跌19.4%，大家依舊認爲這輪牛市仍在延續；2015年曾跌15%；今年年初曾跌近12%。這些回調增加了市場對牛市的質疑聲，但卻也是市場在曲折中繼續前行的必要條件。因此，即使隨着牛市時間越來越長，市場積累的悲觀情緒越來越多，美股的漲勢很可能會減弱，但在市場真正進入熊市之前，預計美股仍有一段不算太短的上行路。這就是人生如股市，股市如人生，只有上車體驗過的人，才能明白箇中滋味。