原標題：清科數據：4月共17家中企IPO，上交所修改《上海證券交易所科創板股票上市規則》

根據清科旗下私募通數據顯示，2019年4月全球共有17家中國企業完成IPO，數量同比上升30.77%，環比下降22.73%。從融資金額上看，本月中企IPO總融資額爲192.58億人民幣，同比大幅上升223.06%，環比增長10.83%。本月完成IPO的中企涉及12個一級行業，登陸4個交易市場，中企IPO平均融資額爲11.33億人民幣，環比上升43.43%，單筆最高融資額77.99 億人民幣，最低融資額0.40億人民幣。在17家IPO企業中，有10家企業獲得了VC/PE機構支持，VC/PE機構滲透率爲58.82%。IPO退出共72筆，涉及機構60家，基金48支，IPO退出數量環比下降33.94%。本月融資金額最大的三起IPO案例爲：申萬宏源（77.99 億人民幣），三美股份（19.37億人民幣），東正金融（13.97億人民幣）。

上交所修改《上海證券交易所科創板股票上市規則》

4月30日消息，上海證券交易所爲進一步優化上市公司治理，提高上市公司質量，上交所根據證監會近期修訂發佈的《上市公司章程指引》等的要求，對《股票上市規則》進行了修改，修改後的上市規則自發布之日起施行。本次修改的簡要情況如下：

一、修改背景

《股票上市規則》作爲上交所基本規則之一，是做好上市公司一線監管工作的重要制度基礎，需要適應監管政策和實踐的變化調整，不斷優化完善。本次修改主要是配合《上市公司章程指引》等上位規則的修訂，督促上市公司規範運作、相關主體盡職履責，推動上市公司完善治理，提高上市公司質量。通過納入相關規則的規定，進一步明確董事聘任解聘、股東大會召開、控股子公司不得取得上市公司股份等相關要求，以保障上市公司治理和經營管理水平不斷提高。

二、主要修改內容

本次修改吸收了《上市公司章程指引》等有關規定，並借鑑了實踐中的成熟做法，主要對以下三方面內容進行了修改：

一是在第4.2.5條中新增一款作爲第一款規定，董事每屆任期不得超過3年，任期屆滿可連選連任。董事由股東大會選舉和更換，並可在董事任期屆滿前解除其職務。

二是在第4.3.5條中新增一款作爲第二款規定，股東大會應當設置會場，以現場會議形式召開，並應當提供網絡投票方式爲股東參加股東大會提供便利。股東通過上述方式參加股東大會的，視爲出席。同時，明確了股東大會現場會議召開的地點和變更要求。

三是在第4.3.16條後新增一條作爲第4.3.17條規定，上市公司控股子公司不得取得該上市公司發行的股份。確因特殊原因持有股份的，應當在一年內依法消除該情形。前述情形消除前，相關子公司不得行使所持股份對應的表決權。

4月深交所創業板中企IPO數量領先，但港交所主板融資額位居首位

4月份共有17家總部在中國大陸的企業上市。其中：登陸深圳證券交易所創業板的中企有6家，佔中企IPO總數量的35.29%，位列第一；同時，登陸上海證券交易所和香港證券交易所主板的中企均有4家，均佔比23.53%；另外，登陸納斯達克證券交易所的中企有3家，佔比17.65%。

從融資金額來看，本月中企在香港證券交易所主板共募資95.35億人民幣，佔中企IPO總融資額的49.51%，位列第一；在深圳證券交易所創業板共募資46.24億人民幣，佔比24.01%，位列第二；在上海證券交易所主板共募資41.61億人民幣，佔比21.61%，位列第三。此外，納斯達克證券交易所共募資9.38億元人民幣，佔比4.87%。

4月金融行業IPO數量和融資額都位列第一

根據清科私募通數據統計；4月IPO中企共涉及12個一級行業，從案例數量方面來看，金融行業完成3個案例，佔中企IPO總數量的17.65%，位居第一；IT、互聯網和機械製造行業均完成2個案例，均佔中企IPO總數量的11.76%，並列第二；另外還有娛樂傳媒、食品&飲料、清潔技術、紡織及服裝、物流、教育與培訓、化工原料及加工和電子及光電設備行業均有1個案例。從融資金額方面來看，金融、化工原料及加工、機械製造分列前三位，募集金額分別爲105.28億、19.37億、12.35億人民幣，分別佔比54.67%、10.06%、6.41%；累計佔比71.14%。值得一提的是，在金融行業中，申萬宏源募資77.99 億人民幣，佔本月中企IPO總融資額的40.50%；由於三美股份融資金額爲19.37億元人民幣，佔本月中企IPO總融資額的10.06%，因此化工原料及加工行業位居第二。

4月中企IPO數量浙江和廣東並列第一，但新疆融資位居首位

根據清科私募通數據統計：4月IPO中企共涉及7個省市，從整體上看，浙江省和廣東省均有5家中企IPO，均佔中企IPO總數量的29.41%，並列第一。其中，浙江省的5家企業是：博尼控股、迪普科技、如涵控股、三美股份及運達股份，5家企業共計募資38.55億人民幣，佔本月中企IPO總融資額的20.02%；廣東省的5家企業是：禪遊科技、德方納米、宏橋高科、新媒股份及智萊科技，5家企業共計募資26.12億人民幣，佔本月中企IPO總融資額的13.56%。北京市和上海市均有2家中企IPO，均佔比11.76%，並列第二。其中，北京市的2家企業是：華富教育集團和拉卡拉，共計募集金額13.71億元人民幣，佔比7.12%；上海市的2家企業是：博通集成和東正金融，共計募資金額20.43億元人民幣，佔比10.61%。另外，新疆、山東和四川均只有1家IPO，分別是申萬宏源（注：申萬宏源辦公地址在北京，註冊地址在新疆）、中創物流及天味食品。其中，由於申萬宏源融資金額爲77.99 億元人民幣，佔本月中企IPO總融資額的40.50%，因此新疆融資位居第一。

4月IPO數量環比下降，但募資金額小幅上升

對比2019年3月，2019年4月的IPO市場中，中企IPO數量環比下降22.73%，但募資金額小幅回溫。從募資金額來看，第十二家A+H上市券商-申萬宏源以77.99 億人民幣的募資金額排在首位，值得一提的是，申萬宏源是今年以來港股最大IPO；氟化工產品研發製造商三美股份登陸上海證券交易所主板，獲得19.37億人民幣的融資金額，位居第二；另外，中國銀保監會批准成立的國內首家以經銷商集團爲背景的汽車金融公司東正金融赴香港證券交易所主板上市，募集資金13.97億人民幣，位居第三。

4月共發生72筆IPO退出，退出數量較上月下降

根據清科私募通數據統計：2019年4月，在17家IPO企業中，10家企業有VC/PE機構支持，佔比58.82%。其中廣東省有4家IPO中企獲得VC/PE機構的支持；浙江省有3家IPO中企獲得VC/PE機構的支持；北京市、上海市和四川省均有1家IPO中企獲得VC/PE機構的支持。IPO退出數量共72筆，IPO退出數量環比下降33.94%，涉及機構60家，基金48支。

本月重點案例分析：申萬宏源、東正金融、三美股份、拉卡拉

申萬宏源H股上市首日破發，成爲第12家A+H上市券商

申萬宏源集團股份有限公司是中央匯金投資有限責任公司控股的投資控股集團，由原申銀萬國證券股份有限公司與原宏源證券股份有限公司於2015年1月合併而成。公司旗下包括申萬宏源證券、申萬宏源產業投資、申萬宏源投資、申萬宏源期貨、宏源期貨、宏源匯智、宏源匯富等子公司。公司採用“投資控股集團+證券子公司”的雙層架構，將在鞏固和擴大原有證券業務優勢的同時，進一步吸納銀行、保險、信託和租賃等金融業務資源，建設以資本市場爲依託的投資與金融全產業鏈，實現不同類型業務之間客戶共享和客戶需求的深度挖掘，爲實體經濟提供綜合化的全面金融服務。

2019年4月26日，申萬宏源在香港證券交易所主板正式掛牌上市，申萬宏源每股定價爲3.63港元，發售約25.04億股，籌資約爲90.90億港元，但申萬宏源H股首日表現不盡如人意，盤中一度跌破14%，上市首日收盤，下跌11.85%，報收3.2港元。據悉，本次發行募集資金50%將用於發展證券業務，其餘30%、20%將分別用於本金投資、進一步拓展國際業務。股權結構方面，申萬宏源大多股權被大型國有投資公司所持有。其中，中央匯金直接持有公司已發行的總股本約22.28%，中國建投持有公司已發行的總股本約29.27%(中央匯金持有中國建投100%股權)，中央匯金資產管理有限責任公司持有公司已發行總股本約0.88%(中央匯金持有中央匯金資產管理有限責任公司100%股權)，光大集團持有公司已發行的總股本約4.43%(中央匯金持有光大集團55.67%股權)。

招股書披露，申萬宏源2016年、2017年及2018年前三個季度總收入分別爲214.81億元、206.38億元和157.99億元。值得一提的是，申萬宏源本次發行共引入13位基石投資者，包括工銀資管、華夏人壽、中國人壽、中國再保險、新華人壽、國企結構調整招商併購基金、蘇寧國際、四川發展、太平人壽保險、中國賽特(香港)、長江養老保險、太平洋資產管理、中國人保，共認購約17.89億股H股，佔全球發售項下發售股份約71.44%，累計認購金額近8.6億美元，其中工商銀行、華夏人壽分別認購3億美元、1億美元。

汽車金融第一股，東正金融赴港IPO

上海東正汽車金融股份有限公司成立於2015年3月，是中國銀保監會批准成立的國內首家以經銷商集團爲背景的汽車金融公司。東正金融由中國正通汽車服務控股有限公司和東風汽車集團有限公司合資成立，專注於爲消費者提供多元化的豪華品牌汽車金融產品和服務，業務覆蓋了大部分豪華品牌，包括寶馬、奔馳、奧迪、保時捷、捷豹、路虎和沃爾沃等。

據招股書披露，2016至2018年，東正金融的營收分別爲3.32億、4.62億、8.16億，淨利潤達到1.74億、2.61億和4.53億，2018年的營收和淨利潤增幅達77%和74%。公司的主要業務分兩部分：零售貸款業務和經銷商貸款業務。2016年至2018年，東正金融發放的零售貸款餘額分別爲33.11億、39.5億和70.8億元，經銷商貸款金額分別爲12.87億、19.74億、18.26億元；截至2018年末，總零售貸款餘額爲77.86億元，經銷商貸款餘額爲8.91億元。零售貸款的平均利率也要高於經銷商貸款，2016至2018年，零售貸款的平均利率分別爲10.2%、10.3%、9.9%，經銷商貸款的平均利率爲6.46%、6.57%、7.65%。

截至目前，內地共有25家持牌汽車金融公司，其中，大部分汽車金融公司隸屬於各大汽車集團，東正金融是一傢俱有經銷商背景的汽車金融公司，4S經銷店集團正通汽車持有其95%的股份。2019年4月3日，東正金融正式登陸香港證券交易所主板，成爲內地首家上市的汽車金融公司，每股定價爲3.06港元，發售約5.33億股，籌資約爲16.32億港元。此次IPO募資所得70%將用於拓展涉及外部客戶的業務，其中65%所得款項淨額將用於發放給外部客戶的自營零售貸款的資金，5%將用於拓展外部經銷商網絡，15%所得款項將用於發放給正通汽車客戶的自營零售貸款，5%將用於發展技術、營運及風險管理能力，10%的資金將用於一般營運。東正金融的上市，有望打破目前各大汽車集團各自爲陣的汽車金融生態體系，建立起橫跨多個品牌的、更具市場化的通用汽車金融平臺，從而爲消費者謀取更多利益。

氟化學品製造商三美股份IPO，近四成募資償還銀行貸款

浙江三美化工股份有限公司始建於2001年，公司主要從事氟碳化學品和無機氟產品等氟化工產品的研發、生產和銷售。公司氟碳化學品主要包括氟製冷劑和氟發泡劑，其中氟製冷劑主要包括HCFCs製冷劑和HFCs製冷劑，主要用於汽車、家庭和工商業空調系統；氟發泡劑主要成分是HCFC-141b，主要用於聚氨酯硬泡生產。公司無機氟產品主要包括無水氟化氫、氫氟酸等，主要用於氟化工行業的基礎原材料或刻蝕玻璃、金屬清洗及表面處理等。 2019年4月2日，三美股份成功登陸上海證券交易所主板。三美股份此次上市發行價格爲32.43元/股，共計發行5973.38萬股，募得資金總額爲19.37億元人民幣。本次募集資金中：7億元償還銀行貸款，佔比38.6%，1億元補充流動資金，其餘將投向江蘇三美2萬噸1,1,1,2-四氟乙烷改擴建及分裝項目、江蘇三美1萬噸五氟丙烷項目、江蘇三美1萬噸高純電子級氫氟酸項目、重慶三美分裝項目、三美股份環保整體提升項目、三美股份研發與檢測中心項目和三美股份研發與檢測中心項目。

據招股書披露，2016年至2018年，三美股份的營業收入分別爲27.00億元、38.99億元、44.54億元，年化複合增長率爲28.44%；同期淨利潤分別爲3.65億元、9.55億元、11.08億元，年複合增長率高達74.33%，顯示出公司成長性較強。同時，2016年至2018年，公司的主營業務收入主要來源於氟製冷劑、氟發泡劑和氟化氫，上述產品的銷售收入合計佔主營業務收入的比例分別爲99.50%、99.76%和99.85%，主營業務收入總額分別爲257,967.26萬元、384,087.30萬元和438,197.81萬元，報告期內複合增長率爲30.33%，體現了公司主營業務突出而且公司主營業務收入呈現出持續增長的現象。綜合毛利率方面：2016年至2018年，公司綜合毛利率分別爲35.29%、41.81%和39.59%，公司業務毛利率水平較高和盈利能力較強。另外，公司經營活動現金流量良好，報告期內公司經營活動現金流量淨額分別57,612.51萬元、79,073.63萬元和121,536.77萬元，呈上升趨勢。

拉卡拉正式登陸A股上市，成A股第三方支付第一股

拉卡拉成立於2005年，是國內首批獲得央行頒發牌照的第三方支付企業、國內領先的金融科技企業。在第三方支付領域，通過“線上+線下”、“硬件+軟件”的形式提供個人支付、商戶收單及相關衍生服務。通過推出智能POS、收款寶等各類終端產品，實現全場景終端產品佈局。在此基礎上，以終端爲載體，爲餐飲、零售、保險、教育、旅遊等各行業提供增值服務，爲廣大B端商戶賦能。

2019年4月25日，拉卡拉成功登陸深交所創業板，成爲“A股支付第一股”。此次IPO保薦機構爲中信建投證券，公開發行4001.00萬股，發行價格33.28元/股，募集資金約爲13.32億人民幣。本次募集資金將投向基於綜合服務平臺與智能POS終端的第三方支付產業升級項目，將適應多形態、多需求的信息化平臺與未來新型智能POS終端進行連接，一方面滿足銀行卡刷卡、銀行卡揮卡、掃碼支付和NFC等支付方式的消費需求，進一步改善收單服務品質；另一方面，新型智能POS終端通過WIFI或者通信運營商提供的網絡，連接到綜合服務平臺並通過綜合服務平臺的資源整合和數據分析，拓展出更多增值服務。

招股書披露，2016至2018年，拉卡拉支付分別實現營收25.6億元、27.9億元、56.8億元，淨利潤3.3億元、4.6億元、6.1億元。2017年度、2018年度，公司主營業務收入分別較上年增長8.80%和103.91%。2019年一季度，拉卡拉營收13.13億元，同比增長1.2%；淨利潤1.5億元，同比增長30.22%。其中，2016年至2018年度，公司個人支付收入分別爲13,205.18萬元、9,487.95萬元和10,788.58萬元，佔公司營業收入的比例分別爲5.16%、3.41%和1.90%，個人支付出現下滑趨勢。營收及市場份額增長的同時，毛利率卻在下滑。公司支付業務板塊2016年、2017年、2018年毛利率分別爲56.75%、55.40%和44.85%。

清科私募通數據顯示，拉卡拉的融資情況如下表所示：

綜上，本月中企IPO數量環比小幅下降，但本月申萬宏源赴港IPO獲得77.99 億元人民幣的融資，拉動融資額小幅上升。在17家IPO企業中，有10家企業獲得了VC/PE機構支持，VC/PE機構滲透率近六成。交易市場方面：本月中企IPO數量中，共有6家登陸深圳交易所創業板，佔中企IPO總數量的35.29%，位列第一；但本月中企在香港證券交易所主板共募資95.35億人民幣，位居第一。本月金融行業表現最佳，IPO數量和融資金額均位居首位。4月IPO中企共涉及7個省市，主要集中在浙江省和廣州省，均有5家中企IPO，均佔中企IPO總數量的29.41%，並列第一。

2019年4月23日晚間，上交所就科創板申請企業首輪問詢及回覆情況答記者問，對發行上市審覈工作包括審覈理念、審覈關注的重點、審覈方式、審覈效率等，予以必要肯定，並表示下一階段將把着力提高申報企業信息披露質量放在更加突出位置，在繼續做好常態化的發行上市申請受理和首輪問詢基礎上，集中力量審覈已問詢企業的首輪問詢回覆，根據回覆的質量情況開展第二輪甚至多輪問詢，問詢回覆情況將向市場公開。審覈問詢結束後，將嚴格按照規則和程序規定，及時召開審覈會議形成初步審覈意見，組織召開上市委會議審覈，報送證監會註冊，確保科創板平穩、順利推出。2019年4月26日，申萬宏源在香港證券交易所主板正式掛牌上市，成繼中信證券、海通證券、國泰君安、中國銀河、中原證券、廣發證券、華泰證券、東方證券、光大證券、招商證券和中信建投之後的第12家A+H券商。

來源：清科研究中心 梁宵

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