文 | 士多啤梨

近日，华录百纳控股股东华录文化产业有限公司（以下简称“华录文化”）筹划协议转让公司股权事宜一事引起市场的关注。在该事项筹划逾两个月后，华录百纳即将迎来新的实控人。华录文化拟将持有的约1.43亿股华录百纳，占公司总股本的17.55%股份转让给盈峰集团、普罗非两家公司。

实际上，这两家公司的法定代表人都是何剑峰，为美的集团实控人何享健之子。也就是说华录百纳背后实际控制人将由华录集团变更为何剑锋。

据华录百纳公告显示，转让价格以11.49元/股为基础，将17.55%股权将全部转让，这意味着，此次股权转让总价将有望达到16.38亿元，但实际金额是18亿，比预期高了1亿多。

值得注意的是，华录集团并未完全退出华录百纳，仍是上市公司的第二大股东。

何剑锋能带华录百纳走出困境吗？

在内容布局上，华录百纳因为经营方向失策，综艺+体育+电视剧布局上的失误让这个老牌影视公司连连受挫。

原本是公司综艺营收大户的子公司蓝色火焰因为全明星综艺不得进入黄金档，限韩令等一系列政策管控，导致收视率偏低，招商不利；砸重金布局的体育版权市场在2017年进入了寒冬，各大赛事版权被苏宁、腾讯两大巨头掌控，留给华录百纳发挥的空间已经所剩无几。

除了综艺+体育上的布局失利外，华录百纳在传统电视剧上的优势已经消失殆尽，舍本逐末是它风光不再的关键。当IP热兴起时，国内大部分影视公司纷纷囤积小说版权，但其一直专注于拍摄主旋律电视剧，与当时市场流行方向不适，拍一部砸一部。

当IP热褪去之后，华录百纳又开始转型，因为市场风向发生了改变，年轻化转型遭遇滑铁卢，投资6000万的《深夜食堂》口碑扑街遭群嘲，《秦时丽人明月心》收视不及预期。

业绩不佳，让华录百纳萌生对外并购的想法，但并购失败让其市值缩水接近54亿元。

2017年4月，华录百纳曾谋划并购《笑傲江湖》《欢乐喜剧人》的制作公司欢乐传媒，欲打造大型喜剧产业链。但因为影视并购审核趋严，华录百纳最终停止了并购。2017年9月29日，华录百纳又终止了对上海嘉娱文化投资有限公司的拟收购，终止原因是交易各方未能就交易方案的核心条款达成一致意见。

自此，华录百纳经历了自上市以来最严重的业绩下滑，营收和净利遭受了双重创伤：公司营业总收入22.64亿元，同比下滑12.09%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比下滑71.35%。

这样看来，华录集团的此次”易主“决定，很大可能和近两年华录百纳的业务板块布局失利以及市值下跌有关。

此前，盈峰集团也涉足了影视行业。2012年盈峰资本入股海润影视，成立了海润盈峰影视基金和麒麟盈峰电影基金，跨入影视传媒领域。此外，还有广东盈峰文化投资有限公司、无锡海润盈峰影视投资管理有限公司两家公司与影视行业有千丝万缕的联系。

此次对于华录百纳的投资，是其文化布局的一个重要组成部分，以投资+产业双轮发展模式，形成了一个覆盖金融、环保、消费、文化、新材料五大领域的产业集团。

新的股东能否带来带来新的业务资源和市场化的经营机制，是华录百纳目前缺少的。何剑锋投资公司具备较强的产业运营能力和实力，将成熟的制作机制和市场运作能力注入华录百纳，将会收到立竿见影的市场回报。

金融资本主要看什么？

近几年来，除了影视公司不断加码外，多家“外行”公司也相中这一领域，纷纷开始入住影视行业。但从现阶段影视公司在资本市场的表现来看，并不乐观，尤其是IPO的情况。

2017年A股共428家公司完成IPO，是2016年227家新股的1.88倍，也是A股开市以来IPO数量最多的一年，但影视公司全年只有3家公司IPO成功。

在这种环境下，跨界资本入主影视行业也开始变得态度谨慎，毕竟影视行业是个小圈子文化，有自身不成文的规则和文化。对外来从业者来说，很难接触到核心资讯、项目和资源，而大影视公司门口，资本又是排着队的。这样，对于想进入影视投资的资本来说，确实很难实现一个全方位把控。

因此，此次何剑锋18亿入住华录百纳很大程度上是看重本身具有的上市体系，但从目前影视行业IPO越来越难的现状来看，金融资本很难再对一些具有成长潜力的公司具备投资信心，再加上中小公司很上市机会渺茫，未来如果没有本钱被资本看上将会被市场边缘化。

也就是说，未来中小公司可能面临两种比较好的结局：要不就是拥抱BAT，要不就是凭借自己的良好优势与BAT作合作。

总之，资本，是一个双刃剑。对影视公司而言，要加强自己的运营能力，善于利用资本去发展；对行业外的企业而言，跨界投资、并购具有相当大的风险，需要根据企业的发展战以及自身商业模式去规划，而不能单纯追逐利益而忽略了市场规则。

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