（原標題：A股憾失“超級獨立日”行情 縮量陰跌多空膠着加劇）

又是一個焦灼的交易日。5月13日週一晚間，中國宣佈對美國加徵關稅採取反制措施，美國股市隨即出現暴跌，這令不少投資者擔憂週二的A股也將出現大跌行情。

但從A股5月14日的實際走勢來看，形勢卻頗爲出人意料。早盤三大股指均跌開逾1%，但開盤後指數迅速回升，在經歷半個小時的大幅震盪之後，滬深兩市股指成功翻紅，創業板指更是一度上漲逾1%，低開高走的形勢似乎一片向好。

然而，警報並未完全解除。午後A股兩次意圖上攻未果，市場拋壓加劇，尾盤一小時更是開啓“殺跌模式”，最終三大股指全線收跌，未能上演逆轉行情。

截至收盤，上證指數跌0.69%收報2883.61點；深成指跌0.71%收報9038.36點；創業板指跌0.56%收報1495.6點。當日滬深兩市合計成交4567億元，較週一繼續小幅萎縮。

不過，部分人士認爲，在中美貿易摩擦升級的背景之下，A股僅小幅下跌展現出了頑強一面，表明當前位置具有較強支撐，貿易摩擦對A股的邊際影響正不斷減弱。

縮量陰跌

“從今日A股走勢來看，A股整體表現強中帶弱。”5月14日，滬上一位受訪私募人士向記者分析指出，“按照美股昨晚的跌法，換作是一週前的A股，大概率會被帶崩。但今天A股盤中一度翻紅，午後還兩度發起上攻，說明目前這個位置支撐力度比較強。而且收盤時主要股指跌幅都在1%以內，跌幅較開盤時明顯收窄，這也是相對積極的一面。”

上述私募人士表示，但指數最終未能收紅，市場成交量進一步走低，也表明資金做多意願不強，市場整體非常謹慎。在中美貿易談判結果沒有出來之前，市場的調整幅度已經基本到位，可能會向下補2803點的缺口，但已經沒有必要太悲觀。

另一位受訪者也持相似意見。廣州一位公募基金經理表示：“雖然14日A股最終未能翻紅，走出與美股絕對獨立的上漲行情，但整體來看錶現還是比較頑強的。而且今日北向資金淨賣出逾百億元，對市場也造成了一定壓力。”

近期北向資金加大拋售A股的操作，確實令不少投資者頗感憂慮。5月14日，北向資金淨賣出108.99億元，淨賣出幅度創歷史次高，僅次於2015年7月6日的184.56億元。其中，滬股通淨賣出71.62億元，深股通淨賣出37.37億元。

自4月A股市場進入調整以來，北向資金就開啓了“賣、賣、賣”的步伐。上週北向資金淨賣出174億元，創歷史單週淨賣出次高。此外，據Wind數據統計，4月以來北向資金合計淨賣出A股已高達463.06億元。顯然，北向資金投資A股的步伐發生了明顯轉向。

不過，不少機構人士認爲，北向資金短期淨流出與資金階段性獲利了結以及中美貿易摩擦升級有關，但短期的波動並不代表外資的系統性轉向。

5月14日，深圳一位公募基金經理向記者表示：“近期北向資金的流出主要還是受A股調整的影響，這與外資流入A股的大方向並不衝突。以A股今天的整體表現來看，在昨夜美股暴跌的背景下能夠以小幅下跌收盤，其實是相對比較強勢的。我個人認爲A股已經進入階段性做多窗口，外部因素的邊際影響在弱化。”

在中美貿易摩擦的高壓之下，市場並非絕無積極因素。5月14日上午5時，MSCI 5月半年度指數審議結果正式出爐。MSCI宣佈，將現有的中國大盤A股納入因子從5％增加至10％。同時，18只創業板股票納入MSCI中國指數。本次調整將在5月28日收盤後生效。

綜合市場各方機構測算來看，此次MSCI將A股納入因子比例提升至10%，將帶來千億級別人民幣資金增量，僅5月底就有望迎來200億至300億元人民幣的被動資金。

另外， MSCI年內還將進一步將A股大盤納入因子提高至20%。業內預計，一旦上述擴容步驟完成，將爲A股帶來5000億人民幣級別的資金增量。對於A股而言，這將是年內極爲重要的增量資金來源。

多空膠着加劇

隨着A股震盪調整格局持續，市場多空分歧的膠着之勢也不斷加劇。多方一派認爲，影響市場的變量已經發生了不同程度好轉，市場繼續調整空間有限；而空方一派則認爲，貿易摩擦仍有很大不確定性，市場可能會面臨新一輪加速下跌。

其中，星石投資屬於樂觀派。5月14日，星石投資指出，若市場延續調整，並不需要去預測流動性邊際會變得如何，只要大膽假設在現有政策框架下，市場可能下跌的最大位置。以上證指數爲例，可將當前市場和2018年10月或12月最低的指數2400點作對比。我們可以從影響市場最重要的流動性、國內經濟、進出口幾個方面進行對比。

星石投資分析稱，首先，當前的流動性相比上證2400點時有了明顯改善；其次，國內經濟相比去年邊際改善，處於企穩修復的過程中；第三，外圍不確定的衝擊相對去年將顯著減弱。從進出口方面來看，客觀情況上不能更差，若從市場影響上相比去年則是顯著減弱。

其進一步表示，通過對比上述因素，不難發現，市場當前的情況和前期低點最差情況也是持平，更多的是明顯改善，那麼即使市場延續調整，低點位置也應明顯高於前期的2400點，這還未計算經過了一年很多公司盈利有了明顯增長。目前調整已經達到了2800-2900的位置，可以說進一步向下的空間並沒有多少了，那麼未來時間大概率將站在向上的那一邊。

14日，廣州一位受訪基金經理亦向記者表示：“我認爲急跌的時候過去了，這個位置應該能撐住，如果貿易摩擦進展不惡化，市場可能還會反彈。”

而深圳一位受訪私募總經理則屬於“看空者”，其早已將倉位降至5%以下。該人士指出：“從最近一週的市場走勢來看，市場整體還是比較弱的，我覺得現階段最重要的是保護收益，迴避風險。即便貿易摩擦問題緩解，A股風險偏好修正也需要時間，上半年機會不大。”