摘要：經《金融投資報》記者梳理，2019年一季度，在淨利增幅靠前的10家公司中，雖然淨利潤增長幅度普遍較高，其中，宜賓紙業（600793）同比增長2242.10%，不過，從其實現的淨利潤絕對值來看卻並不大，其中，北化股份（002246）淨利潤的絕對值僅有597萬元。同時，公司銷售費用、管理費用和研發費用同比分別增長18.07%，37.22%，26.27%，這些都直接減少了淨利潤。

“解碼”2019一季報系列報道

本報記者 楊成萬

經《金融投資報》記者梳理，2019年一季度，在淨利增幅靠前的10家公司中，雖然淨利潤增長幅度普遍較高，其中，宜賓紙業（600793）同比增長2242.10%，不過，從其實現的淨利潤絕對值來看卻並不大，其中，北化股份（002246）淨利潤的絕對值僅有597萬元。究其原因各不相同。

宜賓紙業靠搬遷補償款盈利

宜賓紙業（600793）同比增長2242.10%，增幅在川股中居首位。其淨利潤大幅增長的原因在於以下幾個方面：一是2018年以來，國家環保政策力度出現了史無前例的加大現象，衆多環保無法達標的造紙企業紛紛關停，市場供需關係發生急劇變化；二是公司接受了間接控股股東宜賓市國有資產經營有限公司給予的財務資助，使公司順利轉型生產食品包裝紙。

儘管如此，一季度，公司實現的淨利潤只有3971萬元，而且還是因爲公司收到宜賓市翠屏區徵地拆遷服務中心支付給公司老廠區搬遷補償款。否則，公司將處於虧損狀態。

增幅在川股中居第二位的硅寶科技（300019），同比增長1257.59%，但實現淨利潤僅爲1432萬元。對此，公司方面分析稱，一季度，公司應收賬款、存貨分別增長20.50%和12.93%，使資金佔用增加，進而增加了財務費用；同時，公司銷售費用、管理費用和研發費用同比分別增長18.07%，37.22%，26.27%，這些都直接減少了淨利潤。

公司方面同時表示，近兩年來，受國家環保政策和供給側結構性改革等影響，公司主要原材料價格波動較大，直接影響公司生產經營成本。特別是原材料價格持續上漲後，公司產品價格調整具有一定滯後性，勢必影響公司產品的毛利水平，對公司利潤產生較大影響。

此外，公司研發項目較多，若研發進度過慢，新產品無法順利投入市場，或新領域拓展不達預期，則不能給公司帶來新的業績增長點。

增幅在川股中居第三位的新易盛（300502），一季度積極開拓國內外市場，高速率光模塊銷量增加，實現營業收入2.24億元，同時，毛利率較上年同期顯著增長，實現淨利潤同比增長991.05%，但實現的淨利潤也僅爲3241萬元。

高新發展建安業務存在“短板”

一季度，高新發展（000628 ）實現淨利潤雖然同比增長793.07%，但淨利潤只有1702萬元。對此，公司方面分析稱，一是公司預付款項增長284.38%、其他應收款增長34.04%、存貨增長36.11%等因素使資金佔用增加；二是短期借款增長100%使財務費用增長53.03%；人力成本增加使管理費用增長65.23%。

公司方面同時認爲，公司子公司倍特建安的主要劣勢是，在行業內業務規模較小，受資金緊張制約，業務選擇上只能更多參與資金佔用相對較少、項目週期較短的施工承包項目，議價能力低，利潤貢獻小，無法與國內大型建築企業競爭，即使是與四川本地的領先建築施工企業如成都建工、華西集團相比，倍特建安目前的業務規模也存在不小差距。

科新機電（300092）在一季度淨利潤同比增長 673.59%，但淨利潤也只有1669萬元。公司方面表示，公司通過營銷開拓取得了一些核級訂單，並也成功承製了部分核電產品。但目前核電訂單總體數量偏少，累計金額也不大，暫無法給公司經營業績提供良好補給。

一季度，宏達股份（600331）淨利潤同比增長448.12%，但淨利潤僅僅6015萬元。對此，公司稱，受美元指數走強、中美貿易爭端、房地產新開工面積增速放緩，汽車產銷量同比下降、環保政策繼續趨嚴等因素的影響，公司盈利能力提升困難。

尚緯股份（603333）一季度淨利潤同比增長357.57%，而實現的淨利潤爲1919萬元。公司方面表示，一季度，由於公司支付的業務備用金和投標保證金增加，使資金佔用同比增加63.07%；運輸費、業務費增加使銷售費用同比增加52.55%；新產品研發投入增加，使研發費用同比增加246.83%；銀行貸款和承兌貼現利息增加，導致財務費用同比增加215.99%；此外，公司計提聯營企業虧損使投資收益下降。

北化股份淨利讓人“大跌眼鏡”

更有甚者，北化股份 （002246）一季度淨利潤同比增長303.81%，但一看淨利潤的絕對值卻讓人“大跌眼鏡”，僅有597萬元。

對此，公司方面表示，一季度，公司爲代收代付社保、公積金款增加，使其他應收款比年初增加129.24%；運輸費增加使銷售費用同比增加34.18%；職工薪酬同比增加使管理費用同比增加37.94%；利息收入同比減少使財務費用同比增加；資產處置收益減少96.64%。

近年來，公司從事的硝化棉行業持續低迷，產能嚴重過剩且集中度高，行業需求下降，供需失衡，大部分國內硝化棉製造商開工不足，市場競爭更加激烈；國家安全、環保監管標準提高，要求企業持續加大安全、環保投入，提高生產工藝技術，達到相關安全防護、環保治理新標準，硝化棉行業兩級分化明顯；加之主要化工材料價格寬幅波動，人工成本優勢弱化，中美貿易爭端不確定性持續，中小硝化棉製造商產能集中釋放，加劇供需失衡、無序、激烈的競爭格局凸顯；上下游行業資源整合、戰略佈局調整，部分下游行業巨頭逐步向東南亞轉移。

樂山電力（600644）淨利潤同比增長 222.24%，而實現將淨利潤卻爲5325萬元。公司方面稱，一季度，公司全資子公司樂山大岷水電有限公司所屬發電站停機進行增效擴容技改，使得發電量同比減少20.01%；外購電量同比減少5.28%；售電量同比減少7.32%。

不過，值得注意的是，一季度淨利潤同比增長203.56%，淨利潤增幅在川股前10家公司中居末位的四川路橋（600039），其現的淨利潤高達3.48億元，比前10家公司中其他9家公司的總和還多。