熊了一年多，年初的比特幣似乎緩過一點勁兒。3月至今，比特幣持續反彈，幣價連續突破3萬、4萬、5萬元大關，尤其5月這前半個月，瘋漲達50%。

截止本文發稿，比特幣已突破5.5萬元（約8000美元），創下10個月來新高。

不僅如此，作爲數字資產領域的鼻祖網紅，比特幣展現出了非凡的“帶量”能力。在比特幣上漲的刺激下，不少主流幣種強勢反彈，更有甚者，年初至今已出現3倍漲幅。

那麼，究竟是什麼導致了比特幣們的大漲？目前，市場衆說紛紜，我們梳理一下原因。

1、技術原因與避險因素

技術派認爲，比特幣已經深度超跌，即便區塊鏈行業有所回暖，比特幣也沒有止跌。而這種技術性超跌越深，未來反彈的高度就越高。

這其實是一種比較表象的解釋。比特幣確實超跌，但爲什麼不是跌了50%、60%之後反彈，爲什麼是年初開始反彈？我們還需要尋找其他原因。

2、比特幣即將減半

根據當時中本聰對比特幣的產量規劃，比特幣總量爲2200萬枚，每隔四年，挖礦產量就會減半。

基於這種機制，每次挖礦的減產都意味着單枚比特幣價值的被動提升，因此每次減產前都會引發幣價的顯著上漲，如圖：

比特幣的下一次減半約在11個月後，即2020年的4月或5月。而年初時比特幣已經過大幅下跌，在這個時間點進場囤幣，未來持幣待漲，似乎是一種投資策略。

3、比特幣ETF漸行漸近

所謂比特幣ETF，其實是以比特幣爲交易對象的“交易型開放式指數基金”，投資者可以不直接購買比特幣，而通過ETF基金來完成交易，操作更便捷、正規、安全。

從這個角度來說，比特幣ETF有望爲比特幣，乃至整個數字資產領域帶來巨大的增量資金，尤其可以吸引機構投資者入場。資金的不斷湧入，一方面可以推升幣價上漲，另一方面亦可進一步刺激流動性。

此前，美國證券交易委員會（SEC）已多收到比特幣ETF的申請報告，雖然並未批准，但外界普遍認爲距離通過審覈已並不遙遠，一旦獲批，比特幣大概率將迎來又一次的爆發。

4、機構資金入場

在觀察了市場行情後，有專業的數字貨幣交易員認爲，有跡象表明，近兩個月有不少機構資金跑步進場，提高比特幣的配置比例。

有消息稱，美國最大的基金管理公司之一富達投資，已經爲其機構客戶提供比特幣買賣交易的策略服務，而不少類似機構也通過諮詢等途徑“抄底”比特幣。

另外，紐交所母公司洲際交易所（ICE）通過其機構級比特幣交易平臺Bakkt發佈通知，將在今年7月測試比特幣期貨，這意味着其有可能大量配置比特幣，並有望成爲美國第三家正規的比特幣期貨交易平臺。

5、貿易戰升溫

近期，特朗普再度引燃貿易戰，並決定將中國出口到美國的商品關稅提高到25%，涉及金額達數千億美元。

此舉對經濟的影響還未顯現，但中美股市即出現大幅震盪。股市資金出於避險考慮，部分流入此前大跌且風險得到釋放的比特幣，促進了幣價的大幅上漲。

6、避免避險資金流入黃金

按理來說，從股市中出來的避險資金，不是應該大幅流入黃金纔對嗎？

針對這個問題，有分析人士給出了更深層次的原因，他們認爲比特幣是美國爲了抑制黃金上漲而做出的選擇。

分析首先認爲，至少75%的比特幣掌握在美國人的手中，其中950個人掌握了40%的比特幣，高盛和FBI掌握了另外15%的比特幣。

同時，美聯儲在紐約聯邦儲備銀行地下30米的金庫中，保管着超過60多個國家價值約2600億美元的黃金。

但是，考慮到美國從本世紀初以來大量的黃金出口，以及不少國家將存在美國的黃金轉移回國，紐約地下金庫的黃金庫存或許已經漸空。此前，德國要求查賬紐約金庫，就被美國拒絕了。

所以如果金價上漲，會加劇美國的債務和經濟赤字水平，因此美國是不希望黃金漲價。

在無法強行直接做空的情況下，想要打壓黃金，就需要把資金疏通到其他領域。因此，集中在少數人手中的、極易受操控的比特幣等數字資產，就成爲了鎖住避險資金的絕佳選擇。

總之，對於比特幣，人們的看法存在着很大差異。

有人將其視作“信仰”，堅信它是未來貨幣發展的趨勢；也有人對其不屑一顧，認爲崩盤只是時間問題。但不論意見多麼相左，有一點是可以達到共識的，那就是比特幣超高的價格波動性。

如此巨大且無規律的波動性、少數人坐莊的性質，意味着比特幣根本不適合作爲交易品種。即便未來推出期權、ETF這種衍生交易工具，比特幣也註定只能是大戶的博弈工具，普通投資者還是隔岸觀火，避免火中取栗。

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