导读：负债180%。

近日，江西省住建网的一篇《关于2019年第一季度建筑施工安全生产“百差工地”的通报》，对认定为“百差工地”的103个项目施工、监理单位给予全省通报批评。富力地产旗下的南昌富力银禧悦城项目登了“百差工地”名单。上述通报强调，“经整改完成组织验收合格方可复工。”

南昌富力银禧悦城施工单位为广州天力建筑工程有限公司(以下简称“广州天力”)；监理单位为江西恒信项目管理有限公司。广州天力是广州富力地产股份有限公司(以下简称“富力地产”)旗下全资子公司。

无独有偶，5月1日，海南省澄迈县住房保障与房产管理局印发《关于暂停富力红树湾项目商品房销售的通知》，因富力红树湾项目破坏周边的红树林，通知决定对富力红树湾项目所有商品房暂停销售许可，关停相关公司商品房合同网签系统。曾有监理对华夏商训表示，这种情况非常严重，得企业先拿出整改方案，然后看当地相关部门是否满意整改方案。“关键啥时候可以销售还不知道，影响挺大的。”

不得不说，富力地产旗下建设及施工项目在今年一季度已经两起死亡事故。3月29日，福建省龙岩市新罗区建发富力·玺院B标段公共门厅及电梯轿厢工程项目发生高处坠落事故，死亡1人，该项目建设单位为龙岩利荣房地产开发有限公司，是富力地产子公司。3月14日，天津市静海县富力新城雍景豪庭四期工程发生高处坠落事故死亡1人，该项目施工总承包单位为广州天力。

再算上富力年增负债630亿，每日偿息逾1400万元，净资产负债率连续三年超过150%，2018年达到184.1%。2019年各企业加速拿地，在地产的规模之战中，拖着“蛇吞象”吃下的万达77家酒店的富力，到了危险时刻。

富力地产成立于1994年，总部在广州。2005年，富力地产于香港联交所主板上市，成为首家纳入恒生中国企业指数的内地房地产企业。克而瑞发布的《2018年中国房地产企业销售TOP200排行榜》显示，富力地产以1415亿元的年销售额排名第19。

房地产作为资金密集型行业，偿债能力可能会成为压倒公司的最后一根稻草。2018年下半年，不少房地产企业在“住房不炒”和资金管控双管齐下中爆了雷。中弘股份的16弘债02、03和“17华业资本CP001”以及“15银亿01”违约集中发生在2018年第四季度。

“在利率上升及流动资金收紧的环境下，加上市场上出现离岸及境内到期债务的违约问题，进一步放大了市场对高杠杆公司的负面情绪，并且影响其发行新债的表现。本集团在解决债务到期问题时面临了比往年相对更大的压力。”富力地产自己在年报中也表达了类似的担忧。

截至2018年底，富力地产的负债总额为2963亿元，净负债与总权益的比重从2017年的169.6%进一步上升至184.1%。富力地产2018年支付的利息开支暴增212%至52.12亿元。据此测算，公司平均每天仅偿还利息就超过1400万元。

利息成本高根本挡不住富力融资，毕竟融资关乎生死，利息只是决定利润多寡。5月8日晚间，富力地产（02777.HK）发布公告称，面向合格投资者公开发行面值不超过130亿元（含130亿元）的公司债券已获得证监会许可核准。第一期发行规模不超过19.80亿元，票面利率根据产品不同分别为5.60%和6.48%。

4月4日，广州富力地产股份有限公司发布关于2019年累计新增借款公告，截止2018年12月31日，富力地产经审计的净资产为698.3亿元，借款余额为1632.39亿元。

截止2019年3月31日，富力地产借款余额为1875.82亿元，较2018末借款金额增加243.43亿元，累计新增借款超过2018年末公司净资产的20%。其中银行贷款净增加19.42亿元，占上年末净资产的2.78%；超短期融资券、境外优先票据净增加191.58亿元，占上年末净资产的27.44%；委托贷款、融资租赁借款净减少3.32亿元，占上年末净资产的-0.48%；其他贷款净增加35.75亿元，占上年末净资产的5.12%。

外界多认为是在2017年以199亿“鲸吞”万达集团77家酒店所致，毕竟富力去年几乎没有拿地。

2018年，土地收储资金支出371亿元；2017年支出584亿元；公司预计2019年将拿出400亿元用于收储土地。富力地产在克而瑞研究中心发布的《2018年中国房地产企业权益销售金额》排行榜中，富力地产以1310.6亿元权益销售额位于第13名。但是在中指研究院发布的《2018年全国房地产企业拿地金额top50》排行榜中，富力地产排名落后到35名。

土地是保障公司地产业务未来发展的核心因素。显然，在经过多元化探索之后，地产才是这些地产公司最值得仰赖的。如何“活下去”是万科郁亮在2018年给地产企业的一个思考，当2018年年报出来之后，万科的靓丽的成绩也给出了答案——聚焦“基本盘”，郁亮戏称，“我们的地产业务这么赚钱了，还能指望找到更赚钱的业务吗？”

中原地产首席分析师张大伟曾多次表明，现在的中国房地产市场，根本谈不上“多元化”，核心还是住宅地产开发。也有业内人士在分析绿地时也表示，为何绿地的股票长期低迷，原因之一便是，之前几年，无论是房企本身还是资本市场都对房企多元化转型寄予厚望，但是紧接着的去库存等相关政策出台，行业内发现，还是做地产开发赚钱，对转型的热度便淡了。

常言道，落后就要挨打。规模之争是地产行业近几年地产公司发展的“主题曲”，行业向头部聚集的现象越来越明显。规模大有很多好处，最核心就在于融资方便，更受资本市场青睐。而富力地产“掉队”的事情是媒体津津乐道的事。2007年，富力地产在中国房地产行业中排名第四，仅次于万科、绿地和中海。如今，富力地产常年在20名的位置徘徊。

本来应该用来拿地，极力拓展地产开发业务，打赢规模之争的掉队“华南五虎”富力，却选择了另一个巨大的包袱酒店。

2017年7月，富力以199.06亿元接手万达旗下77家酒店资产。评级机构穆迪则认为，富力收购万达的酒店资产，将会延缓该公司降低债务杠杆的进程。预计到2018年富力由收入/调整后债务比率衡量的债务杠杆率将在2016年底42%的基础上攀升至50%-60%。

评级机构惠誉亦表示，虽然此举使富力一跃成为全球最大的豪华酒店资产拥有人，但该收购行为也使富力的债务规模进一步加大。

要知道，在收购万达的酒店之前，公司的酒店就没有盈利过。富力地产自2004年以来便开始投资建设高端酒店，已在全球已开业和建设的高级酒店有24家，加上万达的77家酒店后，手握89家酒店成为全球五星级酒店霸主的富力地产收获的是连续6年亏损：2013年到2018年公司酒店营运亏损金额分别为2.49亿元、1.4亿元、1.67亿元、1.83亿元、1.46亿元、4.59亿元。显然，2018年，公司的亏损突然巨额增加，这对富力而言是个很不好的信号。

相对酒店业务而言，公司对地产业务的预计则保守得多。富力地产将2019年的目标定在1600亿元，而在两年前富力地产就提出了2020年实现3000亿元销售业绩的目标。

有意思的是，当被问及3000亿目标与现实差距时，富力地产董事长李思廉表示，“当时定下3000亿元的目标是因为同行有这种潮流”，在超过千亿规模以后，“能增长20%已属不错”。

但瑞信发表研究报告称，即便是富力2019年的销售目标也具挑战性。

（【华夏商训】系今日头条签约作者，连续三年位居今日头条财经自媒体年度榜单前列。欢迎通过私信、留言等方式提供新闻线索）