頭頂“碳纖維第一股”的光威復材在2017年9月上市後，於今年4月2日晚間披露上市後的首份年報。公司去年實現營收9.49億元，同比增長49.87%；實現淨利潤2.37億元，同比增長18.99%；基本每股收益爲0.77元/股。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利3元。

“碳纖維”光環

光威復材是國內碳纖維領域的龍頭企業，也是國內第一家實現碳纖維工程化企業，打破了國外壟斷，填補國內空白。公司擁有碳纖維行業的全產業鏈佈局，形成五大業務板塊，並具備碳纖維及碳纖維複合材料生產設備製造及生產線建設能力。

公司年報顯示，軍品收入佔比從2016年的75%下降至2017年的56%，取而代之的是民品收入大幅增長161%。其中，碳纖維預浸料同比實現49%的增長，由公司爲維斯塔斯開發並生產的風電碳梁快速上量，全年實現2.6億元銷售，同比增長698%，成爲碳纖維大規模工業應用的成功案例。

頭頂“國之重器”的耀眼光環，光威復材在上市後被市場給予極高的估值，上市後連續17個“一”字漲停，漲幅超過4.5倍。

股價大起大落

不過，公司股價在“大起”後隨即“大落”，最低曾跌至今年2月初的38.65元/股，跌幅接近60%。在此期間，公司披露的2017年業績預告低於預期，也成爲股價下跌的一個催化劑。

當時公司預計2017年全年業績增長4.80%-19.92%，這意味着公司2017年第四季度單季淨利潤僅爲118萬元-3132萬元，環比出現明顯的下降，與公司此前三季報高增長的趨勢形成鮮明反差。

按照公司年報數據，公司2017年第四季度實現淨利潤2946.69萬元，同比下降了67.03%。據公司解釋，由於全資子公司威海拓展纖維未收到2016年度軍品銷售形成的增值稅應退稅額，營業外收入較上年有較大下降。該事宜可能是公司2017年年度業績未及預期的主要原因。

公司同時表示，威海拓展纖維已按時提交2016年度軍品銷售增值稅退稅申請，該批覆最早可能會於2018年第一季度內下發到威海當地有關部門，相應的退稅款項也將延期至最早2018年一季度收到。

4月2日晚間披露的2018年一季度業績預告也應證了公司的說法。威海拓展纖維碳纖維穩定性改進研製項目已於2018年1月18日通過驗收，前期收到並計入“遞延收益”科目的項目經費3110.5萬元，確認爲其他收益全部計入當期損益。公司預計一季度淨利潤同比增長24.36%-37.45%。

事實上，光威復材過往業績中，一系列補貼等非經常性損益佔據了不小的比重，成爲公司業績波動較大的重要原因之一。招股說明書中顯示，2014年-2016年度，公司所獲政府補助佔淨利潤的比重分別爲45.51%、61.17%和36.77%，公司也特別提示了政府補貼依賴風險的存在。