中建全資子公司中海集團。

中海集團分別控股三家香港上市公司。

1、中海發展51.23%，對應市值1600億港元，折算人民幣1449億。

2、中建國際64.66%，對應市值248億港元，折算人民幣215億。

3、中海物業56.02%。對應66億港元，折算人民幣57億。

中建的目前的市值是2392億，減去1449億=943億。

也就是說除去地產的業務，建築類業務估值943億。

943億減去中建國際215億=728億估值。

中國建築的利潤佔比：地產46%,基建52%，2018年淨利潤382億。建築業務貢獻198億利潤。其中中建國際2018年淨利潤45億港元，折算人民幣39億元。198億減去39億=159億淨利潤。

728除以159億=4.57。

綜上所述，中國建築的建築業務只給了4.57倍的估值。而香港給的中建國際8.47倍估值。單論建築業務，大陸比香港還要便宜近50%，匪夷所思啊。上次說到建築類的估值對標萬喜，萬喜是18倍估值。我們給12倍OK？那麼單純的建築業務（扣除香港中建國際）也要2000億市值。2000億+中建國際（215億）+中海發展（1449億）+中海物業（57億）=3721億。那麼中國建築的合理估值價格是10元左右，低估了55%以上。這是在沒有計算中海地產是否會提升的估值的基礎上得出的結論，實際上中海地產近年來的銷售增速也是很快的，大部分項目今年也開始進入結算期。算上這一塊，估值也會提升更多。

PB估值，目前PB是近5年的歷史最低位，1.02倍PB，僅僅一年前PB還在1.7倍。ROE15%，動態PB0.86倍（破淨）。如果以1.5倍PB作爲合理估值，那麼合理價格是9.9元，與上述的市值估值方法一致。

說點題外話，中國建築這種股除了既具耐心的價值投資者可以駕馭，很多人是駕馭不了，因爲很多人不甘寂寞，心動外面的花花世界。不甘心這種常年ROE15%+，分紅3%的慢股（歷史上也曾漲的讓人瞠目結舌，沒有什麼是一成不變的）。最後說明的是作爲戰略配置股，中建值得擁有。價值會遲到，但不會缺席。(作者：請念Amitabha)