来源：格隆汇

　　浩泽净水（2014.HK）在2018年上半年实现新增净水机装机约149000台，其中新增租赁型净水机约88000台，租赁型水机新装机同比增长45.0%，其净水机保有量由2017年末的约 1,709,000 台增加至1,858,000 台，且租赁型净水机客户一年以上续约率于2018年上半年进一步提升至 95.2%的高位，体现了公司在租赁型净水机行业这赛道上的高质量增长。本次中期业绩，浩泽净水不但在营收及净利润方面维持了一贯较高的增长速度，还让我们看到了其在产品设计质量、研发及IoT物联网三方面取得了实质性的突破与进展。另外，渠道方面亦维持良好增长，期内新增加盟经销商 522 家，合计加盟之经销商总数超过 6,918 家，较去年同期之 5,760 家增长了20.1%。

　　总体来说，我们依然相信，中国净水器的渗透率仍存在较大提升空间，优秀的产品与品牌在快速增长中完成产品和服务的迭代与升级，进而淘汰落后者，完成行业集中度的提高，而在此过程越发成熟中，采用“租赁”模式的品牌厂商将从存量客户中获得长期而稳定的现金流收入。因此，在不同的过程中，我们留意观察相关公司的维度及关键性指标，并不能一概而论，就此而言，浩泽净水的中期业绩反映出来的特征符合行业仍处于成长阶段并累积存量客户的过程，我们认为公司注重产品质量、服务网络及未来IoT物联网的趋势无疑是正确的策略，预期在未来数期业绩中依然能看到这些趋势的延续，对比其快速增长的业绩及日益提升的产品质量及顾客忠诚度带来的品牌价值上升，目前浩泽净水的股票市场报价仍被大大低估。