來源：格隆匯

　　浩澤淨水（2014.HK）在2018年上半年實現新增淨水機裝機約149000臺，其中新增租賃型淨水機約88000臺，租賃型水機新裝機同比增長45.0%，其淨水機保有量由2017年末的約 1,709,000 臺增加至1,858,000 臺，且租賃型淨水機客戶一年以上續約率於2018年上半年進一步提升至 95.2%的高位，體現了公司在租賃型淨水機行業這賽道上的高質量增長。本次中期業績，浩澤淨水不但在營收及淨利潤方面維持了一貫較高的增長速度，還讓我們看到了其在產品設計質量、研發及IoT物聯網三方面取得了實質性的突破與進展。另外，渠道方面亦維持良好增長，期內新增加盟經銷商 522 家，合計加盟之經銷商總數超過 6,918 家，較去年同期之 5,760 家增長了20.1%。

　　總體來說，我們依然相信，中國淨水器的滲透率仍存在較大提升空間，優秀的產品與品牌在快速增長中完成產品和服務的迭代與升級，進而淘汰落後者，完成行業集中度的提高，而在此過程越發成熟中，採用“租賃”模式的品牌廠商將從存量客戶中獲得長期而穩定的現金流收入。因此，在不同的過程中，我們留意觀察相關公司的維度及關鍵性指標，並不能一概而論，就此而言，浩澤淨水的中期業績反映出來的特徵符合行業仍處於成長階段並累積存量客戶的過程，我們認爲公司注重產品質量、服務網絡及未來IoT物聯網的趨勢無疑是正確的策略，預期在未來數期業績中依然能看到這些趨勢的延續，對比其快速增長的業績及日益提升的產品質量及顧客忠誠度帶來的品牌價值上升，目前浩澤淨水的股票市場報價仍被大大低估。