7家風險管理公司獲批個股場外期權業務。

　　8月24日，中期協下發通知，根據《關於進一步加強風險管理公司場外衍生品業務的通知》(中期協字〔2018〕118號)要求，符合開展個股場外衍生品業務要求的風險管理公司一共有7家，分別是浙江永安資本管理有限公司、浙江浙期實業有限公司、浙江南華資本管理有限公司、中信中證資本管理有限公司、華泰長城資本管理有限公司、銀河德睿資本管理有限公司和國泰君安風險管理有限公司。

　　隨着場外期權的發展，關於場外期權的監管制度越來越完善，過去邊界模糊的業務紛紛被暫停。2017年，風險管理公司在商品類場外期權業務上做出不少探索，但是對待個股場外期權態度還是比較謹慎。

　　8月2日，中期協發佈關於《進一步加強風險管理公司場外衍生品業務自律管理的通知》根據《通知》，風險管理公司開展個股衍生品業務的，所在期貨公司分類監管評級持續不低於A類AA級；風險管理公司實繳資本不低於人民幣2億元；風險管理公司開展場外衍生品業務時間在3年以上(以公司向中期協報送的月度報告數據爲準)且具有自主對沖交易能力；場外衍生品業務負責人具有場外衍生品業務3年以上從業經歷。

　　此前，記者篩選監管持續評級名單發現，連續兩年達到A類AA級評級的期貨公司只有10家，因爲還有實繳資本和業務年限等其他限制，實際情況是隻能更少。事實上，目前有資格參與個股場外期權的公司中，至少有一半還處於業務佈局期，甚至說開展了這塊業務的公司，規模也不大。記者瞭解到的幾家公司的情況是，永安資本和國泰君安基本沒做這塊業務，銀河德睿和中證資本規模也很小。

　　永安資本總助、衍生品總監蔣寒立告訴期貨日報記者，目前永安資本還沒有開展個股場外期權業務，日後會加強這塊業務佈局，逐漸將制度完善起來。

　　“應該說通知之前，還是有不少公司參與個股期權業務的，只是現在沒有幾家能做了。永安資本之前沒有開展這塊業務，目前還沒有出完善的制度。通知出臺以後，我們會加大對個股期權的重視力度，最近兩週時間，公司會組織幾場市場調研，汲取一些券商在個股場外期權方面的業務經驗。”蔣寒立說。

　　此前，銀河期貨場外產品部部門總經理胡羽表示， 銀河期貨有涉足個股場外期權業務，但是量也很小。

　　胡羽說，對於個股衍生品業務，風險管理公司之前更多是提供背對背的撮合模式，即接到業務後找條件匹配的賣方完全對沖，在不同的場外期權報價機構之間進行詢價撮合，從報價較低的機構買進，到報價較高的機構賣出，賺取中間的價差收益。根據《通知》的精神，以後應該是是風險管理公司自己利用自有資金做對沖。

　　目前，風險管理公司開展個股場外期權業務按照券商標準執行。有風險管理公司負責人告訴記者，這意味着期貨公司開展場外業務，業務標準已經提高到和券商一致，可以說過去的低門檻優勢已經蕩然無存了，只是期貨公司對量的要求並沒有券商那麼高。再者就是，期貨公司在商品上更專業，不具備股票定價和對沖的能力，因此很難和券商競爭。

　　場外期權將長期處於快速發展通道

　　所謂場外期權，是相對於具有標準化合約的場內期權，指在非集中性的交易場所進行的非標準化的金融期權合約。根據買賣雙方線下溝通，亦或者是中間商的撮合，按照雙方需求自行設計交易的金融衍生品。

　　目前，我國的場內期權只包含股指期權，沒有個股期權。我們日常所說的個股期權，一般指的是個股場外期權。場外期權按標的又可以分爲兩類：

　　一類是權益類標的：包括但不限於根據適用法律要求發行或交易的股票、股份、股票指數、股指期貨、交易所交易基金及其組合，例如掛鉤個股、上證50指數、滬深300指數、中證500指數、上證50指數成分股等。

　　另一類是商品類標的：包括但不限於符合法律要求的實物商品、商品指數、商品期貨等；後期會擴大標的品種至國際重要的商品品種及跨期、跨品種、跨市場價差等。

　　華中一家券商相關負責人告訴記者，商業銀行、私募基金和券商等金融機構都是場外期權的參與主體，場外期權的交易方式也可以分爲自有資金對沖模式、背對背撮合模式和銷售議價模式等。

　　值得一提的是，從2017年的發展勢頭看，商品類場外期權業務靈活性、容錯性以及資金利用的高效性，更滿足實體企業個性化的避險需求，擁有巨大的增長潛力和難以估量的客戶需求。不僅是權益類標的，還是商品類標的，場外業務都蘊含着巨大的市場。

　　上述負責人表示，儘管當前國內場外衍生品規模佔股票總市值比重非常低，但隨着金融衍生品基本制度框架的補充成熟，機構投資者參與比重的加大，中國場外衍生品市場，特別是場外期權業務取得了一定程度的發展，我們堅信場外衍生品市場將長期處於一個高速發展的通道內，未來大有可爲。