北京时间8月1日，美商务部宣布技术封锁的企业有44 家中国企业，其实自2018年以来，美国多次贸易制裁一直明确对中国核心信息化类厂家的技术封锁，此次封锁再次直击我国自主可控和核心部件国产化率较低痛点，自主可控能力的提升迫在眉睫。

自“十八大”以来，自主可控和国产化率的提升不断被提到各大纲领中。而我国军工企业长期为中国自主可控技术的突破承担者，16项国家重大专项现已公布 13 项任务，其中军工企业承担率达 69.2%（军工企业承担任务数量比例为 9/13）。军工企业长期承受技术封锁，自主可控发展为唯一途径，众多关键技术均通过自主研发得到实现，由军工企业承担的自主可控突破后的军转民技术将更加成为发展重点。

支撑军工行业发展的核心支柱是我国的强军目标，十九大报告中明确提出了确保到2020年基本实现机械化，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队的目标。 为实现这一目标，我国势必加大军事装备更新投入。而其中舰船、飞机、航空航天、信息电子又是重中之重。

源于此，我们此次为大家精选了一只军工板块罕见的白马——中航光电

公司隶属于航空工业集团，是中国规模最大的专业从事军工防务及高端制造领域高可靠光电、流体连接器研发生产并提供系统连接技术解决方案的高科技企业。已是国内中高端连接器领域的隐形冠军。

市场化基因极重，军民融合成功典范

公司与传统的军工企业不同，虽然是体制内企业，但其市场化程度之高给人印象深刻，原因主要取决于以下几点：

1、与整机厂相比，公司作为元器件配套企业较早就树立了强烈的服务意识。且公司在成长过程中获得的国家财政支持较少，上世纪九十年代军工困难时期，公司就较早进入民品领域开始接受市场化考验。

2、管理层敢于突破且体制灵活，用人、分配和激励等管理机制始终坚持市场导向，且历届管理层的决策保持连续性，因此在市场化的竞争中展现了与民营企业相当的经营管理和成本控制能力。

3、改制上市之后引入外部股东，倒逼企业管理进一步规范，2017 年的股权激励计划更是彰显长远信心。

自主创新程度高，高研发领跑行业

自成立以来，公司一直高度重视研发这方面，研发投入逐年加大，且研发占收入比每年均处于同行业较高水平，17年研发投入为5.06亿元，占比为 7.95%。同时，公司不断扩充研发人员队伍和高学历层次人员占比，17年研发人员占比为 22.53%，研究生及以上学历人员占比为8.14%。

以军为基，业绩持续十年增长

公司以军为基，军品收入占比55-60%，利润占比更高，预计今年订单将呈现逐季好转态势，

预计全年增速将达到17%左右，明后两年增长更为确定，或在20-30%之间，匹配军工行业

增长。公司是军工板块中为数不多的高成长、低估值稀缺标的，公司依托中国市场的高速发展，07-17年收入复合增速高达26.34%，随着军改对军工行业的负面影响逐步削弱，叠加“十三五”后期武器装备发展加速，公司军工业务或将重归快车道。

目前全球连接器市场集中度不断提升，行业巨头增长势头依然不减，并购整合趋势强劲，前十大企业市场份额从上世纪 80 年代 38%提升至今的 60%。我国已经是全球增速最快、市场规模最大的连接器市场，但前十大企业市场份额不足 20%，具有较大提升空间。

而公司专注于中高端连接器，已是国内规模最大的军工防务及高端制造领域互连技术解决方案提供商，占据先发优势，并逐步与国际接轨，有望成为世界级的互联技术解决方案提供商。 后市依旧看好。

备选标的

航天电器：中航科工十院旗下唯一上市公司，一家主要从事电器、电机、电源、仪器、仪表、遥测遥控设备、伺服控制系统等产品的研制、生产和销售的电子元器件制造公司。公司的主要产品包括高端继电器、连接器和微特电机,广泛应用于航天、航空、电子、船舶、兵器、交通、通讯等领域，是中国航天科工集团骨干企业之一。

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