4月17日晚間，華體科技(603679.SH)發佈了2017年年報。2017年全年，該公司實現營業總收入4.8億元，同比增長17.7%;歸屬於上市公司股東的淨利潤0.53億元，同比增長10.01%;期末歸屬於上市公司股東的淨資產5.17億元，同比大幅增長95.53%。

收入持續增長歸因於城鎮化快速推進下城市基礎設施的加大投入、公司的積累及獨特的經營模式、個性化定製優勢等因素。隨着城市道路建設與改造、升級的不斷增加，我國城市照明產品的市場一直穩步增長。作爲國內最大的城市照明綜合服務提供商之一，華體科技憑藉獨特的經營模式以及多年的積累，在基礎研發、方案規劃、產品設計、生產製造、質量控制、技術支持以及服務保障等方面的綜合實力已處國內同業領先地位。2017年其在四川省內的業務收入爲1.83億元，銷售額及市場佔有率位居西部地區前列;省外業務總營收2.92億元，佔主營業務收入的61.48%。公司目前已在全國各地建立了20個營銷網點，隨着省外業務開拓力度是不斷加大，省外業務規模和營收佔比將進一步提升。

按收入來源劃分，華體科技目前的主營業務收入主要來自城市照明、方案規劃設計、產品研發製造、工程項目安裝四大模塊，其中佔比最高的是產品研發及製造業務，2017年實現總營收3.64億元，佔比76.55%;增長在2倍以上的是方案規劃涉及工程項目安裝業務，其中工程項目安裝業務的表現尤其亮眼，也是公司未來的增長點。毛利率方面，公司2017年綜合毛利率爲34.02%，較上年同期增加2.61個百分點。四個模塊的毛利率均較高，除產品研發製造模塊外，其餘模塊的毛利率都在40%以上。

通過梳理，我們將華體科技的業務重分模塊，分類爲:個性化定製業務、夜景照明業務、智慧城市業務。

第一，個性化定製業務，即通過技術研發和服務經驗的積累，將客戶個性化需求轉化爲產品，以創造性地滿足客戶需要，穩固市場優勢。

因我國各省市、甚至於細分到各街道、區域和景區，因風俗、文化、審美和區域等因素的差異，對於照明產品產生了不同的需求。而華體科技針對該市場，開創性的提出“城市文化照明”理念，在城市照明設計中引入“文化定製”概念，通過照明設計技術和燈光藝術的結合，設計出一系列文化定製類照明產品，可進一步提升城市的文化品位。在城市文化照明產品的獨特設計使其在文化定製的道路上走在了行業前列，並已形成品牌優勢，成爲行業中文化定製的領軍者。在這一塊業務上，華體科技在A股中是獨具特色的。

2016年開始，華體科技中標長安街核心區域沿線道路照明升級改造和中南海紅牆外路燈的改造提升和亮化工作，這是天安門區域和中南海紅牆外首次路燈更換。頗具標誌性的項目，是華體科技行業地位的具體體現。

華體科技長安街步道燈產品圖示：

華體科技部分個性化產品圖示：

第二，夜景照明業務，即城鎮、景區等的亮光系統，也可謂之爲夜景經濟，目前該細分行業處於爆發式增長中。

華體科技夜景照明工程圖示

隨着我國城市化進程的深化以及市場的需求提升，包括大型活動的驅動、城市設施的升級、燈光文旅經濟的興起、特色小鎮的建設、PPP、EPC模式的發展等。特別是2015年底中央城市工作會議召開，地方政府加大市政環境基礎設施建設投資受到鼓勵，景觀亮化受到重視。道路、隧道、景觀等市政照明工程更趨向於規模化、高端化和個性化發展。景觀照明作爲一個投資相對少，見效較明顯的拉動城市經濟，弘揚城市文化進而體現城市精神的手段，愈發受到社會各界的重視。

2016年全國湧現了一批大型城市景觀亮化示範工程，G20 杭州峯會文藝演出景觀照明帶來了極大的示範效應，在體現城市文化的同時，還可以促進旅遊和消費，帶動經濟發展。由此地方政府對夜遊經濟需求快速增加，景觀照明行業迎來了巨大的發展機遇。2017年，市場迎來了井噴。如2017年5月的北京首屆一帶一路峯會，9月的廈門金磚國家峯會，內蒙古自治區成立70週年，貴州文旅燈光升級等，湧現出無論是投資還是內容都呈現出高規格的景觀亮化項目。同時藉由高鐵出行便捷、城市化進程、城市羣建設等方面的原因，高鐵沿線城市和旅遊文化城市對景觀照明重視程度持續加強。在國家“一帶一路”戰略中基礎設施互聯互通是優先建設領域，建築及配套產業將從中受益。在多重利好的作用之下，景觀照明行業近期將持續景氣。

華體科技在報告中稱，2015年以來，景觀照明趁着“夜遊經濟”的東風呈爆發式增長，而其在2017年景觀照明工程項目安裝業務收入總額9390.5萬元，同比增長214.84%，且在未來5年都將會成爲公司持續且高速增長的盈利點。

第三，智慧城市業務，即在路燈、景觀燈等之上嵌入監測、5G基站、充電、安防等功能。

“智慧城市”是在物聯網信息技術的支撐下，形成的一種新型信息化的城市形態，也是當前國內外城市發展的重大戰略。據智研諮詢報告，到2021年，涵蓋智慧城管、平安城市、智慧交通、智慧政務、智慧停車、智慧醫療、WIFI城市等功能的智慧城市市場未來五年的年均複合增長率約爲32.64%，2021年市場規模將達到18.7萬億元。

智慧路燈作爲智慧城市的重要組成部分，是最有效地切入路徑之一，且發展空間巨大。作爲智慧城市的入口端，路燈循着城市道路與街道分佈，如血管和神經一樣覆蓋整個城市軀體，密度大、數量多，且具備“有網、有點、有杆”三位一體的特點，以智慧路燈作爲智慧城市建設的關鍵節點，可避免重複建設造成的資源浪費，是智慧城市的主要載體，智慧路燈可拓展應用智慧城市的各種功能，如搭載5G基站、智慧照明、智慧新能源充電、智慧安防、平安城市、智慧城管、智慧交通、智慧停車、城市WIFI等多功能模塊，爲人們生活提供便捷服務。據預測，到2021年以智慧路燈爲入口的各種硬件及服務的市場規模爲3.7萬億元、佔智慧城市市場總規模的20%。華體科技的智慧城市業務即基於此而展開，產品已在全國多地建立示範段，包括成都、通州、上海、深圳、福建、港澳地區等。

專業人士稱，智慧路燈的出現，給建築行業帶來了深刻的變化。首先，顯而易見的變化是道路照明工程的市場空間被迅速打開，達到千億級別。更重要的一點是，智慧路燈在商業模式上將給建築行業帶來巨大的突破。由於智慧路燈收集數據的這一重要特性，這意味着路燈不再是一個一次性的工程項目，路燈成爲了一座城市的數據入口，運營所產生的數據價值目前正日益凸顯出來。

華體科技智慧城市產品圖示

華體科技披露，在智慧城市業務上，2018年公司與成都市雙流區人民政府簽訂了《戰略合作框架協議》，擬投資建設3萬套智慧路燈項目，該項目建成後，將加快雙流智慧城市建設步伐，提升雙流區智慧城市及大數據產業發展水平。

從上述三個業務模塊可以看到，華體科技並非純粹的路燈製造商，其業務模塊事實上涵蓋了城市照明領域的方案規劃設計、產品研發製造、工程項目安裝、運行管理維護服務和智慧城市建設等綜合業務。而且通過業務重新梳理，我們可以看到，目前佔比華體科技收入比例還不大的夜景照明和智慧城市業務，將成爲未來華體科技的業績爆發點，未來的華體科技，總體上是值得期待的。

年報還顯示，華體科技的生產經營也已突破了區域限制。2017年其在四川省外收入2.92億元，佔比38.52%;四川省內的收入1.83億元，佔比61.48%。華體科技稱，由於技術服務水平、品牌的不斷提升，以及照明產品的不斷豐富，其一直在不斷地拓展四川省外地區的業務，目前已在全國各地建立了20個營銷網點。

根據年報數據，在大力發展業務的同時，華體科技的經營質量也在穩步提升。2017年年末，其貨幣資金高達2.74億元，同比提升300.37%，佔流動資產比例爲37.06%。尤其是佔收入比重，接近60%，這樣的水平在A股上幾乎只有伊利、茅臺、格力等優質的現金奶牛企業可以達到;2017年全年，公司經營現金流量呈淨流入狀態;期末資產負債率下降到29.97%，而年初爲43.19%。由此看，華體科的總體發展狀態爲穩中有升。

華體科技稱，其將繼續致力於深度挖掘當地文化資源融入城市照明系統，以“爲客戶提供全過程一體化的城市照明綜合解決方案”爲核心目標，加大創新，將“文化照明”更加深入的融合到戶外照明解決方案中，並擴大夜景照明市場的佔有率，讓夜景照明在未來幾年保持增長勢頭。此外，其還將進一步加大新型智慧城市業務板塊的發展，以智慧路燈爲入口，進入到5G基站建設、智慧停車運營、智慧監控建設、新能源汽車充電運營及城市大數據採集等新應用場景業務，使之成爲公司未來利潤的持續增長點。