梅泰诺上市8年净利增18倍 “内外双修”增长模式诠释长期投资价值

在A股市场，有这样一家创业板上市公司：上市8年来，净利润连年增长，截至2017年增18倍；今年上半年业绩表现依然不俗，净利润同比增长106.21%；目前公司业务遍布全球，与Yahoo、Facebook等国际巨头开展深度合作，可谓内生式增长和外延式发展相得益彰。这家公司的名字叫梅泰诺。

■本报记者张颖见习记者王珂

梅泰诺为何能连续8年业绩持续稳定增长？公司在不断重组并购中，如何正确调整战略布局？公司未来的利润增长点是什么？长期投资价值是否能在其身上得以很好的印证？

梅泰诺高级副总裁、大数据事业群总裁程华奕（左）和公司董事会秘书、战略投资副总裁兼投资总监陈鹏（右）接受《证券日报》记者独家专访

带着这些疑问，《证券日报》记者近日走进位于北京市海淀区的梅泰诺公司总部，对高级副总裁、大数据事业群总裁程华奕和公司董事会秘书、战略投资副总裁兼投资总监陈鹏进行了独家专访。

砥砺创新进军大数据华丽转身拟更名“数知科技”

今年8月份以来，梅泰诺频发公告，一个月时间内先后发布了37份公告。

8月24日，公司在披露中报业绩的同时再度发布公告称，拟变更公司名称为：北京数知科技股份有限公司，公司简称拟变更为“数知科技”。

梅泰诺更名是水到渠成的事。陈鹏表示，今年以来，梅泰诺积极布局“大数据+人工智能”。今年7月3日，公司就已使用自有资金进行现金收购北京数知科技有限公司60%股权，公司获得大数据和人工智能相关的知识产权及无形资产。收购完成后，原数知核心团队成员正式加入梅泰诺。为突出公司经营重心，体现公司行业特征，根据公司战略发展规划及经营发展需要，使公司名称与实际业务相契合，与未来战略发展规划相匹配，逐步将公司打造为一家以技术和数据作为驱动的大数据科技公司，公司拟对公司名称和证券简称进行变更。

此前，公司收购的BBHI公司不仅是国际顶尖的互联网营销企业，更是有人工智能技术的科技公司。BBHI旗下拥有近700人的研发团队，核心优势在于根据上下文进行精准的搜索推广、不断优化的机器学习技术。此后，公司还于2017年5月份成立了大数据研究院。

在公司拟更名前，8月22日梅泰诺变更公司经营范围，在原有经营范围基础上新增了数据处理与存储服务；计算机软硬件设计、销售；互联网信息服务；企业征信服务；金融信息服务；信息技术咨询服务等多项业务。

公司业务的拓展并非一朝一夕之事，这已是公司今年以来第三次变更经营范围。此前，今年3月15日和4月19日公司也分别进行经营范围变更。

“公司即将更名数知科技，本质上是与公司主营业务转型密切相关的。”程华奕表示。

据悉，梅泰诺新任副总裁程华奕是易传媒联合创始人兼CTO，后任CEO、阿里妈妈副总裁。易传媒是我国领先的互联网营销企业，自身拥有核心在线广告展示技术和核心算法，其展示广告网络每月覆盖92%的上网用户；阿里妈妈是阿里巴巴的全网广告交易平台，拥有阿里巴巴集团的核心商业数据。程华奕是我国互联网营销行业的顶级技术型人才，此次加入梅泰诺将全面负责上市公司的互联网及程序化营销等新业务。

程华奕告诉《证券日报》记者，目前公司主营业务转型主要分为三个板块。

“一是依托于对BBHI的收购，公司将打通互联网营销的各环节。据预测，今年国内广告业务市场规模有望达到8000亿元，其中互联网数据化业务占比早已超过50%。公司未来一方面要与海外市场继续加强合作，包括原有的SSP业务及其他方面的深入合作；另一方面是要积极拓展新的业务领域，实现多元化发展。在不断扩张海外市场的同时，也结合以往经验对国内市场进行深耕。”

“海外市场方面，我们成立了一家公司开展新的业务，在海外市场不断扩展。国内市场方面，公司涉足从营销策略到广告服务，再到投放，包括品牌、效果、社交、搜索等，涵盖互联网营销的全链路。技术上，公司拥有国内顶尖的技术和运营团队，能够让数据更好的发挥效能，满足客户需求。与BBHI在海外偏重上下文相关策略不同，国内的策略也同时考虑到受众的数据标签和画像，并充分运用了知识图谱工具，进行广告相关性计算分析。产品上，公司团队和数据驱动的营销产品历史渊源极深，DMP、营销自动化等产品都是由公司团队成员在国内市场最先推动的，现在也处于市场最领先的地位。”

“二是人工智能的研发与应用。主要由数知科技团队负责，团队负责人中包括‘千人计划’人才和其他行业精英，水平国际领先，目前团队基于海量数据，通过自然语言理解和深度学习，形成知识图谱。我们的技术可为智库和各咨询机构提供精准有效的信息，实现自动化、工具化、智能化，实际上扮演了‘智库的智库’这一角色。另外，这些技术成果在交通大数据、征信、财经等垂直领域将有望取得突破性进展。”

“三是大数据平台及应用。我们都知道数据是一种宝贵资产，但只有经过处理后的数据才能真正资产化。我们需要做数据汇集、清洗、拉通、归并等等，最终形成数据资产平台。基于数据资产，我们可以建立不同的算法模型，以实现不同行业的具体应用。我们已经在政府治理、交通、环保、信用、教育等很多领域取得进展，真正实现了用数据智能化指引预测和决策。公司大数据产品与行业其他知名公司的平台化特点不同，我们可以在一定程度上做到按需定制，可以真正站在客户的角度为他们提供细化的数据服务。”

“以上就是公司新业务的三大主要板块，公司将会持续加大投入。此外，还有智慧物联网业务，也要以目前的大数据平台为依托，靠数据去提供支持、提供服务、提供应用，从而带来相应的价值。尽管目前来看，数据业务的营业收入占比和营销业务相比较小，但其实梅泰诺的营销产品是靠数据智能来驱动的，所以营销业务本质上也是数据业务的一类。”程华奕娓娓道来。

据了解，上述新业务今年已经为公司带来上亿元的营业收入，净利润达到千万元级别。在投入时间较短的情况下，这样的盈利水平已超出预期。

不忘初心深耕5G业务研发投入+外延并购双轨布局

尽管梅泰诺目前正处于向新业务快速转型的过程中，但对于“老本行”通信塔的制造、销售、维护运营仍是“不忘初心”。

2018年4月21日，梅泰诺亮相首届数字中国建设峰会

梅泰诺最新披露的2018年中报显示，公司的通信塔产品继续保持技术领先、产品质量稳定的优势，在报告期内销售情况良好，销售收入保持稳健，公司加大智能灯杆、5G技术的研发投入，积极跟进最新通信基础设施相关技术，探讨多种合作模式，为即将到来的5G时代做好准备。

陈鹏告诉《证券日报》记者，公司一直以来都是A股民营通信塔龙头企业，也是唯一一家民营通信塔设备商，自2014年起就已经开展智慧北京、无线城市等技术储备，主要是塔型的改进，以小型化、轻量化、多功能化为目标，尽管目前来看，5G方面对于新设备的需求还没有完全释放，但公司已经具备了一定的技术储备。

从公司最新披露的中报看，目前公司营业收入按产品分主要来源于四方面的业务：媒体端智能营销平台营业收入143748.5万元，比上年同期大增125.78%，收入占比达71.92%；数据智能应用与服务为23683.7万元，收入占比达11.85%；通信产品营业收入为22004.4万元，占比为11.01%；需求端智能营销平台营业收入9776.6万元，占比达4.89%。

出色的业绩背后是公司研发投入的加大，这是公司良性发展的重要保障。据其2017年年报披露，公司当期研发人员数量超过600人，占比38%，研发投入1.16亿元，占营业收入比重达到4.2%。

从今年中报看，公司在进行业务转型的过程中，研发投入飙升。今年上半年，公司研发投入达16879.7万元，去年同期为2586.3万元，同比增长552.66%。

陈鹏表示，未来公司研发力度将会继续加大。人员方面，公司在开拓新业务的同时一直在积极“招兵买马”，吸引业内顶尖人才加盟，在并购BBHI之后，研发团队规模已增加至近700人。此外，与外包团队的合作也将进一步为公司研发注入新鲜血液。

在公司成功收购日月同行、BBHI等之后，今年梅泰诺拟发行股份及支付现金以29.5亿元的交易对价购买华坤道威100%股权。受访分析人士普遍表示，看好公司收购华坤道威，此举将进一步增强公司在大数据及人工智能领域的市场地位。

净利增18倍彰显价值分红+股权激励夯实发展基础

数据显示，梅泰诺自2010年1月8日成为创业板第三批上市公司以来，业绩连年增长，归属母公司净利润从2010年的2569.3万元，提升至2017年的48726.8万元，净利润增18倍，净利润年均复合增长率达到34.68%。这样的成绩，在创业板上市公司中可谓佼佼者。

梅泰诺的成长之路也并非一帆风顺。2004年，梅泰诺的前身—北京梅泰诺通信工业技术有限公司公司成立，初始注册资本为1000万元。在随后全面到来的3G建网浪潮中，移动、电信、联通等运营商开始了新一轮竞争，不断增加自己的网络覆盖率。而梅泰诺以技术领先优势和创新的商业模式，抓住了此次发展机遇，并实现业绩迅速增长。

2010年梅泰诺成功在创业板上市。上市之初公司业绩增长稳定，2010年至2015年净利润同比增幅逐步递增，从10%攀升至50%左右。2016年公司进入加速发展期，净利润同比增幅跃升至近100%，2017年净利润同比增幅更是达到3倍以上。今年一季度净利润同比增幅达1726.1%，今年上半年净利润同比增幅为106.21%。

企业上市的初衷多是融资，但梅泰诺在不断发展的过程中，不忘对投资者进行慷慨回报。公司自上市以来，累计分红8次，累计分红金额近1.2亿元，现金分红比例均达到10%以上。

陈鹏表示，即使是在上市初期现金流较为紧张的阶段，公司也一直坚持分红以回馈投资者，2017年公司累计分红总额达到6277.6万元。随着公司的不断发展，未来还将按照证监会的倡导，继续加大分红力度。

除对投资者分红以外，公司还对内部员工实施了切实有效的激励。7月21日，公司发布2018年限制性股票与股票期权激励计划（草案），拟向激励对象授予权益总计4500万份，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，约占本激励计划草案公告时公司总股本117182.71万股的3.84%。

值得关注的是，陈鹏表示，激励对象中的50名核心业务人员来自于BBHI及美国子公司，均为境外员工。这是公司的一项创新举措，很少有上市公司如此大规模地向境外工作人员分配股份。此举也正符合国家鼓励境外投资者参与A股市场的政策。但由于涉及境外人员在内地开户等具体问题，还需等待相关政策落地。故此，具体实施的手续较为复杂，时间周期也会相对较长。

梅泰诺境外分公司Bbhi正在工作的人员

“本次激励计划有利于吸引和留住优秀人才，充分调动管理人员及核心业务人员的积极性，有效将股东、公司和核心团队成员的个人利益结合在一起，以实现一荣俱荣的共同奋斗目标。”陈鹏称。

对于投资者担心激励计划将产生成本，可能对有效期内净利润带来影响的问题，陈鹏回答道：“激励计划将分4年完成，平均每年费用4000多万元。摊销费用对有效期内各年业绩影响程度较小，且有望通过激励计划带来高于摊销费用的业绩增长。据测算，公司2018年用于股权激励的摊销费用为3467万元，2019年为8725万元，2020年为4485万元，2021年为1812万元，共计18489万元，在预计各年营业收入总额中所占比例均不高。”

8年市值增长近4倍机构悄然布局看好长期机会

梅泰诺近年来基本面出现的诸多积极变化，已引起机构投资者的充分关注。

《证券日报》记者统计发现，公司自2010年1月8日上市以来，截至昨日，市值已由当初的32.97亿元增长至127.49亿元，增幅近4倍。

公司前十大流通股股东名单中，社保和基金两类机构频繁现身，其中社保基金从2013年至2018年一季度，对梅泰诺持股数量均达到100万股以上。而基金则是从2012年起连续持有公司股票，持股数量从未低于400万股，今年二季度持股数量更是超过3000万股，彰显出机构对于公司未来发展的信心。

受访中小投资者也普遍对公司未来发展寄予厚望，同时对公司并购、商誉值等方面可能存在的问题表示密切关注。陈鹏就此做出回应：“股价的涨跌、公司价值的高低是由投资者自行判断，但可以明确的一点是，公司近年来的并购并不是为了一味扩大市值，也不是为了美化财务数据，而是从长远发展的角度考虑，为战略转型服务。”

至于投资者所担忧的并购企业业绩不达标，所面临的商誉减值风险，陈鹏表示，公司内部对新并购的BBHI公司未来业绩有充足信心。从历史数据来看，BBHI近年来按照业绩对赌协议内容，均超额完成目标，与Yahoo及关联方续签的5年期合同，业绩确定性增强；且公司新业务落地进度远超预期，5G和大数据方面的业务正协同推进，均为今后业绩增长提供了坚实保障。

值得一提的是，近期多家券商发布研报表示看好梅泰诺未来发展。

东吴证券指出，公司通过并购BBHI及拟并购华坤道威，持续布局“大数据营销+人工智能”领域，产业链进一步整合、延伸，预计并购标的在数据挖掘及分析方面的技术优势有望叠加公司目前现有业务资源，拓展大数据应用范围，进一步丰富公司业务内容，增强公司盈利能力和可持续经营能力，维持“增持”评级。

浙商证券表示，公司境内外业务共同发展，全球化布局已具规模。子公司日月同行通过BBHI品牌跨境业务打开了海外移动互联网市场的大门。2018年6月25日，在Media.net等团队的配合下，完成了中国地区后台的正式上线，通过内容搜索广告助力中国企业出海并涉足跨境支付等业务，有望增厚公司业绩。