來源：券商中國

最近的全球市場很奇怪！風險資產大跌，但避險資金表現一般。好像大家都在等待一個什麼信號，但又不知道這個信號意味着什麼！

隔夜市場再現恐慌，科技股拖累美股重挫，納指跌近1.6%，美油一度跌逾6%，內盤油夜盤跌近7%，10年期美債收益率下行8.5個基點，關鍵美債收益率曲線盤中倒掛，避險資產日元、黃金、比特幣等雖然有所上漲，但漲幅並不是特別大，包括美股的VIX指數雖然大漲，但並未漲到離譜的地步。顯示，雖然投資者有避險需求，但並不強烈。

受外圍影響，今天早盤國內原油期貨開盤跌近6%，瀝青跌超5%，燃油跌近5%，鄭醇跌超3%，隨後跌幅有所縮窄。

亞太股市亦跟隨走低，日經指數、恒生指數和A50皆低開，但低開幅度並不大。這似乎意味着，市場對於全球貿易爭端已經有些”審美疲勞”。

英國首相梅或週五給出辭職時間表，6月10日當週離職概率大，計劃6月10日當週啓動保守黨的黨首選舉事宜、並希望在此期間擔任內閣看守首相。英國脫歐一事再起波瀾，西方政局處於並不穩定的狀態。

分析人士認爲，從原油走勢和美債倒掛的情況來看，世界經濟前景可能充滿變數。在美元指數並未大漲、OPEC成員國還在減產的情況下，原油走勢趨跌顯示世界需求出了問題，也意味着經濟前景不妙。而美債收益率倒掛一直以來就是經濟衰退的最重要信號，今年3月以來，頻繁倒掛的現象出現，似乎也意味着經濟衰退正在變成現實。

　　全球風險資產再度殺跌

昨夜，美股大跌！標普500指數收跌34.03點，跌幅1.19%，報2822.24點，創5月13日以來收盤新低。道瓊斯工業平均指數收跌286.14點，跌幅1.11%，報25490.47點，也創5月13日以來收盤新低。納斯達克綜合指數收跌122.56點，跌幅1.58%，報7628.28點，創3月11日以來收盤新低。

標普500指數11大板塊漲跌各異，2大板塊收漲，9大板塊收跌；其中，具有避險屬性的公用事業板塊和房地產板塊收漲；伴隨着油價暴跌，能源板塊重挫，其次是信息技術板塊。

科技股集體大跌，IBM跌近3%，Facebook、亞馬遜、奈飛跌超2%，蘋果跌1.7%，微軟跌超1%；特斯拉逆市漲超1%，此前馬斯克稱當前季度交付量將創紀錄。芯片類股集體下跌，費城半導體指數跌1.65%；AMD、中芯國際、博通、英偉達均跌超3%。被衆多航空公司索賠的波音近期卻表現相對強勢，昨晚僅下跌0.63%，略微跑贏大市。

熱門中概股亦普遍殺跌，微博跌超11%，新浪跌超10%，老虎證券跌超6%，京東跌超5%，百度跌超4%，市值跌破400億美元整數關口；騰訊音樂、騰訊ADR、攜程跌超3%，嗶哩嗶哩、陌陌跌超2%，阿里巴巴跌1.78%；瑞幸咖啡漲超7%，結束此前三連跌；唯品會漲超3%，富途證券漲超1%，愛奇藝漲0.59%。

油價週四大幅下跌，NYMEX原油重挫5.26%，布油重挫4.56%，最大單日跌幅，若本週收跌，亦將創半年最大周跌幅。

　　全球預期混亂

從最新公佈的數據來看，全球經濟領先指標慘淡。美5月Markit製造業PMI創2009年來新低，服務業PMI創2016年2月來新低，該調查顯示整體疲弱，衡量工廠新訂單的指針自2009年8月以來首次呈現萎縮；歐元區5月製造業PMI連續4個月位於榮枯線下方。歐元區企業活動增長5月略有提速，但增速小於預期，受制造業萎縮加深拖累，製造業狀況對服務業的影響也變得愈發大；日本5月製造業PMI初值跌破榮枯線 。上週公佈的美國零售數據亦大幅低於預期。

此外，歐洲政局再生變數。英國首相梅或週五給出辭職時間表，6月10日當週離職概率大，計劃6月10日當週啓動保守黨的黨首選舉事宜、並希望在此期間擔任內閣看守首相。

昨天3個月期美債收益率漲超了一年期、兩年期、五年期和10年期美債收益率，同時，一年期收益率也漲超了兩年期、五年期美債收益率，並逼近10年期收益率。在過去的50年間，一共發生過6次三月期美債收益率超越10年期美債收益率的情況，經濟平均在利率釋放倒掛信號後的311天后陷入衰退。1989年、2000年、2006年均發生過利率倒掛，而1990年、2001年和2008年經濟均陷入了衰退之中。

值得注意的是，在這種預期不明的背景之下，全球避險資產表現並不是特別火爆。黃金昨夜僅上漲0.69%，最高亦未突破1290美元；美元兌現日元，昨夜下跌0.68%，但今天早盤即略有反彈；比特幣亦一改之前的瘋狂，在上週單日暴跌20%之後，目前處於溫和狀態，美股的VIX指數昨夜亦僅上漲14.71%，並未出現之前單日暴漲的行情。

這就是令人迷惑的地方，全球經濟前景悲觀，風險資產亦在持續回調，但避免資產卻表現一般。這其中混亂預期的背後究竟是什麼？是投資者對市場仍保有希望，還是暴風雨前夜的寂靜？

分析人士認爲，從美國股市的估值來看，目前仍處於中位數以上水平，納斯達克的市盈率亦是全球主要市場最高。若以目前全球的經濟狀況，顯然難以支撐這樣的估值。美股風險可能是全球資本市場最大的風險，因爲美股殺跌，其他市場也難以倖免。只是，從美股走勢來看，在近期的殺跌過程當中，每次尾盤都會出現或多或少護盤的跡象，在技術上，指數大多會收出下影線。這種護盤能持續多久，也值得觀察。