導讀：2018年，龐大集團嚴重虧損超61億元，其中，汽車銷售的毛利率爲-7.54%，較上年同期減少11.16個百分點；售後服務毛利率較上年同期減少5.43個百分點。同時，經營網點較上年減少229 家。這意味着，曾經中國最大的汽車經銷商，經營業績處於全面萎縮態勢。

5月21日，龐大集團連續發佈4份公告，其中2份內容是《上海證券交易所紀律處分決定書》。

決定書內容指出：對龐大汽貿集團股份有限公司及時任董事長、控股股東暨實際控制人龐慶華，時任董事兼副總經理武成予以公開譴責；公開認定時任董事長龐慶華3年內不適宜擔任上市公司董事、監事、高級管理人員；對時任董事會祕書劉中英予以通報批評。

問詢函、重整申請，龐大集團麻煩不斷

5月12日，龐大集團發佈公告稱收到上海證券交易所《關於對龐大汽貿集團股份有限公司2018年年度報告的事後審覈問詢函》(上證公函【2019】0634號)。

問詢函要求其從持續經營能力、資產減值、償債能力、公司業務及業績情況、關聯交易及關聯資金往來及其他方面進一步補充披露相關信息，並且要在2019年5月17日前經全體董監高審覈簽署確認後披露。

對此，龐大集團於5月16日下午發佈公告稱向上交所申請延期回覆。

5月13日，龐大集團發佈《關於被債權人申請重整的提示性公告》稱，債權人北京冀東豐汽車銷售服務有限公司（以下簡稱“冀東豐公司”）以該集團不能清償到期債務且有明顯喪失清償能力可能爲由，向法院提出對龐大集團進行重整的申請。

起因是：2017年5月4日，爲補充流動資金用於進貨，龐大集團向冀東豐公司借款人民幣1700萬元，借款期限爲一年；截至本公告日，龐大集團尚欠冀東豐公司人民幣1700萬元。

（根據《中華人民共和國企業破產法》相關規定，如果法院受理了申請人對公司的重整申請，法院將指定管理人，債權人依法向管理人申報債權。公司或管理人將在規定期限內製定公司重整計劃草案並提交債權人會議審議表決。債權人根據經法院裁定批准的重整計劃獲得清償。）

若法院裁定受理重整申請，龐大集團將存在因重整失敗而被宣告破產的風險。如果公司被宣告破產，公司股票按規定將被終止上市。

問詢函、延遲迴復、申請重整、紀律處分，這一系列“麻煩”，均源於4月20日龐大集團發佈的2018年年度報告。陷入危局的龐大集團，何以解憂？

虧損超61億元，龐大經營陷危局

據龐大集團2018年度財報數據顯示，公司營業收入達到420.34億元，同比下滑40.37%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲負數，相當於虧損61.55億元，同比下滑3003%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤虧損68.41億元，同比下滑3174%。

因母公司可供股東分配的利潤爲負，龐大集團2018年度不進行利潤分配，也不進行公積金轉增股本 。

龐大集團（SH.601258）成立於2003年3月，主營汽車經銷及維修、養護業務，屬於汽車經銷行業。公司代理銷售七十餘個汽車品牌，車型包括乘用車、微型車、商用車等，於2011年4月28日在上交所上市。

通過查閱龐大集團近年來發布的財報數據，汽車K線發現，自從2011年有過一次股東分紅之後，2012年至今，股東分紅均爲0。

也就是說，除了上市第一年龐大集團給股東們派發過0.3元/10股（含稅）的分紅之外，已經有7年不曾派發分紅了。

主營業務疲軟，龐大斷臂求生

財報數據顯示，2018年龐大集團營業收入爲420.34億元，同比下降40.37%；營業成本爲417.63億元，同比下降34.72%。相較於2017年龐大集團憑藉704.85億元營業收入位居百強經銷商第4位的成績，2018年的龐大確實有些慘淡。

作爲主營業務，汽車銷售實現營業收入347.73億元，較上年同期下降43.25%；營業成本爲373.93億元，較上年同期下降36.68%；毛利率爲-7.54%，較上年同期減少11.16個百分點。

其中，商用車、微面的營業收入大幅下降，分別減少63.59%、58.99%。乘用車實現營業收入305.3億元，較去年同期下滑39.19%；營業成本331.3億元，較去年同期下滑31.56%；毛利率爲-8.53%，較上年同期減少12.10個百分點。

2018年，龐大集團實現銷量25.19萬輛，較上年同期的49.59萬輛減少22.98萬輛。對此，公告解釋：“由於報告期內公司資金緊張，採購量資金不足嚴重影響公司採購及銷售，因公司採購量不足，爲達成廠家年度內各項考覈指標，無法足額取得廠家優惠政策和返利支撐，同時，公司急於變現庫存，部分庫齡較長車輛只能折價銷售，導致經營成本上升毛利下降。 ”

截至2018年12月31日，龐大集團於中國28個省、市、自治區及蒙古國擁有806家經營網點，較上年末減少229家。

售後服務則實現營業收入43.9億元，較上年同期下降26.04%；營業成本爲34.94億元，較上年同期下降20.62%；毛利率爲20.4%，較上年同期減少5.43個百分點。

資產負債率持續走高，龐大賬上也不富貴

在2018年的四個季度中，龐大集團的營業收入呈現連續下滑趨勢。其中，第一季度營業收入最高，達到141.23億元；第四季度最低，僅爲50.47億元。但歸屬於上市公司股東的淨利潤最高出現在第二季度，約爲2.13億元。

營業成本中，銷售費用15.86億元，同比減少40.37%；管理費用20.11億元，同比增加7.81%；財務費用16.69億元，同比減少2.34%。

數據顯示，銷售費用大幅下降、財務費用微減，只有管理費用增加。對此，公告解釋稱其是因爲限制性激勵股票成本的增加所致。

報告顯示，截至2018年12月31日，公司總資產328.7億元，淨資產64.8億元，營業收入 420.3億元，淨利潤-61.7億元。資產中：

在建工程及投資性房地產，主要是以0.4億元資產作爲抵押，用於取得短期借款和開具銀行承兌匯票。

應付票據及應付賬款2018年12月31日餘額爲人民幣59.75億元，較2017年12月31日減少77.52%，主要是本公司銀行承兌匯票到期兌付所致。

存貨2018年12月31日餘額爲人民幣34.13億元，較2017年12月31日減少58.52%，主要是本年度本公司整車採購不足所致。

貨幣資金2018年12月31日餘額爲人民幣67.94億元，較2017年12月31日減少66.32%，主要是本年度本公司經營活動現金流入減少及債務償付支出所致。

截止2018年12月31日，龐大集團總資產328.7億元，總負債263.9億元，資產負債率達到80.29%。事實上，自上市以來，龐大集團資產負債率持續居高不下，2011年至2017年，公司資產負債率分別爲 81.33%、85.89%、86.01%、81.90%、 80.28%、81.52%、78.93%。

報告顯示，報告期內龐大集團經營活動產生的現金流淨額爲-122.31億元，同比減少97.43億元，主要是因爲購買整車款支出多於銷車收回款，自身造血能力令人擔憂；投資活動產生的現金流量淨額爲 31.66億元，同比增加27.64億元，主要原因是處置資產及部分子公司股權；籌資活動產生的現金流量淨額爲-40.94億元，同比減少31.46億元，主要原因爲融資款項流入的減少及償還債務支付的現金增加所致。

一季度繼續下滑，龐大該如何求生？

據龐大集團發佈的2019年一季度財報數據顯示，2019年1-3月，龐大集團營業收入爲44.83億元，較2018年同期下降68.26%；營業成本40.8億元，較2018年同期下降68.09%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-4.89億元，較2018年同期下滑1168%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲-4.98億元，較2018年同期下滑2520%。

對此，財報解釋稱其是由於本期經營資金短缺，採購量不足，導致銷售嚴重下滑所致。

2017年憑藉502.4億元營業收入位居百強經銷商第7名的國機汽車，如今也超越了彼時位居第4位的龐大集團，2019一季度拿下89.49億元的營業收入。

而2017年的榜首廣匯汽車依然將龐大甩在身後，2019一季度取得373億元的營業收入業績。

K線觀點：2018年，龐大集團以近62億元的虧損慘淡收場，爲求生存，“砍掉” 229 家經銷網點。面對鉅額虧損以及拖欠借款尚未脫身，龐大集團又遭受上交所處分。目前，或面臨重組的龐大集團吸引着無數股民的眼球。

未來，龐大集團是會默默退市，就此涼涼？還是會引入資本，絕地求生？我們尚不得而知。如果求生，更換掌舵人，它是會繼續賣店瘦身？還是會像廣匯一般引入新的投資者？不可否認，無論是哪一條路，都困難重重。