分析：五大因素或導致美股反彈走勢變冷
金融界美股訊 金融作家、股票投資通訊Brush Up On Stock的出版人邁克爾-布魯什（Michael Brush）撰文稱，五大因素可能會導致美國股市最近以來的反彈走勢變冷。
以下是這篇文章的內容摘要：
在今年截至目前爲止的交易中，美國股市呈現出至少稱得上良好的反彈走勢，尤其對小盤股來說更是如此。
今年截至週三收盤爲止，羅素2000指數已經累計上漲了6.7%，相比之下同期標普500指數上漲3.1%，道瓊斯工業平均指數上漲2.4%。
在我看來，市場仍有上漲的空間。
但是，股市當然並非肯定將會進一步走高。事實上，只有五種因素迎來正面發展的情況下，股市才能繼續上漲，否則市場就將再次迎來拋售。以下就是投資者需要關注的五大因素：
1. 國際貿易緊張形勢
全球各地的企業管理者將被迫把注意力從公司運營轉向國際貿易緊張形勢，這顆不是件好事。從整體上來說，關稅對經濟增長來說是件壞事，因爲關稅會導致貿易受到阻礙，而貿易有助於經濟增長，原因是其能讓每個國家都重點關注自己做得最好的事情。
此外，關稅基本上來說就是一種政府幹預形式，這種干預可以建立起受保護的產業，其結果是競爭將會缺失，從而帶來懶惰和效率低下的企業行爲。
所有這些都可以解釋，爲何國際貿易緊張形勢正在導致全球經濟增長承壓。如果貿易問題得不到解決，股市的反彈走勢就將逐漸消於無形。
“這是件大事。”投資通訊The Bear Traps Report的作者、CNBC網站旗下“Trading Nation”頻道的撰稿人拉里-麥克唐納德（Larry McDonald）警告稱。在過去幾年時間裏，麥克唐納德曾多次對市場作出準確的預測，而這些預測中有一部分是基於他的宏觀分析而作出的。
“如果遲遲沒有明確跡象表明此事何時將可得到解決，那麼市場是不會喜歡那種形勢發展的。”他說道。他指出，此事需要儘快得到解決，否則投資者將失去對前景的信心。“我們需要在未來10到20天時間裏聽到好消息，否則市場將劇烈震盪。”
2. 美聯儲
當美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）暗示將在2019年中逆轉激進加息的計劃，並在“量化緊縮”（也就是縮減美聯儲資產負債表中的美國國債）問題上採取靈活立場時，投資者無不歡欣鼓舞。
現在，美聯儲需要沿着這條道路繼續走下去，並繼續向投資者保證這就是該行的計劃。如果美聯儲發出相反的信號，那對股市來說就會是個大問題，屆時市場有關經濟可能陷入衰退的憂慮情緒將捲土重來。麥克唐納德指出，如果美聯儲在這個問題上有任何模棱兩可的表現，就都將相當於“在炸藥庫裏吸菸”。
“市場目前面臨的核心問題是，到底美聯儲只是在調整其向市場傳達的消息，還是準備完全停止緊縮週期。”他說道。如果是後一種情況，則將起到提振股市的作用，同時將導致美元走軟——這將對黃金、原油和新興市場構成利好。
3. 高收益公司債
在去年12月份，垃圾債市場基本上處於關閉狀態。鑑於過去幾年時間裏低質量公司所揹負的鉅額垃圾債務——其中大量債務即將到期——這個市場需要儘快重新開放，否則公司破產事件就會激增，這對股市和投資者情緒來說都是不利的。
今年，即將到期的垃圾債數量將大幅飆升，這就意味着公司有大量的債務需要展期。但是，如果高收益信貸市場繼續保持凍結狀態，那麼公司就無法做到這一點。
麥克唐納德指出，據穆迪投資者服務機構公佈的數據顯示，今年將會到期的垃圾債總量將會增加至1100億美元，到2020年則將進一步增至1910億美元，相比之下去年僅爲360億美元。而在2020年之後，情況則將變得更加糟糕，預計到2021年時需要展期的垃圾債總量將會達到2930億美元，隨後在2022年則將進一步升至3850億美元。這些數字所代表的是將會到期的槓桿貸款和高收益債券。
“槓桿是個非常危險的野獸。槓桿越大，對資本市場功能的要求也就越高。”麥克唐納德說道。“乳溝資本市場的構成繼續面臨挑戰，則將帶來前所未有的違約高峯。”這將令投資者感到恐慌，導致股市下跌。
4. 高風險債務的表現
對於高風險債務的表現，投資者需要加以監控。如果有跡象表明高風險債務的表現將有所改善，則意味着債務到期不會對股市造成衝擊。
投資者可以通過追蹤高風險債券的交易所交易基金（ETF）與投資級債券ETF的表現對比來對此加以監控，後者包括iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF等。
因此，投資者可以關注Invesco Senior Loan（槓桿貸款）、iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond和SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond等交易所交易基金的表現。
5. VIX期貨曲線
像我這樣的反向投資者通常都會關注芝加哥期權交易所（CBOE）的波動率指數（Volatility Index，簡稱爲“VIX”，也被稱爲“恐慌指數”），以此對投資者情緒作出權衡考量。通常情況下，一旦波動率指數升至35到40點，則將是個很好的反向買入信號，就像去年12月底時的情況一樣。
但是，與波動率指數相關的更多情報則來自於VIX期貨曲線。當近月期貨的價格高於遠月期貨時，就表明投資者的恐慌情緒加深，因爲這意味着投資者正在爲短期保護買單，這就是所謂的期貨曲線反向溢價。
然而，在股市走出熊市時，你就不會不再想用VIX期貨曲線來作爲衡量投資者情緒的反向指標了。麥克唐納指出，到那時的關鍵就是要觀察VIX的期貨曲線，看看是否有跡象表明投資者信心足夠堅定，足以支撐股市持續上漲。麥克唐納德稱，他喜歡看到兩個月VIX期貨合約的價格比八個月期貨價格低1美元左右。他說道：“以往的歷史告訴我們，那就是市場持續反彈的時候。”
