4月20日，穆迪投資者服務公司已向CNOOC Finance (2015) U.S.A. LLC擬發行、中國海洋石油有限公司 (A1/穩定) 提供無條件及不可撤銷擔保的票據授予A1的高級無抵押債務評級。

評級展望爲穩定。

此次票據發行收益將用於償還現有債務及一般企業用途。

評級理據

A1 的票據評級反映了中海油的擔保以及該票據與中海油其他高級無抵押債務的地位相同。

中海油A1的評級包含了：(1) 相當於Baa1評級的個體信用實力；(2) 3個子級的提升，依據是穆迪認爲必要時中海油可通過其母公司中國海洋石油總公司 (中國海油集團，A1/穩定) 獲得中國政府 (A1/穩定) 特殊支持的可能性極高。

穆迪副總裁/高級信用評級主任魯振懿表示：“中海油2017年業績有較大改善，原因不僅是油氣價格上漲，也在於該公司努力降低成本與債務。”

2017年中海油營業利潤增至人民幣370億元左右，而2016年營業虧損約人民幣24億元。該公司的調整後債務也下降了人民幣180億元左右，降幅約爲11%。

因此，中海油的槓桿率有所下降，且其償債能力增強。該公司的調整後債務/EBITDA比率從2016年的2.0倍左右降至2017年的1.3倍左右，同期調整後留存現金流/債務比率則從34%升至52%左右。

中海油的個體信用實力得到下列因素的支持：該公司在中國近海油氣領域處於主導地位，具有龐大的儲備和經證實的勘探開發記錄，並有很高的財務靈活性。

與此同時，制約該公司個體信用實力的因素包括其受波動的原油價格影響較大以及面臨海外項目的執行風險。

中海油的穩定展望反映了穆迪預計未來12-18個月：(1) 該公司的個體信用質量將維持在符合當前評級的水平；(2) 中國政府 (通過其母公司) 予以支持的能力不會發生變化，主權評級的穩定展望體現了這一點。

根據穆迪目前對布倫特原油價格45-65 美元/ 桶的假設的中值計算，穆迪預計未來12-18 個月中海油的信用指標將保持穩定。

中海油計劃2018年資本支出增至人民幣700-800億元左右，高於2017年的人民幣500億元。穆迪預計上述計劃不會提高中海油整體債務或槓桿率，原因是在油價上漲的情況下，該公司運營產生的現金流可覆蓋其2018年的資本支出計劃。

表明該公司個體信用實力提高的信用指標包括調整後留存現金流/債務比率持續高於50%。

此外，由於中國海油集團和中海油均得到政府極高的支持，如果主權評級上調，則兩家公司的評級也會上調。

同樣，主權評級下調則會導致中國海油集團和中海油的評級下調。

若發生以下情況，中海油的個體信用質量可能會面臨下行壓力：(1) 原油價格大幅下降；或 (2) 該公司大規模舉債進行收購。

中海油個體信用實力承受下行壓力所考慮的信用指標包括調整後留存現金流/債務比率持續低於30%。

上述評級所採用的主要評級方法爲2017年5月發表的《獨立勘探與生產行業》 (Independent Exploration and Production Industry) 。

中國海洋石油有限公司在香港註冊成立，是一家石油及天然氣勘探與生產公司，業務主要集中於中國近海。中國海洋石油總公司持有該公司64.44%的股權，前者最終由中國國務院所有。

中國海洋石油總公司是一家國內綜合性能源公司，是國務院全資企業，並最終歸中國政府所有。該公司亦持有其上市子公司的大量權益，這些子公司從事勘探與生產及石油服務。該公司在煉油及石化等其他下游業務亦擁有權益。