3月24日下午，恒力股份发布公告，下属子公司恒力石化（大连）炼化有限公司投资建设的“2000万吨/年炼化一体化项目”于2018年12月15日启动了常减压等装置的投料开车工作。截至当前，全流程打通，顺利产出汽油、柴油、航空煤油、PX等产品，生产运行稳定。

3月20日，恒力石化液化气产品正式外销，3月21日，首船液化气资源下水，炼厂正常情况下液化气产品（主要为丁烷）日供量2000吨之上，少量当地销售，多数下水南下，对国内船运市场形成明显影响。

大连恒力LPG装船资源流向分析图

据金联创统计，截至5月20日，短短两个月时间，大连恒力装船液化气7.48万吨附近，占到去年全年炼厂下水量的4.86%。下水资源主要去往广东的潮汕以及广州，占比52%，另外江苏、山东、福建、上海、广西等地也有部分资源。

而即便恒力在当地资源销售有限，但因东北当地资源量销售相对有限，依旧对当地市场形成明显冲击。有人解释说，所谓资源配置，无非是通过价格波动使资源重新流动和组合。恒力在当地的销售同样令大连石化销售压力增加，如下图所示，近两个月大连石化下水量明显高于去年同期。

2018年2019年大连石化装船变化情况分析图

2019年5月大连石化下水量为预期值。

另外，因大连下水资源大部分去往华南，对当地销售也形成巨大冲击。据悉，华南某单位本身库容量不大，但因到压力船密集，价格明显低于周边，5月中旬加速了华南价格的下探。

5月底开始，内蒙神华、乌鲁木齐石化、洛阳石化等单位将相继检修结束，但新增检修产能多集中在东北或难以覆盖恢复开工产能，今年夏天国内炼厂民用气供应量将明显高于去年，若进口量无明显下降，今年夏季或许才是国内市场价格的终极考验。

责任编辑金联创分析师：吴国栋