类固定收益类产品领域的各大“流派”

有关类固收的“常识”

1、 金融机构必须是管理人角色（确保资金的去向）——反例 金融机构作为融资方（自融）

2、 资产端与负债端的期限必须匹配（不能自己错配）——反例 资金池（拆标 借新还旧）

3、 事前风控为主，抵押担保为辅——反例 单一项目，完全依赖抵押担保（很多客户看产品和项目只看有没有抵押担保）

流派一：银行理财

银行理财 资金委外 其本质上是资金池，但为什么银行理财没有爆雷？三个原因：

1、银行理财成本很低，给到客户的年化收益很低，才4%-5%，如果收益提高到8%的话，肯定会爆的；

2、银行不断有新的资金，有新鲜血液补充；

3、底仓资产都是些债券，如国债、国开债及上市公司信用债，底层资产的选择以安全为第一位。

流派二、政信类项目

呼和浩特市经济开发区下的一家国有投资公司融资，纳入政府财政预算拨款的担保，这样的政信类项目应该算企业融资行为还是政府负债，这个是不清楚的。存在很大的政策风险，且当地财政拨款情况也是不明确的，如中江信托 项目违约，加上原一把手因纪律作风问题被查处，新领导人不认旧账。

流派三、地产项目拆标

客户往往面对地产项目都会比较放心，认为地产至少有实物存在，但往往一个地产项目的完成是需要3-5年期限，但只有一个融资方，且融资方把项目拆成1年或2年的来卖，所以一旦后面几年的资金融不到的话，那项目就烂尾了。融资成本很高，所以还债是需要分优先劣后层级的。

流派四、大型金控集团融资

举例：海航集团，海航很多信托违约，根本原因是涉嫌自融，无从知晓资金去了哪里，既是管理人也是融资方？）

大型知名的金融机构，如摩根士丹利、美林、花旗等，都没有自己的实业。

实业+金融，其实质就是自融，自融必死。