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本報記者：黃彥韜

華爲及多家高科技企業被列入“實體清單”，再次凸顯自主可控的重要意義，將促進我國大力投入關鍵科技技術研發。

分析認爲，大國博弈時代背景下，關鍵領域的國產化成爲競爭焦點，國家自上而下的產業政策將加速自主可控產業鏈成長。

雖然國產化替代道路曲折，但投資確定性較高，建議投資者關注中國硬核科技崛起下的5G、芯片、軟件、高鐵、機械、核電等未來實現自主可控、國產替代的行業。

1芯片：國產替代加速推進

5月22日消息，財政部日前發佈集成電路設計和軟件產業企業所得稅政策的公告。機構認爲，華爲事件加速了中國集成電路設計和軟件產業的發展。

該板塊已經成爲A股市場近期風口，在稅優政策的支持下，華爲概念有關的芯片和軟件板塊有持續活躍的可能。

集成電路作爲信息社會和現代工業的根基，關係國家信息安全和國防安全，國家對集成電路產業給予高度重視和支持，相關政策頻出。目前國內集成電路產業雖然保持了較高增長，但是在高附加值的製造環節、設計環節、設備環節和半導體材料環節依然比較薄弱，對進口的依賴比較重，亟需發展。

在產業資本和政策幫助的背景下，國內集成電路企業有望爭奪市場，特別是對於分立器件以及部分模擬電路，由於市場需求穩定、工藝製成成熟，國內企業有望快速趕上，實現國產替代。國聯證券建議關注聖邦股份、揚傑科技、士蘭微。

銀河證券也預計國家將進一步加大對集成電路行業的政策和資金支持，爲集成電路產業國產化進程提檔換速，繼續堅定看好國內集成電路產業的投資機會。

“在國內政策和資金的支持下，集成電路行業各環節多點開花，國產替代進程加速推進。”銀河證券表示，建議投資者重點關注IC設計環節的聞泰科技、兆易創新、紫光國微等，IC封測環節的長電科技、通富微電等，IC設備環節的北方華創等。

光大證券認爲，目前全球半導體處於產業處於相對低谷期階段，稅收優惠政策的持續和工藝的推進爲國內半導體產業發展提供重要支撐，同時貿易摩擦升級也進一步提升“自主可控”地位，建議重點關注行業優質龍頭晶盛機電、北方華創，以及測試優質企業長川科技、精測電子等。

潛力股精選

兆易創新（603986）：併購紅利或釋放

公司立足現有Flash 和MCU業務，積極推進產業整合。國信證券認爲，公司與美國知名芯片設計商Rambus戰略合作，設立合肥睿科微電子有限公司， 以實現電阻式隨機存取存儲器（RRAM）技術的商業化，進一步拓展新型存儲器市場佈局，維持“買入”投資評級。

聖邦股份（300661）：多款新產品通過驗證

東興證券認爲，公司的所有模擬芯片產品都是成體系正向設計的，近些年一直陸續開發產品研發週期長，高單價，生命週期長的高端模擬產品。公司近期已經有多款高端模擬芯片（單價較均價高數倍）陸續在客戶中取得認證，預計2019年下半年開始放量，2020年對公司業績產生較大貢獻，維持“強烈推薦”評級。

韋爾股份（603501）：多領域同時發力

安信證券認爲，未來公司市場份額有望進一步提升，助力公司成爲國內領先的IC設計企業。考慮公司模擬IC及功率半導體行業優勢地位及產業稀缺性，以及圖像傳感芯片整合效應，給予公司一定的估值溢價， 6個月目標價爲67.8元。

2軟件：設計公司成長空間巨大

與芯片一樣，國產操作系統的發展也迫在眉睫。

國盛證券分析師劉高暢認爲，國產操作系統+國產CPU替代路徑明確，安可產業趨勢下集成電路設計和軟件企業成長空間巨大。未來幾年，將完成國產的Linux操作系統加上國產cpu替代Wintel體系。按照黨政機關2000萬臺電腦測算，將釋放千億市場空間。

在安可產業趨勢下，集成電路設計和軟件企業未來在IT行業中的滲透率將持續提升，重要性不言而喻。

一季報顯示安可出現收入拐點，安可產業化開始落地。具體來看，安可子板塊，包含中國軟件、啓明星辰、北信源、中孚信息、美亞柏科等15只個股，涵蓋了自主基礎軟件、安全軟件、網絡可視化等領域個股。劉高暢認爲，從2019年一季度表現來看，安可出現收入拐點，側面驗證安可產業化開始落地。

2019年將是安可落地元年，產業前景廣闊，劉高暢推薦投資者關注：中國軟件、中科曙光、中國長城、北信源、華東電腦、太極股份、中孚信息、用友網絡、啓明星辰、衛士通、南洋股份。

民生證券也認爲，“數字中國”峯會即將召開，上屆峯會總投資約3000億元，多項政策利好發佈。此次峯會上，醫療、工業互聯網等更多領域成爲新重點，5G應用、人工智能等也有望幫助軟件產業實現發展質量的提升。

目前，飛騰、兆芯、申威等芯片產品和中標麒麟等操作系統產品不斷湧現，人工智能時代，已經產生寒武紀1A”(Cambricon-1A)等重要產品並應用於手機等領域。建議關注傳統軟件服務商向SaaS模式轉型，並取得積極進展的廣聯達、恆華科技、用友網絡等，以及基礎設施領域供應商浪潮信息、中科曙光等。

潛力股精選

中國軟件（600536） 中標麒麟系統

目前，中標麒麟系統已經完成了和AWS、微軟、阿里、中國電信等多家雲服務平臺的兼容適配，並登陸多個雲市場平臺。東吳證券認爲，公司在政府端和企業端均積極推動雲計算領域的生態建設，有望未來帶動公司營收的進一步增長。中國軟件擁有中標麒麟和銀河麒麟兩套操作系統，前者與龍芯、海思等適配，後者與飛騰適配，在國產操作系統市佔率合計80%左右。

太極股份（002368） 集成領域市場份額高

吳證券認爲，電科集團在自主可控領域的佈局除了通用計算芯片外其它領域基本都有涉及，太極股份作爲集團自主可控領域的上市平臺，後續將受益於集團自主可控產業集羣的打造。目前安可二期試點正在推進中，預計6月底全部採購完成，下半年驗收，明年開始有望全面開展。

中國長城（000066） 多項業務佔據主導

光大證券認爲，公司自主可控推進順利，基於飛騰平臺的終端和服務器產品在國家某重點升級替代項目中佔有率均爲第一；實施“點亮工程”，成功進入檔案、金融等重點行業，實現基於PK架構產品的軟件適配遷移。已在多個重要升級替代項目、關鍵行業中試點應用並佔據市場主導地位。看好公司成長爲我國自主可控行業的整機領軍廠商，維持“增持”評級。

35G：上游器件廠商全面升級

5G對於通信行業的增量點在於業務複雜性提升後帶來的網絡架構的變革，這一變革推動了以SDN、NFV等爲代表的新技術的應用，進而有望加速行業CT向IT轉型。華泰證券認爲，我國通信產業鏈在5G時期有望迎來產業升級良機。

在全球通信設備的四強格局中，中國企業華爲、中興佔兩席。設備商的壯大同時也推動着我國上游器件廠商的全面升級。在全球對網絡安全關注度日益提高的背景下，上游器件的國產替代逐漸成爲我國通信設備產業鏈升級的主旋律。

中長期看，華泰證券認爲5G將帶來兩點變化，其一5G帶來網絡架構變化驅動CT向IT轉型，其二5G有望加速我國通信產業向上遊升級。細分領域來看，5G板塊方面，招標和牌照發放或將成爲催化劑；維持雲計算及物聯網高景氣的判斷。

“5G是全年通信行業的投資主線”。華泰證券如是表示，下一階段關注發牌和設備招標進展，雲計算基礎設施及物聯網景氣延續，關注國企改革背景下軍工信息化相關機會。重點推薦：中興通訊、光環新網、高新興、星網銳捷。建議關注：億聯網絡、中際旭創、海能達、光迅科技、烽火通信、移爲通信等。

東吳證券認爲，5G初期是eMBB業務的發展，用戶主要體驗大帶寬服務，在5G的成熟期大概2025年，將實現uRLLC/mMTC業務，實現真正意義上的萬物互聯，2B業務將成爲主要的收入來源。建議關注，設備商：中興通訊、烽火通信；運營商：中國聯通、中國電信、中國鐵塔、中國移動；邊緣計算及應用：網宿科技、紫光股份、中科創達、移爲通信、會暢通訊、淳中科技、中新賽克、高新興。

潛力股精選

光迅科技（002281） 受益5G和數通放量

國聯證券認爲，公司通過定增擴產數據中心光模塊的資金已經到位，項目有望進入快速建設期，爲將來釋放業績奠定基礎，看好未來五年5G投資潮的到來給光通信芯片和模塊帶來的新增市場空間，同時流量需求快速增長催生數據中心的投資，公司作爲國內光通信一體化公司，相比光模塊廠商能夠享受估值溢價，給予公司“推薦”評級。

聞泰科技（600745） 收購進程穩步推進

公司率先簽約獲得高通驍龍X55基帶授權，領先研發5G終端，目前已與國內三大運營商就5G終端達成戰略合作，有望領跑5G時代。中信證券認爲，隨着產能釋放，公司有能力滿足強勁增長的訂單需求，同時產能自給率提升預計將進一步提升公司自採率（物料採購比例），強化公司創收能力，未來ODM業務潛力十足。

光環新網（300383） IDC項目儲備豐富

國信證券認爲，在可預見的3-5年內，行業需求確定性很強。光環新網與全球雲計算龍頭AWS深度合作，未來在雲增值業務的拓展值得期待。同時，公司在運營模式和銷售模式兩方面的優勢，奠定了IDC業務毛利率領先同行的基礎，看好公司在互聯網基礎設施領域的領先地位，維持“買入”評級。

4核電：近期行業有望開工重啓

國家發改委和能源局本週聯合公佈了2019年第一批風電、光伏發電平價上網項目。2019年第一批風電、光伏發電平價上網項目總裝機規模20.76GW，其中光伏發電14.78GW，風電4.51GW，分佈式交易試點1.47GW。

光伏平價項目中，廣東、陝西和廣西裝機容量位於前三，分別爲2.38GW、2.04GW和1.93GW。風電平價項目中，吉林、河南和黑龍江三省裝機容量位於前三，分別爲1.19GW、1.10GW和1GW。

渤海證券認爲，第一批平價項目的公佈表明我國新能源發電正式進入平價時代。隨着項目名單的確定，行業即將進入全面開工階段，部分企業短期內產能供應可能出現不足。平價項目優先發電和全額保障性收購的預期下，度電成本成爲發電企業盈利的關鍵指標。建議優先關注產能充足、產品性價比高的設備類企業。推薦通威股份、隆基股份、陽光電源）、金風科技。

與此同時，開源證券表示，隨着之前廣東、福建兩核電項目預計在6月份開工建設，預計2019年6月份首批覈電建設項目就將重啓，據之前推算今年有望開工6-8臺核電機組，那麼核心裝備供應商將直接受益。建議關注中核科技，沃爾核材、臺海核電、江蘇神通、應流股份，上海電氣，東方電氣等。

潛力股精選

臺海核電（002366） 基本面拐點確立

國信證券認爲，2019核電正式重啓，公司陸上核電訂單有望放量：19年初4臺“華龍一號”核電機組上會覈准，標誌核電正式重啓且未來三年有望開啓批量化建設。根據測算，公司產品單臺機組價值量近3億元，按50%市佔率估算，對應年均超10億訂單，公司陸上核電站訂單有望逐步放量。

江蘇神通（002438） 核電業務增長可期

中行證券認爲，核電新建項目重啓，公司核電閥門技術處於全國領先地位，在我國新建核電工程中爲主要中標單位，獲得了這些核電工程已招標核級蝶閥、球閥超過90%的訂單，實現了蝶閥、球閥產品的全面國產化。隨着核電項目的重新開啓，公司核電業務業績增長可期。

應流股份（603308） 業績彈性較大

國信證券認爲，核電裝備是公司核心業務之一，多年發展逐步形成了包括主泵泵殼、金屬保溫層、中子吸收材料、爆破閥等多個核電產品，單機價值量近3億元，並在AP1000及華龍一號中已有供貨業績，在當前在覈電正式重啓的背景下，公司有望獲取新的核電設備訂單，核電相關業務有望爲公司業績帶來較大彈性。

5機械設備：政策拉動需求提升

2019年前4月高技術製造業累計同比數據持平，與前三月累計同比數據均爲11.4%，維持較好水平。較2019年前兩月8.6%的累計增速有所回暖，且顯著高於2018年前4月累計增速7.9%。

東吳證券分析師陳顯帆認爲，國家對於高技術製造業的支持、以及國內的轉型升級所帶動的高技術製造業需求的提升，帶來相關行業增速遠高於整體制造業投資增速。

（攝影 李裏）

陳顯帆表示，以交通基礎設施爲代表的基建項目審批明顯加快，基建投資有望迎來反彈。此外，環保覈查趨嚴將加快更新需求釋放，國三切換國四標準有望推動更新需求提前釋放，拉長工程機械行業景氣週期。建議關注龍頭三一重工；重點推薦中聯重科、恆立液壓。

長城證券分析師曲小溪認爲，激光行業下游市場潛力不斷釋放，激光器進口替代進程逐年加快；下游復甦具備持續性，國內工程機械企業國際競爭力日益提升；國內半導體行業景氣度高，在貿易戰的背景下迎來歷史發展機遇，進口替代步伐有望加快；動力鋰電龍頭企業依然快速擴產，設備企業有望持續受益；智能物流市場空間近千億，系統集成商迎來黃金髮展期。軌交設備進入採購高峯期，投資加速推動產業鏈復甦；平價上網及技術升級趨勢下，光伏電池設備迎來黃金髮展期。

曲小溪建議關注國產激光器龍頭銳科激光；工程機械龍頭三一重工、徐工機械及核心零部件供應商恆立液壓；半導體核心設備龍頭北方華創；鋰電設備龍頭先導智能；打通智能物流裝備全產業鏈的行業龍頭諾力股份；光伏電池設備龍頭捷佳偉創、晶體生長設備領先者晶盛機電。

潛力股精選

中聯重科（000157）：主要產品需求回暖

受益於工程機械回暖，中聯重科業績保持快速增長。財富證券認爲，2019年一季度汽車起重機行業增速約爲69.65%，公司汽車起重機增速爲80.57%，市佔率已提升至27.62%；混凝土機械持續高景氣度。此外，目前國內剪叉式高空作業平臺已基本完全實現國產化，臂式高空作業平臺國產化率還只有20-30%左右，未來滲透率提升空間很大。

恆立液壓（601100）：盈利能力持續提升

恆立液壓2018年及2019年一季度收入大幅增長，挖機油缸業務量價齊升，液壓泵閥放量進口替代。華創證券認爲，公司挖機油缸受益下游需求景氣，量價齊升，增速快於行業，且價格提升收入增速快於銷量增速。基於行業銷量增長超預期以及公司泵閥產品放量與盈利能力持續提升，維持“強推”評級。

諾力股份（603611）多元發展成效顯著

天風證券認爲，公司主業原爲工業物流領域的手動搬運小車，在該領域做到33%的市場份額。近年來業務延伸至電動步行式叉車、電動乘駕式叉車等產品，同心多元化發展成果顯著。2019年度公司年產2.2萬臺節能型電叉產能投產，按照IPO募投計劃，摺合約爲3億左右的產值增量。

6大飛機：中歐協議帶來利好

5月20日，中國民用航空局與歐盟委員會移動運輸事務部門共同簽署了《中華人民共和國政府和歐洲聯盟民用航空安全協定》和《中華人民共和國政府和歐洲聯盟關於航班若干方面的協定》。

東興證券軍工行業團隊陸洲認爲，《中歐民用航空安全協定》確立了中國與歐盟在適航和環保審定、飛行運行、空管服務、人員執照與培訓等民航安全領域進行廣泛合作的法律框架。爲我國大飛機未來取得EASA（歐洲航空安全局）適航認證創造了條件。

此次中歐雙方簽署歷史性協議，不但利好空客在國內的產業鏈公司，也增強了日後國產大飛機打進歐洲等發達國家市場的可能性。

（攝影：李裏）

東興證券認爲，大飛機制造的集羣效應明顯，我國的大飛機產業集羣未來將主要集中在上海、西安、成都、瀋陽。

上海是大飛機產業的主要集中地，目前中國商飛公司總部落戶浦東陸家嘴，飛機設計研發中心落戶浦東張江，民用航空配套產業基地落戶浦東臨港新城，中國商飛總裝製造中心落戶浦東。

西安已經形成了集飛機研究設計、試驗試飛、生產製造爲一體的航空產業體系；成都有涵蓋從設計、研發到生產製造，從核心構造件到整機總裝的航空與燃機全產業鏈體系；瀋陽則立足沈飛民機，壯大飛機大部件、通航產業集羣。

根據商飛民用飛機市場預測年報，到2036年末將有8575架新機需求，民用客機市場空間近8萬億。推薦關注大飛機產業鏈核心標的：中航飛機、中航沈飛、洪都航空、中航電子、中航機電和中航光電。

潛力股精選

中航飛機（000768）：民機藍海機遇可期

天風證券認爲，公司是國內大中型運輸機、轟炸機、特種飛機的製造商，也是飛機起落架系統、剎車制動系等高端零部件供應商；我國航空裝備進入緊迫發展階段，公司作爲航空製造業龍頭將長期受益航空裝備發展。國內民機市場處於巨大藍海，看好我國商業航空製造的國產替代空間。軍改餘波在主機廠端初步消除，軍品定價機制改望提升新品毛利，維持“買入”評級。

中航機電（002013）：盈利能力不斷增強

中泰證券認爲，軍民航空市場前景廣闊，公司未來或將因此受益。公司作爲機電產業龍頭，軍用機電產品前景廣闊。此外，隨着我國機隊規模不斷擴大，未來二十年我國預計將交付8，575架飛機，未來十年民用航空機電市場產值可達200億美元，未來民用航空將實現磅礴發展，公司在民用航空市場具有較大的發展空間，或將因此受益。

愛樂達（300696）：業務拓展後勁十足

太平洋證券認爲，2018年，公司熱表處理和無損檢測特種工藝生產線子項目順利通過美國航空航天和國防工業的Nadcap認證，以及主機廠和相關客戶方特種工藝標準確認，特種工藝生產線獲得正式運營資質，航空零件全流程製造正式打通，已具備航空零部件裝機產品交付能力。新增某無人機機翼、掛飛吊艙、某型機PCU等部件裝配業務，未來有望成爲公司新的業績增長點。

編輯|梅婧 審覈| 苗曦

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