新浪財經訊 1月12日，由中國國際期貨股份有限公司舉辦的中期國際論壇——2019年資本市場年度策略會，在北京中國中期大廈隆重舉行。中國國際期貨楊彩霞出席並發表演講。

中國國際期貨楊彩霞

楊彩霞表示，對於鋅來說，2019年礦增量向錠的傳導相對於2018年會順暢，供應緊張的狀況會緩解，價格重心是要下移。但與鋁相比，鋅目前的庫存較低，在一季度的時候要關注累庫的情況，如果庫存累積不大，那麼等到春節後，三四月份消費旺季啓動，庫存去化還是值得期待的，鋅價可能會迎來階段性上漲行情。但是下半年之後，供應端增長會提速，可能會超過消費增長的幅度，鋅價下行壓力會加大。

鋁目前庫存比較高，還有128萬噸，2019年還面臨去庫的壓力，需求端很難有效托起鋁價，況且電解鋁方面還有新產能的投產，因此，整體來看，我們對鋁價趨勢要悲觀一些。但有一種可能就是鋁廠持續擴大減產範圍，會給鋁價帶來反彈機會。

以下爲文字實錄：

楊彩霞：首先來看鋁和鋅，這兩個品種的下游消費結構有共同的地方，主要在建築（佔比均在30%以上，鋅佔比略高一些）、交通運輸（佔比均在12-%13%左右），機械設備等領域，差別在於鋅在基礎設施建設領域消費佔比在20%左右，鋁的話有大約16%的比重用在電力方面。通過這一下消費結構來看，明年包括基建在內的刺激政策對鋅和鋁的消費無疑是利好的。另外，前幾天發改委副主任寧吉喆表示，今年將制定出臺促進汽車、家電等熱點產品消費的措施，這要看政策的力度。總的來說，我們今年消費不必過分悲觀，但是基建落實實際情況以及對有色金屬消費帶動的滯後性，可能到年中之後纔會逐步顯現，因爲我們綜合全年來看，增速不會太大。

分開來看，對於鋅來說，2019年礦增量向錠的傳導相對於2018年會順暢，供應緊張的狀況會緩解，價格重心是要下移。但與鋁相比，鋅目前的庫存較低，在一季度的時候要關注累庫的情況，如果庫存累積不大，那麼等到春節後，三四月份消費旺季啓動，庫存去化還是值得期待的，鋅價可能會迎來階段性上漲行情。但是下半年之後，供應端增長會提速，可能會超過消費增長的幅度，鋅價下行壓力會加大。

鋁的話：目前庫存比較高，還有128萬噸，2019年還面臨去庫的壓力，需求端很難有效托起鋁價，況且電解鋁方面還有新產能的投產，因此，整體來看，我們對鋁價趨勢要悲觀一些。但有一種可能就是鋁廠持續擴大減產範圍，會給鋁價帶來反彈機會。

下面我們簡單說一下鉛，鉛由於自身的屬性，表現相對獨立。85%以上的鉛用在鉛酸電池，2 019年鉛消費更多受到終端行業的政策影響。包括電動自行車新國標從4月15號開始正式實施，無論車輛使用還是單位耗鉛量都要下降；低速電動車行業整頓，在過去幾年低速電動車是鉛消費增長的主要因素，但從2018年8月份開始低速電動車產量開始環比持續下降，2018年工信部先發布《關於加強低速電動車管理的通知》，之後第一生產大省山東發《關於加強低速電動車管理工作的實施意見》，從內容來看，整頓的力度還是挺大的，在此由於時間關係，我們不展開說了，2019年低速電動車的產銷很可能出現大幅下滑。此外還有通信領域鋰電池的梯次替代、電池出口繼續下滑等風險，總的來看，鉛消費不看好，鉛價趨勢看弱，階段行情主要受環保指引。

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