如果一个公司现金收入比率小于1，也就是销售商品收到现金低于销售额，说明它有部分收入没有收现，而是变成了应收账，盈利质量不佳。

如果一个公司的销售现金收入长期、大幅小于销售额，这生意肯定就没法做了。

但假如这个公司是格力电器呢？

2017年，格力电器营业收入1483亿，但销售商品和提供劳务收到的现金只有1076亿，差额高达407亿，现金收入比率只有0.7256。同期应收票据由年初的299.63亿增长到年末的322.56亿；应收账款由年初的28.24亿增长到年底的58.14亿，预收账款由年初的100.21亿增长到年末的141.43亿，增加幅度与营业收入的增幅还算匹配，但这个增幅无法解释现金收入和营业额之间巨大的差额。

按常理来说，营业收入是不含税的，而现金收入是含17%的增值税的，长期稳定经营的状态下，现金收入比率的理想值应该是1.17才对。某些行业的增值税不一定是17%，所以不是定值。但无论如何，现金收入不应该低于营业收入额。

格力电器这个巨大的差额并非只有2017年出现，而是长期存在的，下面这两个数字是过去十年的变化图：

格力对经销商是先款后货的，有那么多预收款，应该现金流入比实际销售发生的更早才合理，为什么现金来得这么慢？现金收入比率这么低的情况呢？

更神奇的是：在现金收入比率这么低的情况下，格力电器不但活下来了，而且还有很棒的经营性现金净流入，这又是为什么呢？他是怎么做到的呢？

从下图的应收票据、应收账款和预收账款看，格这几个指标起伏较大，但基本是在震荡，而且整体幅度不足以产生现金收入比率长期偏低的状况。

对比一下其他几个公司的营业收入（蓝线）和现金收入指标（橙线）;

贵州茅台，现金收入比一直很好，现金收入长期高于营业收入，2016年比率更是高达1.57，预收款大增，早就预告着2017年一定是一个好年份。

康美药业没有贵州茅台那么牛，现金收入比率这么多年也一直是稳稳的大于1，但由于不能达到1.17的理想值，所以应收账款这些年慢慢也上来了。

机器人，长期以来的现金收入比率都小于1，2017年只有0.85，显示经营质量不高。而且伴随着应收账款曲线（绿线）的快速飚高。

（作者：金枫海客）