摘要：針對阿里擬赴港上市的消息，中泰國際（香港）策略分析師顏招駿向時報君表示，阿里二度嘗試登陸港交所的時機很微妙，公司賬面現金充裕，最新一季報顯示其現金流高達156億美元，因此眼下緊張的外部環境是重要因素，融資可能是爲了未來有併購需求。目前阿里回港上市還沒有定論，李小加對於阿里回港上市的評論卻值得細細玩味，他認爲香港市場能解決阿里的問題，阿里就一定會回來，而解決阿里的問題並非只是放開同股不同權這一項，阿里並不缺錢，赴港上市會給他帶來更多的監管成本，單就香港市場的交易活躍度來看，也不如美國市場交易活躍，目前阿里在美國的日均交投量超過200億港元。

阿里擬回香港上市？重返港股其實已有先兆，此舉或攪動科技股

證券時報網

一則阿里擬重回香港上市的消息震動了投資圈。

彭博社消息稱，據知情人爆料，阿里正在與財務顧問就此次赴港上市進行祕密合作，預計今年下半年在香港提交上市申請，預計募資200億美元。

對此消息，時報君向阿里相關工作人員求證，截至記者發稿，對方並未回覆。但阿里要回香港上市這一消息已在香港投行圈早已傳開，香港某外資投行人士向時報君表示，阿里回港上市是大概率事件，同股不同權的大門早已打開，還有一個關鍵因素就是中美貿易摩擦讓在美上市的中資企業未雨綢繆。

2014年，因同股不同權問題，阿里在努力無果後轉戰美國紐交所掛牌上市。此後數年，香港因錯失阿里而遺憾，爲了不錯過下一個“阿里”，港交所啓動了25年以來最重大的上市制度改革，其中之一就是允許雙重股權結構公司上市，這爲阿里重回港股提供了可能性。

阿里巴巴擬重回香港上市？

針對阿里擬赴港上市的消息，中泰國際（香港）策略分析師顏招駿向時報君表示，阿里二度嘗試登陸港交所的時機很微妙，公司賬面現金充裕，最新一季報顯示其現金流高達156億美元，因此眼下緊張的外部環境是重要因素，融資可能是爲了未來有併購需求。其二，將香港作爲第二上市地，也是爲了接觸更多的內地投資者。

“阿里回港上市還是處於很早期階段，從消息源來看，文章當中只有一個受訪對象，並沒有更具體的信息，按照港媒慣例，如果已經進入到實質性階段的話，就會有很具體的內容，比如文中的信息源的交叉驗證，而非一個人所說，還有背後的投行團隊，法律顧問等等，但是目前這些都沒有。”香港一位金融業內人士向時報君分析。

去年年初，香港特首林鄭月娥曾向馬雲表達了希望阿里考慮重返香港市場的願望，當時馬雲回應稱“我會認真考慮香港市場”，今年港交所行政總裁李小加在接受媒體採訪時表示，一旦阿里認爲香港市場能解決它的問題的時候，阿里就一定會回來，語氣極爲肯定。所以阿里在香港第二次上市的舉動也並非沒有先兆。

會否對港股市場造成抽水效應？

目前阿里回港上市還沒有定論，李小加對於阿里回港上市的評論卻值得細細玩味，他認爲香港市場能解決阿里的問題，阿里就一定會回來，而解決阿里的問題並非只是放開同股不同權這一項，阿里並不缺錢，赴港上市會給他帶來更多的監管成本，單就香港市場的交易活躍度來看，也不如美國市場交易活躍，目前阿里在美國的日均交投量超過200億港元。

所以阿里回來，必須要接觸到內地投資者。若將來“北水”可以通過“互聯互通”機制買阿里股票，或許就是阿里回來的那一天。

目前內地投資者無法通過互聯互通購買同股不同權架構的公司，好在2018年底，滬深港三大交易所齊齊發出公告稱，已就不同投票權架構公司納入港股通股票範圍達成共識，預計2019年年中生效實施，也就是說阿里只要在港上市，北向資金就有望直接參與買賣。

阿里迴歸，是否會對港股新股市場造成抽水效應，顏招駿表示，若阿里回港上市，這將是2019年香港最大型的IPO，會對香港新股市場造成抽水效應，因爲市場資金會集中流向阿里含金量高的股票，同時也會對包括騰訊在內的科技股帶來資金分流效應，尤其是騰訊，因爲阿里雲目前市佔率最大，而且增速快，相信會吸引投資人將騰訊股票換成阿里。

港股專家溫天納認爲，若阿里下半年能夠成功在港上市並募集到資金，加上全球最大啤酒生產商百威英博已向港交所遞交上市申請，拆分旗下亞太區業務在港上市，集資額高達390億港元，香港今年有望再次奪得全球IPO冠軍。

在過去的十年中，香港市場新股融資額曾經6年全球奪冠，截止到今年4月底，香港市場過去10年的IPO累計籌資額仍然穩居全球第一。李小加表示，這一表現得益於中國經濟的良好發展與企業境外融資需求的逐步攀升。尤其是近兩年來，隨着中國科技創新的發展，新經濟企業上市融資佔比也在快速提升中。今年以來，香港市場的上市融資趨勢仍然強勁，包括大型跨國公司的上市申請、生物科技板塊的持續升溫等。

給香港投資者一個交代

對於阿里回香港上市這一消息，有投行人士認爲，阿里在2007年坑過投資者一次，也有可能導致投資者對他心存戒心。

2007年，阿里巴巴（1688.HK）頭頂B2B概念登陸港交所，融資17億美元，超募265倍，上市後股價一度飆漲至41.8港元，爲IPO（13.5港元）的3倍，贏得“香港新股王”稱號，但是緊接而來的是金融危機的一路暴跌，時隔5年後，2012年2月21日，阿里宣佈每股13.5港元私有化退市，曾經的新股王，留給港股市場的是一個5年平價的私有化。5年時間回到原點，帶給很多投資者的卻是虧損的結果。

當時赴美上市全球路演時，馬雲被問及以後是否會在香港做第二次上市，他並沒有正面回應，只是留了一個伏筆，未來條件允許，將積極參與迴歸國內資本市場，與國內投資者共同分享公司的成長。

責任編輯：張玉潔 SF107