京東2019年第一季度財報：73億淨利潤的背後

衆所周知，公衆公司的財報是講究客觀、嚴肅、真實的……但是，聯繫到從去年到今年，圍繞劉強東及其京東所發生的一系列事情，京東前不久公佈的2019年第一季度財報，還是顯得頗有意思的。

首先，來談談它一季度73億元的淨利潤,主要得益於：財務投資+成本控制+核心業務經營利潤率提升

京東已經連續保持了超過10個季度的盈利(非美國通用會計準則下（Non-GAAP）)，之前每一次的淨利水準，都給人一種稍不留意就會虧損的擔心，但是我一直有一個觀點：對京東這般擁有近18萬名員工，連續五、六個季度都持續在技術研發上進行數十億元投入……的企業來講，要扭轉盈利頹勢，即便僅僅通過強化成本控制，改善淨利數字是一件比較容易的事情。

何況還有財務投資收益和提升核心業務經營利潤率等開源途徑。也就是說盈利實際上，是可以調節的。

這次，京東在非美國通用會計準則下（Non-GAAP）淨利潤同比大幅增長215%，達33億元人民幣；在美國通用會計準則下（GAAP）淨利潤同比大幅增長380%，達73億元人民幣，就是比較好的例證。

不過，我們看公司財報，不能，也並不會只看到這個季度或者是那個季度它盈利了多少，還能看到江湖，還能看到公司的戰略與未來的趨勢。

大兄弟，你們的GMV去哪兒了

其次，大兄弟，你們的GMV去哪兒了~財報也是江湖

財報當中也有江湖。

京東的本季財報還是蠻有意思的，這裏用隱、炫、懟、持、穩、獸等幾個字來概括、回顧一下。

1.隱：一季度的平臺GMV在財報上消失。隱而不發，不是憋大招；就是橫向比較，平淡；又或者是縱向比較，不及預期。京東是哪種情況呢？順便提一下，同比2018年一季度，京東平臺GMV是3302億，增幅30.4%，對應的營收是1001億元~本財季的營收是1211億元，同比增長20.98%。京東本年第一季度的平臺GMV大家可以估摸下。

2.炫：除了炫大漲380%的利潤之外（主要得益財務投資收益、核心業務經營利潤率提升、成本控制等），京東還重點炫了以下兩件事：與阿里巴巴、拼多多不同的是，京東偏自營模式，而該模式，就必須關注零售利潤率——本季，京東零售經營利潤率創了新高，達到2.7%，相對去年同期的2.1%提升了28.57%。零售業務之外的營收及利潤增長第二極在營收佔比中穩定在10%以上——2019年Q1服務淨收入增長了44%（得益物流開發力度的加大等原因，物流及其他服務收入同比增長超過90%），達到了124億元人民幣。

3.懟：末尾淘汰、裁員……京東過去一段時間以來有關“人”的風波，一直是個熱點，也沒少被人抓辮子做文章，本財季，京東用179000名的員工數——同比2018年Q1增長1.6萬人，環比2018年Q4新增約1000人，而且平均薪酬還漲了,懟了回去。

4.持：忍受財務壓力，在研發上持續投入，尋求打通主營業務紅利消失下的持續增長通道——2019年Q1研發投入37億元，同比2018年Q1的24億增加了54%，而過去的2018年其用於技術研發上的投入達到了121億元人民幣。

5.穩：京東與第一大股東騰訊續簽了三年的戰略合作協議，從而能繼續維持自己在微信的一級和二級入口~這算是回應了之前坊間的的流言，穩了穩軍心，要知道京東新增的用戶此前有1/4來自微信。

不過，對於缺乏用戶流量池的京東而言，如何將微信入口價值最大化，也一直都是一個挑戰，儘管，在這方面，也同時面臨着拼多多在微信流量上的爭奪，比較好的一點是，京東在與騰訊續簽協議之後，計劃在2019年第三季度上線一個區域別現有場景與模式的新業務，以利用微信的社交裂變，加足馬力拓展3~6線市場的用戶。

基於微信入口，京東還將上線一個新產品

6.獸：京東健康——整合醫藥零售、醫藥批發、互聯網醫療、健康城市等業務板塊，深化“互聯網+醫療健康”，被視爲京東數科、京東物流後的京東旗下的第三隻獨角獸，京東健康首輪融資總額預計超10億美元。聯繫到阿里在醫療及大健康領域的佈局，阿里、騰訊/京東的醫藥#新零售# （新零售進化趨勢中早有預判精品課）、大健康板塊之爭，有大概率成爲雙方下一步的競爭熱點及江湖大事之一。

其三，C2M、醫藥新零售等領域將會掀起的“腥風血雨”

在其財報之中，京東還首次披露了有關C2M方面的成績：2019年第一季度，C2M合作項目數量同比增長5倍。而結合最近的信息來看，京東對C2M反向定製明顯寄予了非常大的厚望，因爲它要在未來三年內，要在京東平臺上實現C2M反向定製商品及獨家新品10000億元的交易規模。

聯繫到京東形成競爭關係的主要對手阿里巴巴，乃至拼多多，我們甚至還能結合其財報以及以上分析看出，C2M、醫藥新零售等領域將會掀起的“腥風血雨”（有關C2M、新零售等，加入#未來商圈#深聊）

說回財報上，基於2019年一季度財報這個開端，京東在2020年的春天，我的判斷是它大概率將會交出一份京東公司史上的最亮眼年報——2019年將會是京東過去這麼些年來淨利增長最快、盈利最強的一年。

走着瞧吧。

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