摘要：基本面平穩 關注其成本優勢及綜合物流能力】中通快遞在上一季度的業績報告（3月9日）公司雖然收穫了較好的成績，但是股價卻出現了明顯的下跌。中通相比國內A股的其他快遞公司來說，財務數據優秀，淨利遠遠超出申通、韻達各家快遞達15億元以上，僅次於順豐。

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Investing.com - 中國民營快遞行業龍頭中通快遞（ZTO）將於5月9日美股盤後公佈2018年財年的第一季度財務報表。

對於2018年一季度業績的預測，中通快遞預計2018年第一季度包裹投遞量將達15.04億到15.27億之間，同比增長28%到30%；調整後淨利潤預計將達人民幣6.7億元（約合1.03億美元）到人民幣7億元（約合1.076億美元）之間，同比增長33.1%到39.1%。

根據MarketBeat提供的數據顯示，華爾街對於公司本季度業績的預測爲，2018年總營收20.1億美元，淨利潤爲4.8539億美元，全年每股收益爲0.69美元；另外，根據Zacks Investment Research的數據，分析師對於公司全年每股收益爲0.87美元，第一季度的每股收益預期爲0.15美元，較去年同比增長50%.

同時，調查數據顯示，中通快遞在華爾街有2位分析師給予“買入”評級，1位分析師給予“持有”評級，以及一位分析師給予公司“賣出”評級，平均目標價爲16.33美元。

值得關注的是，Zacks Investment Research在4月14日的一份研報中，把中通快遞的股票評級從“強勢買入”下調至“賣出”評級。

上季度財報公佈後股價大跌？中通基本面平穩

中通快遞在上一季度的業績報告（3月9日）公司雖然收穫了較好的成績，但是股價卻出現了明顯的下跌，當日開盤一度大挫近10%。隨後一段時間裏，中通股價一路回漲，截至上一個交易日收盤，報17.06美元/股，公司股價剛剛和上一份財報公佈前的高價（17.39美元）基本持平。

從財報來看，公司四季度營收爲人民幣43.310億元（約合6.657億美元），比上年同期的人民幣31.905億元增長35.7%。淨利潤爲人民幣12.219億元（約合1.878億美元），比上年同期的人民幣7.398億元增長65.2%。

此外，中通快遞2017財年營收爲130.6億元人民幣（約合20.49億美元），同比增長33.4%；淨利潤爲31.589億元人民幣，同比增長54%。

從上一季度的財報來看，中通沒有什麼需要投資者警惕的數據出現，公司仍有較好的上漲空間。雖然中通2017年營收增速較2016年(增速60.83%)明顯放緩，但相比國內A股的其他快遞公司來說，中通的財務數據已經是非常優秀，淨利遠遠超出申通、韻達各家快遞達15億元以上，僅次於順豐。

但是，華爾街投資者對於這個數據好像不買賬。公司股價當天大幅跳空低開。有分析認爲，從K線圖看中通快遞，其在財報公佈前已經有一輪較大幅度的上漲，所以業績利好被提前消化完畢，一部分資金在當日獲利了結。也有分析認爲，中通快遞作爲中概股之一，在華爾街也應該“入鄉隨俗”不僅要苦煉內功，還要學會“講故事”。

從大環境上來看，中通目前在國內快遞行業市佔仍較大。按照國家郵政局統計的官方數據，2017年全國快遞業務量爲400.6億件。而中通快遞集團董事長賴梅松此前在電話會議中透露：2017全年，中通快遞包裹量達到了62.2億件，同比增長38.3%，高於行業28.1%的平均增速。以此推算，中通2017年的市場份額佔到了15.53%，屬於頭部企業。

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後市關注中通的成本優勢及綜合物流能力提升

總的來說，中通快遞的成本控制能力在同行公司中處於領先位置，成本控制得當。規模效應帶來低成本，而更低的盈虧平衡點則帶來優質的現金流和更廣闊的獲取業務空間，形成良性循環。

中通快遞2017 年營業總成本爲87.1 億元，同比增長37.3%。其中，幹線車輛自營化、優化路由提高卡車利用率。2017 年全年幹線運輸成本爲48.0 億元，同比增長29.1%；全年幹線運輸成本佔收入比由38.0%下降至36.7%；自動化分揀設備投入，提高運營效率；另外，2017 年全年分揀中心成本爲24.4 億元，同比增長26.3%，全年分揀中心成本佔收入比由19.7%下降至18.7%。另外，大客戶增加，也形成了一定的成本與派費。

此外，從上一季度公司的財報數據看出，目前公司單票運輸成本略有增長，四季度，公司的運輸成本是每單0.75元人民幣，同比爲每單減少0.08元人民幣，環比每單略增0.03元人民幣。另外，每單的操作成本與上期基本持平，爲0.38元人民幣每單，增長來源主要是人力成本上漲。

另外，在綜合物流能力提升方面，公司逐漸涉足貨代、倉儲、快運等領域，鞏固主業、擴展新業務戰略意圖明顯。同時，主營業務持續增長，快遞服務收入同比增長29.9%，主要由業務量強勁增長與大客戶收入增加兩因素驅動。

值得注意的是，近日，中通快遞首發區塊鏈報告，該公司發展研究中心主任金任羣表示，3年內，中國快遞將會迎來每年700億業務量的巨大挑戰，這需要全行業攜手優化現有快遞模式，把新的技術變成新的生產力。公司同時透露，未來將嘗試運用信息系統、 IT 技術、人工智能等一系列技術革新，對區塊鏈在快遞場景下進一步探索。

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