1月18日，申萬宏源(港股00218)集團股份有限公司在香港交易所(港股00388)披露招股說明書。下一步，需等待證監會覈准和聯交所聆訊。

　　市場會在何時迎來第12家A+H上市券商？一位香港承銷保薦人士告訴證券時報記者，根據遞交的申報文件質量和發行人答題速度、質量等因素，預計在3～6個月不等。

　　招股書顯示，本次申萬宏源集團赴港上市由四大保薦機構聯席保薦，分別是申萬宏源融資（香港）、高盛（亞洲）、工銀國際融資和農銀國際融資。

　　申萬宏源披露港股招股書

　　1月18日，申萬宏源集團股份有限公司在香港交易所披露招股說明書。從2018年11月，申萬宏源正式公告啓動赴港上市，不到3個月的時間，申萬宏源已經走過了董事會審議通過、股東大會審議通過、報中國證監會申請小路條，同時做香港上市所需的盡職調查和申請文件、向香港聯交所報申請階段。

　　下一步，還需要等待中國證監會給出最終覈准發行的大路條，並通過上聯交所聆訊，纔可公開發行。

　　早在2018年11月11日，申萬宏源發佈公告稱，公司董事會已經通過了發行H股股票並在香港上市的議案，同時定於11月28日召開2018年第二次臨時股東大會，審議本次香港發行並上市的各項方案。12月28日，申萬宏源赴港上市的申請材料被證監會接收。

　　2019年1月9日，申萬宏源公告稱，該公司近日向中國證監會提交了首次公開發行境外上市外資股（H股）並在香港聯交所主板上市的申請材料，已經收到中國證監會出具的行政許可申請受理單。

　　“在香港聯交所披露招股書以後就是等待大路條和聯交所聆訊了，這兩個步驟幾乎是前後腳。”上海一家中大型券商董事會辦公室人士告訴記者。

　　那麼，申萬宏源究竟何時進入聆訊階段，市場是否將很快迎來第12家A+H上市券商呢？

　　一位香港承銷保薦公司人士告訴記者，按照香港的上市流程，從第一次申報文件到聆訊，週期短則3個月，長則半年。反饋速度的快慢還取決於發行人的答題速度、申報文件質量等因素。“比如，第一次申報文件質量差，問題答得不夠好，後續港交所的再反饋可能就給得慢，問題就會多。還有的會包括補會計就報告的時間，看每家選用的申報報表時間，一旦錯過失效，就要重新補一期審計數據，這樣又要延長一段時間。”他補充稱。

　　上述人士還表示，申萬宏源是央企，業務比較規範，而且已經是A股上市公司，基礎沒有問題，預計應該會比較快。

　　四家機構聯合保薦

　　招股書顯示，本次申萬宏源集團赴港上市由四大保薦機構聯席保薦，分別是，申萬宏源融資（香港）、高盛（亞洲）、工銀國際融資和農銀國際融資。

　　申萬宏源融資（香港）是申萬宏源香港子公司申萬宏源（香港）（0128.HK）下屬的專業持牌機構，負責包括保薦在內的企業融資業務。

　　關於募資資金的用途，申萬宏源稱，公司發行H股股票所得的募集資金在扣除發行費用後，將全部用於該公司及其子公司增加資本金、補充營運資金，推動境內外相關業務發展。

　　具體來說包括三個方面：一是發展證券業務，尤其提升服務機構投資者和提供全面的財富管理及資產管理服務，投資信息技術系統與金融科技以及其他業務；二是用於本金投資，把握中國經濟轉型發展所帶來的投資機遇，及本金投資與投資銀行業務形成更大的協同作用；三是進一步發展國際業務，尤其是進一步拓展跨境融資、併購諮詢、銷售及交易，以及投資管理業務。

　　按照淨資產統計，截至2018年9月30日，申萬宏源在中國前十大券商中排名第七，淨資產共708.95億元。在其之前的是中信證券(港股06030)、國泰君安(港股02611)證券、海通證券(港股06837)、華泰證券、廣發證券(港股01776)和招商證券(港股06099)。

　　去年前三季度淨利33億

　　去年，證券行業遭遇寒冬，券商經營環境差，業績普遍下滑。

　　2018年三季報顯示，申萬宏源前三季度營業收入爲93.66億元，同比減少2.79%；淨利潤爲33.11億元，同比減少7.6%。

　　具體到業務上，前三季度，申萬宏源經紀業務手續費淨收入爲25.6億元，同比下滑23.76%；投行業務手續費淨收入爲6.4億元，同比下滑43.64%；資管收入10.84億元，同比增幅爲5.8%。據瞭解，這主要是因爲具有較高資產管理費率的集合和專項資產管理計劃的規模和佔比上升所致。

　　值得一提的是，該券商自營投資業務表現亮眼。2018年前三季度，申萬宏源的投資收益爲36.83億元，同比增加40.09%。

　　根據招股書，2018年前9個月，申萬宏源的股基平均佣金率進一步下滑至萬分之3.64。2016年和2017年，其佣金率分別爲萬分之4.57和萬分之4。

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