作者：趙凱茜 Dewelf

繼Spotify之後，環球音樂集團（UMG）的首次公開募股（IPO）計劃也成爲了外界關注的焦點。

本週四（5月4日），環球音樂母公司Vivendi董事會將就環球音樂IPO的初步結果進行發佈。不論對於環球音樂本身，還是對於整個音樂產業，這或許都將成爲改變遊戲規則的時刻。

和長期以來一直處於虧損狀態的Spotify不同，環球音樂在2017年就創造了近64億美元的總收入和近9.2億美元的營業收入。有金融專家指出，旗下擁有如Drake、Taylor Swift、Rihanna、Jay-Z、The Beatles等衆多世界級音樂人的環球音樂，其價值甚至還要高於其母公司Vivendi，事實上環球音樂早已成爲了Vivendi最大的商業資產。

根據環球音樂2017年年度財報，其錄製音樂營收及音樂版權代理營收創下歷史新高，突破了60億美元；稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）爲8.32億歐元（9.4億美元），相較於2016年的7.47億歐元（7.87億美元）上漲了11.4%；而錄製音樂營收中有19.7億歐元（22.3億美元）來自流媒體營收。

財報同時指出，環球音樂爲Vivendi2017年的總收益貢獻了近46%，高於Canal+的42%。分析認爲，環球音樂上市也非常有利於Vivendi的股價。（除環球音樂，Vivendi的其他控股公司還包括法國領先的付費電視公司Canal+集團、大型通信公司Havas集團。）

也正因此，環球音樂的IPO被認爲將可能創造更大的價值。

環球音樂的上市之所以如此受人關注，還有很多其他因素。譬如，上市將使得環球音樂進一步保持市場競爭力，並且還能夠保持公司業務穩定，避免一些躁動的股東成爲下一個Daniel Loeb（他曾是一名公開力主將娛樂業務從索尼公司剝離的激進投資者）。

事實上，早在今年2月於巴黎召開的股東大會上，Vivendi CEO Arnaud de Puyfontaine就表明了有關IPO的一些計劃，“我們已經開始執行一些能夠向監事會展現UMG潛在的上市實力的工作”。與此同時，總法律顧問Frederic Crepin也向投資人、銀行家表示“如果UMG完成了IPO，Vivendi的估值將有可能上升至200億歐元（218億美元）”。

不過，最終環球音樂是否將從其母公司Vivendi中剝離出來單獨運營，尚不可知。

儘管現在看來，環球音樂的上市有着諸多好處，但這一進程是否順利，還要看華爾街是否接納。也許還有很多人記得華納音樂2005年的IPO，還有EMI是怎麼艱難地擠進英國金融時報富時100指數的——要知道，唱片公司的階段性收益水平和音樂人的創作週期很多時候並不是同步的，這也比較難使那些金融分析家們滿意。

誠然，經過CD時代的輝煌之後，如今唱片行業仍處在一個破碎重組的階段，唱片公司的收入來源變得不穩定，不再僅依靠發行唱片創收。一家公司的發展必然和它所處的行業環境密切相關，新時代的音樂產業同樣如此，問題是，華爾街是否能理解？