企业估值

您会做生意吗？或者要有点生意天赋。股市就是做生意、做买卖，不是每个人都适合做生意的。给你赚大钱的，不是你的脑袋，而是你稳坐不动的屁股，稳坐如山，即长期持有好企业。

利率是资金的价格和使用成本，对股市的大盘影响相当大，最迟6个月到12月它的影响会出来。任何投资，都要和无风险收益做比较。市道好，可以参考存款利息；市道沉闷，参考国债。如果做股票收益还不如存钱，买国债的无风险收益高，那么这个生意不会太久。

大家关注大盘，因为大盘对个股的涨跌影响力很大，大盘你可以这么简单化它，把所有上市公司看做一个大公司，大盘正是这个大公司的估值，利率越高，它在下面对大盘的拉力越强，大盘的重心参考点越低，好象地球吸引力。

就是买了估值合理的好企业，算帐它底部的估值，拿着，等它涨。知道吗，简单到就是拿着，睡几年大觉，等它涨。拿的股票不要多，几支就可以,这样你可以平时轻松关注它。涨、跌熬的住，管它涨不涨、跌不跌的。

我们赚的到底是谁的钱？我们赚的是企业的钱！算帐：

（1）假如X股，股本10亿，税后纯利润10亿，税后纯利增长率30％，假设股本不变，我们算3年帐。

第一年：每股盈利EPS1.0元。第二年：EPS1.3元。第三年;EPS1.69元。第四年：EPS2.19元。第五年：2.86元。

（2）股价是市场给的价格，牛市和熊市，市场给出的价格肯定不一样。

第一年：EPS1.0元 市场给 10倍PE---股价10元20倍PE---股价20元

30倍PE---股价30元50倍PE---股价50元

第二年：EPS1.3元市场给 10倍PE---股价13元20倍PE---股价26元

30倍PE---股价39元50倍PE---股价65元

第三年：EPS1.69元市场给 10倍PE---股价16.9元20倍PE---股价33.8元 30倍PE---股价50.7元50倍PE---股价84.5元

（3）以上的PE市场可能都会给，你说到底股价给多少，没人能预测，X股可能表现的任何价格范围=每股赢利 X 市赢率。

（4）假设你第一年30倍PE买的，30元，也许第一年底PE就到100倍，股价是100元，你没抛，持有到第三年，假设30倍PE，才是50.7元，你还少赚了49.3元。如果市场不好，第三年PE给20倍，股价33.8元。持有三年,才赚3.8元，如果第三年市场很好，给50倍，股价84.5元，80倍，股价135.2元，100倍，股价169元。

这其实正是长期持有的关键所在。那么要么办？所以你要计算估值。假如第一年股价涨到100元，抛还是不抛？老实讲，我不知道。我自己可能从各方面充分研判企业过后，可能会抛出30%，拿回成本，网上操作系统成本显示为零。也可能不抛，企业有可能发生重大利好经营。也可能全抛，它的高增长期到头了。全看你自己对企业的把握，是活的。

接下来怎么办？企业、企业还是企业。不是大盘，不是股价。我们长期持有的，到底赚谁的钱？我们赚的是企业的钱，赚的就是那个30%的复合增长率。不是股价高低的钱吗？不是！股价高和低，今天涨、明天跌的，谁都不知道。你充分研判这个行业前景、这个企业，最关键的就是研判企业税后纯利增长率，如果30%增长率你判断3年没问题，就拿着，市场一般不会疯狂把PE高估到离谱，假如高估到离谱，你就先把成本拿回来，剩下的等它去滚30%复利雪球，谁知道3年后市场给多少倍，企业在三年过程中，会发生很多事情，可能有很多重大利好惊喜，涨到哪里，谁知道呢？只要估值合理，就坚决持有。

怎么才算估值合理呢？基本上PE和增长率相符合，即30倍左右。如果你觉的企业以后可能还要更好，比如在持有过程中，它的经营发生了可喜的变化，增长率在加速，80%了，那么还可以加码买它。又比如在持有过程中，有大笔优质资产注入整合，你预期它以后的大市值，就拿着。如果，你发现X股经营停滞了，那么你得出手，减筹码。X企业经营确实恶化了，清掉它。如果短期恶化，你还得研判，因为企业经营也会有起伏，不是恒定的就30%，如果判断无碍，继续持有。

波动不会给你赚大钱，趋势才可能给你赚大钱。谁在下跌中手里没货，上涨中也不会有。这是持有的痛苦。除非你判断市场要结束了，企业高估了，一个有趣的事儿，市场最后的疯狂起来，企业基本上都会被高估，就干干净净的清掉。

贸易、实业投资、做股票，完全一样，都是做生意。生意永远就一个理儿，做最赚钱的买卖，长期坚持做下去。好生意现金流每日涓细流入，慢慢汇成江河。做好买卖要有耐心，只要这个买卖的经营没有变化，就做下去。

估值是什么，就是游戏的底牌。长期持有的人，一定是心里有底的人。