自2017年底以來，上市公司及其大股東債務違約現象頻現，且有愈演愈烈之勢，大股東失聯、墜樓等現象時有發生，對於股票的正常交易產生了不小的負面影響，有的股票竟連續跌停達29個交易日，極大的傷害了投資者的投資熱情，也引發了股指的異常震盪。自2018年一季報看， 尚有630家上市公司負債率超過60%，其中有18家上市公司的負債率超過100%。看來上市公司及其大股東的債務違約現象纔剛剛開始，這將極大的制約A股指數的上漲動能。

4月份的M2增速爲8.3%，依然運行在低水平，這增加了企業及個人的融資難度，特別是對於流動比率和速動比率較低、現金流量不充足的企業，融資的難度會更大，上市公司及其大股東融不到資，導致資金鍊斷裂，就會出現如下狀況：一是企業無法維持正常經營，造成實際的停工、停產，而大股東或實控人債務纏身，大股東就會失聯、墜樓，以逃避債務，這將導致企業更加無法正常經營；二是大幅度減持。今年是限售股解禁高峯年，預計市值達5萬多億元，每月都有上市公司的限售股解禁，在二級市場減持股票，這是大股東獲取流動性的最簡單和直接的方式，前期就有大股東在成本價附近減持股票，就能看出其流動性是如何的急需；三是股權質押的股票被強平。A股上市公司中，很多大股東都辦理了股權質押融資，在新規實施前，很多質押率超過了質押新規規定的不高於50%的規定，有的甚至超過了70%以上。在股市不斷下跌中，很可能碰觸到強平線，若不及時補充質押物，股票被強平的可能性就很大了。

上述現象的出現，是上市公司或大股東解決債務違約的最佳選擇，這些選擇，無疑會成爲制約A股上漲的動能，這也是我前期文章中多次提及的股市上漲中的鉛墜。