原標題：負債1830億，還不上2億貸款?這家國有企業緊急排雷……

作者 每經記者

近日，中信信託有限責任公司（以下簡稱中信信託）公告稱，借款人天津房地產集團有限公司（以下簡稱天房集團）“尚未給出按時還款方案，可能發生無法如期償付貸款本息的違約風險。”而按照信託文件約定，天房集團應於2018年5月18日向其信託計劃還款本金2億元及相關利息。

對於資產規模超過2000億元的天房集團而言，僅2億元的貸款規模並不算多，但若考慮到其連續虧損的現狀，以及近900億元的流動負債和即將到期的債券，就讓人不得不擔憂高負債經營的天房集團會不會爆出新雷。

▲圖文無關（圖片來源：視覺中國）

不過，可能的信託違約風險已然出現轉機。中信信託最新公佈的一份《中信·天房2號貸款集合資金信託計劃第三次臨時信息披露報告》顯示，天房集團於2018年5月10日就該信託計劃項下債務的按期還款向中信信託致函說明。天房集團表示，該公司是負責任的國有企業，信用良好，從未出現債務逾期或不良，針對天房2號貸款集合資金信託計劃，天房集團初步制定了還款安排，將按照信託貸款合同的約定，按時兌付貸款本金及相應利息。

業績連續虧損，負債1830億元

公開資料顯示，天房集團前身爲天津市房地產開發經營集團，2014年天津市房地產信託集團有限公司劃入該公司後，更名爲天津房地產集團有限公司，註冊資本20億元。2018年4月25日，天房集團發佈《控股股東或實際控制人發生變更公告》，控股股東由天津市國有資產監督管理委員會，變更爲天津津城國有資本投資運營有限公司，但實際控制人未發生變化，仍爲天津市國有資產監督管理委員會。

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，截至2017年上半年末，天房集團的負債總額1830.13億元，負債率高達85.85%；而剔除預收款項的資產負債率爲82.67%。鵬元資信在此前的跟蹤評級報告中就表示，天房集團負債經營度高，融資彈性較小，各項償債能力指標均較弱，未來債務償還壓力較大。

實際上，近幾年，天房集團已經步入連續虧損的境地。相關年報數據顯示，天房集團2016年的營業總收入爲237.68億元，較2015年319.05億元營收規模明顯下降；而截至2017年上半年，天房集團的營業總收入爲76.21億元，與2016年同期（130.07億元）相比下降了53.86億元，降幅高達41.41%。盈利方面，天房集團2016年歸屬母公司所有者淨利潤爲虧損4.53億元，而2015年則爲盈利2.04億元；截至2017年上半年，這一數據則從上年同期的盈利0.85億元降爲虧損1.08億元。

▲圖文無關（圖片來源：視覺中國）

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者還注意到，天房集團今年初已經發布了業績預告，預計2017年年度經營業績將出現虧損。

值得注意的是，2017年半年報顯示，截至報告期末，天房集團的流動負債合計899.25億元，佔總負債的49.14%。其中，長期借款爲589.87億元，應付債券280.90億元，長期應付款爲48.47億元。期末大額長期應付款包括：北方國際信託股份有限公司（2.56億元）、中國外貿金融租賃有限公司（5.87億元）、興業金融租賃有限責任公司（3.25億元）、中商恆鑫國際商業保理有限公司（2.70億元）和北京國資融資租賃股份有限公司（3.16億元）。

此外，天房集團2017年半年報還披露了融資情況，包括四大行在內的56家金融機構向其提供合計達1082.09億元的資金。其中，規模最大的爲渤海銀行的113.22億元，而超過50億元以上的還有城鎮化基金（59.95億元）和平安銀行（50.55億元）。

天房發展股債齊跌，

天房債市場隱含評級下調

2017年11月16日，鵬元資信評估有限公司（以下簡稱鵬元資信）披露發佈了天房集團公司債券2017年度跟蹤信用評級報告，由於中債增提供了連帶責任保證擔保，維持了13天房債/津房暫停（13津房開）的AAA信用評級，爲天房集團的信用評級也維持AA+，展望評級均爲穩定。鵬元資信透露，截至2017年6月，天房集團的有息債務爲1326.04億元，剔除預收款項的資產負債率爲82.67%，負債經營度高，融資彈性較小，各項償債能力指標均較弱，未來債務償還壓力較大。

資料顯示，13天房債/津房暫停（13津房開）發行規模爲7億元，發行期限7年，最近的行權日爲2018年8月6日。

而鵬元資信在評級報告中披露，截至2017年上半年末，天房集團的應付債券餘額仍有280.90億元，佔負債總額的15.35%。每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，僅2016年一年，天房集團就發行了170億元的公司債券。其中，規模最大的爲天房集團（第二期）2016年非公開發行公司債券，發行面值達82億元，發行規模81.75億元。

此外，2018年4月17日，天房集團作爲原始權益人的“渤海匯金-天房集團購房尾款資產支持專項計劃”正式設立，發行總規模爲14億元。

實際上，受天房集團違約風險的影響，天房集團旗下上市公司天房發展（600322,SH）已經受到拖累，出現股債齊跌的現象。5月14日收盤，天房發展暴跌7.08%至5.51元，盤中一度觸及5.34元跌停線。而天房發展存續債券13天房債5月14日收盤也下跌了5.08%，至90.00元；15天房債則已經連續4個交易日下跌，繼上週五（5月11日）收盤暴跌6.25%之後，5月14日盤中最低一度跌至85.00元，跌幅達8.6%，午後反彈至92.96元。

好消息是，今日（5月15日）天房發展股票走出跌勢，低開高走，截至發稿漲逾1%。不過，13天房債、15天房債依舊錶現低迷，今日小幅下跌。

▲天房發展股價走勢

值得注意的是，5月11日，中債估值中心下調了天房債的市場隱含評級。中債估值公司表示，天房發展是天房集團的子公司，目前存續債券共5只。結合市場價格和公司最新情況，將“13天房債”中債市場隱含評級由AAA調整至AA-，將其他5只無擔保債券的中債市場隱含評級由AA+調整至A+，並將持續關注發行人的最新動態。

每經記者 張喜威

每經編輯 王可然 何小桃