钢企利润暴增，低迷一年的钢铁行业终于沸腾！获利的主线在这里！

钢铁行业 Q1总结

行业业绩同比增长：2018 年一季度上市钢企收入3292.34亿元，同比略微下滑0.13%，环比增长8.25%，主要由于2017Q4 由于限产因素产销量均较低、因此收入基数较低；归母公司净利润为212.82 亿元，同比大幅上涨93.77%。钢企盈利能力持续增强：2018 年Q1 上市钢企毛利率为14.63%，同比上升4.18 个百分点；净利率为6.46%，同比2017 年Q1 上升3.13 个百分点，净利率增幅小于毛利率，主要由于上市钢企实现正盈利、税收减免消除，所得税率恢复正常。而钢企三费率除财务费用率仍有所下降外，销售费用率、管理费用率均保持小范围波动，因此三费率整体平稳。一季度年化ROE 达到14.05%，同比大幅上升5.42 个百分点。综合来看，钢企盈利能力持续增强。

现金流如期改善：2018 年上市钢企经营净现金流合计71.68 亿元，同比下滑28.89%，虽然一季度经营现金流同比有所下滑，经营净现金流的季节性较强，总体来看上市钢企经营现金流从2017 年三季度就开始改善，2017 年上市钢企的经营净现金流为1386.41 亿元，同比增加56.58%。此外由于上市钢企投资活动减少，因此投资现金净流出减少；钢企筹资现金流出增加的趋势也与其去杠杆的行为相吻合。

资产负债表修复：2018 年Q1 上市钢企的资产负债率为60.41%，同比下降5.86 个百分点、环比下降1.25 个百分点，说明钢企去杠杆效果显著，资产负债率实现大幅下降。同时存货周转率、应收账款周转率等同比均出现上升，表明钢企经营状态正在转好；长期负债同比大幅下降，符合企业去杠杆行为。总体来看，上市钢企资产负债表修复良好，逐渐回归健康。

钢铁供需格局回暖

目前整个钢铁行业仍处于历史的盈利高峰区间。据了解，2017年钢铁行业31家上市企业经营业绩普遍实现大幅飙升，全年同比增速高达575%，虽然2018年一季度业绩环比2017年四季度有小幅下滑，但仍处于历史高峰区内。

除基本面并不差外，钢铁的供需未来的供需格局也开始回暖。

首先看需求方面，基于目前行业维持高位产量和商库存快速下滑，旺季需求复苏形势是较好的，同时成交量也在屡创新高。

4 月上旬钢协会员企业日均产量 187.6 万吨，较 3 月下旬上升8.77 万吨，接近历史顶部区域。而成交量方面，近期平均周成交量达到的239000多吨，更是历史的最高位，比去年同期高5%。

下游需求领域，较乐观的房地产不必多说，最大变量还是在基建方面。据了解，传统PPP项目类别增速上升，基建回归并没有市场预期那么差，2018年4月新增入库项目441个（6505亿元）中，交通运输、市政工程、城镇综合开发3个行业金额最多，分别为1907亿元、1876亿元、1283亿元。4月净落地项目71个（1564亿元），截至4月末落地率提升至47.6%。目前来看，PPP入库和推进正逐步回到常态化轨道，将较大程度拉升钢铁需求量。

社保Q FI I新进增持上市钢企

由于钢铁行业供给侧结构性改革以及去杠杆等效果显著，资产负债表修复良好，逐渐回归健康，钢铁行业全年景气预期不改，一季度社保QFII斥资逾10亿元新进增持上市钢企。

早在一季度社保基金与QFII等两类机构资金就已对钢铁股进行增持。根据一季报披露显示，一些钢铁上市公司前十大流通股股东中出现上述两大机构身影，合计持股数量3.32亿股，合计持股市值约22.09亿元。其中，钢铁龙头股成为上述机构集体在今年一季度新进增持的重点，其增持资金达到10.45亿元。

钢铁行业值得投资

“金三银四”的旺季效应带动钢铁行业需求逐步释放，在开工率回升的背景下，有效化解了前期困扰行业的高库存问题，显示出国内需求强劲的支撑。综合来看，钢铁行业较高的盈利水平有望在今年得到延续，随着前期出口走弱、产能增长等悲观预期逐渐减弱，估值处于2011年以来低位的钢铁板块后市表现值得期待。

业绩方面，截至目前，行业内已披露一季报的13家公司中，有12家公司报告期内归属母公司净利润实现同比增长。值得一提的是，尽管受到季节等因素影响，今年一季度钢铁行业内上市公司较去年一季度仍普遍实现显著增长。

正因上述种种原因，我们团队看好钢铁行业今年的发展，我们团队也在近期也做了一只钢铁龙头股。

个股案例：柳钢股份（601003）

2017营业收入：同比增长25.49%

2017净利润：同比增长416.3%

选择原因：

1. 钢铁股：今年看好钢铁行业发展，钢铁行业今年将会重新崛起。

2. 业绩优秀：营业收入净利润暴涨，公司未来发展可期。

3. 低市盈率、低价股：股价下跌空间小,未来收益会更好。

4. 超跌反弹，成交量突然放大，有资金介入。

结合上述原因，我们于4月9日超跌反弹过程中，发现这个股成交量突然放大，有资金介入，随后我们也介入了这只股，并在4月25日冲高时卖出，获利27%。

我们认为：前期宏观预期悲观叠加贸易战导致市场错杀钢铁股，在需求逐步释放，钢价回涨的背景下，钢铁板块有望得到修复，迎来投资机会。短期来看，供给端开工受限，需求持续复苏，库存去化支撑钢价筑底。中长期看，钢铁板块估值普遍较低，而钢厂持续盈利概率较大，随着钢价回稳，板块具备超跌反弹的机会。相较其他板块，钢铁板块业绩更加夯实，在前期超跌背景下，钢铁板块在市场情绪稳定后有修复板块估值的反弹机会。建议关注低估值、高业绩且前期超跌的钢铁龙头股。

库存保持高速去化，经济预期修复，驱动钢价上涨，目前右侧行情已启动，因此，总结上面所提到的所有条件和方向，我们精选了三只优质钢铁龙头公司给大家。