中國基金報記者 江右

大跌之前自己先撤了。

中國基金報記者看基金淨值發現奇特現象，有兩隻純債基金（再強調一下純債），昨日跌幅有點嚇人，跌幅大的高達12.42%。

這兩年債市違約爆雷不少，見多了一些基金淨值頻現異動的老司機，可能相對淡定：“估計又是哪個債爆雷了”。

然而，要是多瞭解背後的故事，覺得專業機構是不是應該更專業一點。這兩隻債券基金去年四季度調高疑似踩雷債券的估值，而另一家大基金卻在調低這個債券估值。

關鍵是，其中一家基金公司，在自家基金淨值增長（調高爭議債券估值）後，在一個月前（也就是昨日暴跌前），進行了明顯地贖回操作。

兩隻純債基金昨日淨值暴跌

昨日，2019年1月25日，兩隻純債基金，信達澳銀純債基金、東吳鼎利債券基金，前者大跌12.42%，後者大跌6.81%。榮登所有基金（含偏股基金）跌幅榜前兩名。

而東吳基金旗下跌幅較大的債券還有東吳優信穩健、東吳鼎元雙債，兩隻基金單位淨值分別下跌了4.36%和4.28%。

基礎市場，不論是股票市場，還是債券市場，都沒有出現明顯的大幅波動。純債基金的跌幅卻超過10%，跌停都止不住，令人心塞。

在第三方基金銷售平臺，投資者對這兩隻基金昨日表現羣情激昂，尤其是持有人更多的東吳鼎利受到投資者更加明顯的聲討。

根據2018年6月底數據，東吳鼎利的投資者戶數爲1391戶，信達澳銀純債的投資者戶數爲237戶。

都重倉持有爭議企業旗下債券

那麼，爲什麼突然間這兩隻基金跌幅這麼大呢？

目前尚未看到兩家基金公司公告和說法，但從剛披露的2018年四季報來看，兩隻基金依然重倉着一直備受質疑的公司旗下債券：16信威01（136192），這隻債券的背後是信威集團，是一家被質疑財務造假，停牌2年多的上市公司。

季報顯示，信達澳銀純債基金去年底持有16信威01債券4.58萬張，公允價值458萬元，持倉佔比高達25.49%，爲第二大重倉債券。

信達澳銀純債去年末對16信威01的估值爲100元。

東吳鼎利債券基金去年去年底持有16信威01債券40.52萬張，公允價值3898.14萬元，持倉佔比高達30.85%，繼續蟬聯第一大重倉債券。東吳鼎利去年末對16信威01的估值爲96.21元。

信威集團被質疑造假，於2016年12月停牌至今。然而東吳基金、信達澳銀基金，對16信威01到去年底依然在面值附近。而一些債券估值機構對該債券的隱含違約率早已調高到50%。

昨日，是16信威01的付息日，目前尚未看到付息情況的公告。不過，中證估值將16信威01的估值大幅調降。

因而，信達澳銀純債和東吳鼎利債券基金昨日暴跌，基本可以認爲是調降了持有信威集團旗下債券的估值。

爭議債券估值之謎：有人估50有人估100

信威集團的問題，曝出了兩年多，股票和債券也長期停牌至今。然而，專業的基金機構，對於信威集團旗下債券的估值，存在着明顯差異。

從去年三季度末來看，重倉持有16信威01的涉及東吳、信達澳銀和博時基金三家，然而從這次暴跌來看，博時當時重倉信威集團債券的基金博時安心收益昨日反而微漲0.1%。

這其中，就體現出各家基金公司的問題處理差異。

去年三季度末，東吳鼎利、信達澳銀純債、博時安心收益，分別重倉持有40.52萬張、4.58萬張、19.4萬張16信威01，三家機構給與的估值分別爲85.23元、85.23元、68元。

三家基金公司在三季度末對信威集團旗下債券估值已有差異，到了四季度更加明顯。

東吳基金、信達澳銀基金到年底將債券估值分別提高到96.21元和100元；博時基金四季報前五大債券中已看不到16信威01，但在11月底公告對該債券的估值調整。

博時基金決定於 2018 年 11 月 30 日起對本公司旗下基金所持有“16 信威 01”（債券代碼 136192）進行估值調整。

雖然未透露估值是如何調整，但11月30日當天博時安心收益大跌2.87%，成爲當天跌幅最大債券基金。簡單按照三季度末持有16 信威 01約10%的持倉計算，對該債券又下調了28.7%的估值。

從68元再下調28.7%的話，估值爲48.48元。這與東吳基金96元、信達澳銀基金100元的估值形成鮮明對比。

或許正因爲估值的差異。在昨日的再度估值調整中，博時安心收益沒受影響，而東吳基金和信達澳銀基金旗下產品卻是大幅波動。

東吳基金自己在暴跌前先行贖回

16信威01這隻債券，在東吳基金和信達澳銀基金心中，去年四季度估值是一路提升的，博時基金卻一路調降。然而，開年之初，東吳和信達澳銀預計又進行了大幅調降。

估值的差異，可能顯示的是各自的判斷不同。然而，在去年12月東吳基金贖回700萬份東吳鼎利債券基金，在暴跌前自己先賣出，引發了一些質疑。

東吳鼎利四季報顯示，東吳基金在去年12月19日贖回了東吳鼎利700萬份，持有份額從1286萬份降至586萬份。當時贖回的單位淨值爲0.967元，如今最新單位淨值爲0.917元。

從去年10月份到12月19日，東吳鼎利短短兩個多月淨值漲幅6.85%，這其中信威債券的估值提升估計起到不小作用。

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