天房發展爆雷！這家國企總負債逾1800億，違約、警告風險已在路上

日前天津國資委部屬省級渠道違約嚇壞一衆出資機構，就在出資機構排雷的過程中，這家同是天津國資委實控的天津最大國有房企天房集團驚爆1800億負債，接近2000億的債款猶如一顆隨時能爆的地雷，一旦爆發將炸傷大半個中國金融圈，可以說非常危險了。

最近，因違約頻發，各資管、基金等機構開始排雷，但是就在排雷過程中，中信信託發佈佈告稱，天房集團無法說明信託借款還款組織，存在債款違約的風險。

依據佈告，中信信託建議建立的“中信·天房2號借款調集資金信任方案”(下稱“天房2號”)於2017年5月18日建立，天房2號已發行的每類信託獲益權預訂期限爲12個月。到此佈告日，天房2號已徵集信任獲益權本金算計5.5億元。依照信任文件約好，天房集團應於2018年5月18日歸還2億元借款本金及相應利息。

值得一提的是，截止2017年中報，天房集團總負債1830.13億，而2億的待兌付資金不過九牛一毛。

截止現在，鵬元給出的天房集團發行主體長時間信用等級爲AA，所持債券信用等級大多爲AA+，還有三個AAA評級，評級展望保持爲安穩。

不過，雖然現在天房集團的存量債券外部評級沒有發作變化，但中債估值中心已經首先下調了天房債的商場隱含評級。中債估值公司11日表明，天津市房地產開展集團股份有限公司是天津房地產集團有限公司的子公司，現在存續債券共5只。結合商場價格和公司最新情況，將“13天房債”中債商場隱含評級由AAA調整至AA-，將其他5只無擔保債券的中債商場隱含評級由AA+調整至A+，並將繼續重視發行人的最新動態。

大半個金融圈借錢給天房

將近2000億債款，究竟哪些組織借錢給天房，“慫恿”了天房的舉債？

天房集團的債款結構以金融組織融資負債爲主，到2017年年中，天房集團累計在56家金融組織的融資負債1082億元，包含四大行和各大股份銀行和幹流信任組織。其間，渤海銀行對天房集團的借款餘額到達113億，天房集團在安全銀行、興業銀行、北京銀行等借款餘額超越40億元。

別的，天房集團還有長時間應付款有48億，其他應付款152億。包含英大信任、新華信任、華融國際信任等信任組織；天津萬科、天津融創等房企、和興業租借、我國外貿租借等租借公司；天津土地收拾中心、財政管理中心等政府部門；天津天保商業保理等保理公司。

除此之外，天房集團在銀行間和交易所發行債券179億元。僅2016年就發行了16天房01-04四隻債券合計127億元，而且這四隻債券將於2019年集中到期，到時將面對不小的兌付壓力。

拿地王搶得到地卻賺不了錢

天房集團建立於1999年，由天津市大型房地產國企——天房集團、房信集團整合重組而成，接連15年上榜我國房地產百強企業，是天津最大的國有房企。實踐操控人爲天津市國資委，旗下具有一家A股上市公司天房開展。

近年來，天房集團擴張腳步加速，所出資的公司到達47家，包含了房地產開發、物業管理、信任基金、融資租借、保證性住房、商業銀行、礦產品、基礎設施建造等多個範疇，但房地產增加乏力，其他事務盈餘才能也很差。

2018年天房實施混改，4月25日，天房發了實踐操控人改變的佈告，但實踐操控人依舊是天津市國資委，只不過股東換成天津津誠國有資本出資運營有限公司。混改開始目的爲增資擴股，津誠方案讓渡65%股權挽救天房集團，不過方案落空，融創拋棄入主，尚沒有戰投接盤。

天房集團最令業界注目的是其在土地商場的體現，2014年以來，天房集團僅拿地就耗資超千億，且拿下的地都非常優質，具有很大的溢價空間。但是，天房面對的開展困境卻是，搶得到地卻賺不了錢，拿地王當之無愧，可卻難以盈餘。

天房集團雖然是業界聞名的拿地王，手握不少好牌，但是盈餘才能卻差強人意，近兩年呈現接連虧本。日前，天房集團宣佈2017年預虧的佈告。另據發表的2017年中報顯示，2015年、2016年營收分別是328億元和237億元，但同期對應歸母淨利潤僅爲2015年的2億元和2016年的虧本4.5億元。到2017年年中，天房集團的負債總額爲1830億元，負債率爲85.81%，活動負債和非活動負債均爲900億左右，左右腳都很沉重。截止2017年年中，賬面現金餘額僅228億，僅及負債九分之一。

而這背面，顯然是商場運作才能出了問題。一面不斷擴大出資，馬不停蹄地在全國開展新事務，一方面盈餘才能卻繼續下降，千億負債滾雪球式大迸發。