長江商報消息 ●長江商報見習記者 李順

近期威創股份公告擬將之前兒童藝體培訓中心建設項目募投資金大幅削減引起市場關注。

6月3日，公司公告將前次非公開發行股票的募投項目爲“兒童藝體培訓中心建設項目”投資規模由 12.01 億元調整爲 7.26 億元，大幅削減39.55%，而且延長了項目建設期至2021年11月。

公司的解釋是，政策變化導致培訓中心運營成本提高盈利恐不及預期。但公司早已在2015年開始大舉進軍幼教行業，累計投資超過20億，截止去年底，公司幼教業務的營收比例49.68%，幼教毛利潤3.3億元已超過公司主營的電子視像業務。

長江商報記者發現，公司鉅額投資帶來營收增長的同時，公司近兩年的扣非淨利卻不斷下滑，2017年和2018年扣非淨利分別爲1.61億，1.10億元，近兩年同比下降幅度分別爲5.85%、31.68%。

而且截止去年底，公司賬上商譽高達爲17.43億元，佔總資產的39.07%，主要爲公司收購的幼教產業高估值所形成，但近兩年教育部門連續出臺相關政策提高准入門檻，商譽恐有減值風險。

12億項目兩年僅投2303萬

2019 年 6 月 3日，威創股份公告，公司擬將前次非公開發行股票的募投項目爲“兒童藝體培訓中心建設項目”投資規模由 12.01 億元調整爲 7.26 億元，大幅削減39.55%，對應投入規模由 9.18 億元調整至 5.55 億元，公司擬將剩餘3.58億元用於償還貸款及補充流動資金，同時將延長項目建設期至 2021 年 11 月。

公司對此解釋，去年相關教育部門出臺文件規範辦學資質，提高准入門檻導致場節地租金陡增，藝體培訓中心的運營成本提高，項目設計盈利水平實現難度加大。

威創股份於2017年10月非公開發行股票募集資金總額爲人民幣9.18億元，主要用於自購及租賃場地，在覈心城市打造公司藝體培訓中心示範性項目，在國內主要城市舉辦兒童藝體培訓中心，公司旨在進一步深入挖掘幼教市場普遍存在的課外培訓需求，提供音樂、美術、舞蹈、國學、英語、體育等兒童綜合素質培訓服務。

截至 2019 年 5 月 30 日，公司累計僅使用募集資金 2303.80 萬元，剩餘募集資金餘額爲 9.15億元（含利息收入和理財收益）。

超20億大肆收購幼教產業

威創股份涉足幼教產業並非首次，其實公司早在4年前就開始大肆進軍幼教行業。

威創股份的前身是威創視訊，公司的主營業務是VW系列產品和IDB的研發、生產、銷售和服務，爲客戶提供可視化信息溝通的整體解決方案，自2014年7月，和君系通過大宗交易介入威創股份後，公司於2015年開始了快速轉型教育的步伐。

威創股份自2015年開始大舉進軍幼教行業，旨在打造線上線下一體化幼教生態體系，先後收購紅纓教育100%，金色搖籃100%股份、可兒教育70%股份、鼎奇幼教70%股份、凱瑞聯盟35%股份，分別花費5.2億元、8.57億元、3.85億元、1.06億元、2.63億元，合計共21.31億元。

公司學前教育業務主要以幼兒園服務和園所商品銷售爲主，截止去年底，威創股份服務幼兒園數量爲5513家，品牌合作早教機構數量230家，品牌合作兒童成長館數量512家。

幼教業務也確實爲威創股份帶來了不錯的收益，具體來看，去年報告期內紅纓教育實現淨利潤6334.71萬元，金色搖籃實現淨利潤8608萬元，可兒教育實現淨利潤4152萬元，鼎奇幼教實現淨利潤1586萬元，凱瑞聯盟實現淨利潤5878.77萬元，合計2.66億元。

長江商報記者發現，威創股份在營收構成上，幼教部分貢獻逐年攀升，近三年幼教業務的營業收入分別爲3.95億元、4.79億元、5.81億元，營收佔比分別爲37.58%、42.11%、49.68%，相應的電子視像去年營收下滑到只佔50.32%。

而且毛利率方面，幼教業務大幅超過電子視像業務，幼教毛利率爲56.81%，電子視像爲51.52%。而且去年幼教淨利潤開始超過電子視像，去年幼教的毛利潤爲3.3億元，電子視像的毛利潤爲3.03億元。

　　17億商譽恐有減值風險

公司大肆收購營收略有增長，但公司近兩年的扣非淨利不增反降。

2016-2018年威創股份營收分別爲10.51億元、11.37億元、11.70億元，但近兩年扣非淨利不增反降，同期扣非淨利爲1.71億元、1.61億元、1.10億元，兩年同比分析減少5.85%、31.68%。

公司對去年業績淨利潤下滑的解釋是，公司加大在兒童成長平臺業務投入，對園所運營管理教學產品研發和智慧幼教平臺建設等方面的投入在一定程度上推高公司成本費用，以及VW業務受DLP市場規模下滑影響，導致銷售收入和毛利同比下降。

而且淨利潤有加速下滑的趨勢。4月27日，威創股份發佈2019年一季報，營業收入2.17億元，同比增長0.6%，扣非淨利潤515.42萬元，同比下降82.12%。

長江商報記者發現，更讓人擔憂的是，截止去年底公司賬上商譽高達爲17.43億元，佔總資產的39.07%，主要爲公司收購的幼教產業高估值所形成，但近兩年教育部門連續出臺相關政策提高准入門檻，商譽恐有減值風險。

2018年公司董事會經營性評價中也稱，國務院出臺相關規定要求規範民辦幼兒園發展，遏制部分幼兒園的過度逐利行爲，短期內公司的部分合作幼兒園客戶可能存在因被要求轉型普惠幼兒園，導致園所收入減少，收入分配比例依照政策調整，進而減少園所相關服務和商品採購的情況。

但公司似乎依舊相當看好幼教行業，威創股份在去年年報中披露2019年規劃，將進一步加大在0-3歲兒童托育、早教，以及3-8歲兒童素質教育領域的投入，爲了家庭和合作夥伴提供更全面的兒童成長解決方案，保持多元兒童成長場景業務的高速增長。

值得注意的是，早先將公司引入幼教行業的何君系公司2015年一度合計持有公司股份達14.32%，而去年早已套現離場。截止2018年10月19日，何君系江西和信融智資產管理有限公司及其一致行動人在去年合計減持3454.71萬股，套現約2.52億元，還剩持有公司5.07%股權，但由於他們公告已解除一致行動人關係，何君系已退出公司5%以上大股東之列。