馬雲又出手了！聯手36萬億全球最大公募，要幹這件大事？

來源：中國基金報

全球最大的公募基金管理公司先鋒領航（Vanguard）繼2017年5月在上海設立外商獨資公司——先鋒領航投資管理（上海）有限公司，最近決定牽手國內互聯網金融巨頭——螞蟻金服。

天眼查數據顯示，6月5日，螞蟻金服與先鋒領航投資管理（上海）有限公司合資成立了先鋒領航投顧（上海）投資諮詢有限公司，註冊資本2000萬元人民幣，經營範圍爲投資諮詢。

一個是全球最大的指數基金供應商，另一個擁有國內排名前三的基金電商銷售平臺，近期，公募投顧試點也傳來風聲，兩者的合作給業內帶來巨大的想象空間。

兩家巨頭成立合資公司

國內互聯網金融巨頭與全球最大的公募基金公司聯手再放大招。

天眼查數據顯示，6月5日，浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司與先鋒領航投資管理（上海）有限公司合資成立先鋒領航投顧（上海）投資諮詢有限公司，註冊資本2000萬元人民幣，其中，螞蟻金服持股51%，控股合資公司，先鋒領航持有剩下49%股份，經營範圍爲投資諮詢等。

先鋒領航投顧（上海）投資諮詢有限公司的法定代表人爲浙江網商銀行行長、執行董事黃浩，總經理爲張宇，先鋒領航投資管理（上海）有限公司董事長林曉東則出任合資公司董事。

新合資公司的註冊地在中國（上海）自由貿易試驗區銀城中路501號的上海中心大廈29層，上海中心大廈也是支付寶在上海的辦公所在地。

基金投顧業務蓄勢佈局？

最近幾年，除了公募FOF之外，多家獨立第三方基金銷售機構及銀行、券商、基金公司都有嘗試通過基金組合，給投資者提供資產配置服務，經過幾年發展，基金投資組合服務也有望通過投顧的方式予以規範。

今年2月22日，證監會下發《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法（徵求意見稿）》及相關配套規則，其中也提到，基金管理人、基金銷售機構可以向基金投資人提供基金組合銷售服務，具體規則由證監會另行制定。

新合資公司經營範圍涵蓋投資諮詢，也讓業內對兩大巨頭是否攜手試水基金投顧業務浮想聯翩。

“根據基金銷售管理辦法徵求意見稿，螞蟻金服旗下的螞蟻財富已經擁有基金銷售牌照，未來若是先鋒領航拿到國內公募基金管理人牌照，兩個經營主體都能申請基金投顧資格，合資基金公司着眼點或還是加強雙方在提供資產配置服務的合作上。”一位基金公司人士稱。

“互聯網機構有平臺及客戶，但缺乏專業投資能力，專業能力要靠基金管理人提供。先鋒領航可以在螞蟻金服的用戶平臺上提供資產配置服務，從這一點上看，至少說明先鋒領航很有前瞻性，看到投顧市場的潛在價值，先鋒領航和螞蟻金服的合作打開了了很大的規模想象空間。”另一位業內人士如此評價。

事實上，先鋒領航在美國本土市場上的互聯網基金銷售及投顧業務早已起步多年。

“我們是最早一家不支付任何渠道尾隨佣金的基金公司。從成立的第一天開始，我們就沒有給任何銀行渠道、第三方銷售機構支付任何費用，因爲我們覺得支付尾隨佣金會跟投資者利益相沖突。在上世紀70年代末到80年代初，堅持這種模式非常痛苦，公司連續7年出現了淨贖回，管理規模從成立的20億美元，7年後降到了5億美元。大約15年前，沒有渠道賣Vanguard的基金，我們都是通過公司的直銷渠道開展機構客戶銷售。美國的渠道後來也慢慢發現，收尾傭的方式對持有人、基金公司、渠道三方都不好，渠道開始了自我的轉型，從收銷售佣金向收取顧問費轉變，渠道不再是一個銷售機構，而成了財富顧問機構。現在，在美國，顧問費佔整個銷售渠道費用的70%。Vanguard第三方渠道業務（FAS）在15年前是沒有生意的，現在是18000億美元規模，佔公司業務的39%，是公司最大的業務條錢。” 先鋒領航投資管理（上海）有限公司董事總經理、中國區總裁林曉東此前在接受證券時報專訪時曾如此談及投顧業務。

“Vanguard也是最早一家虛擬的基金公司，從1995年就開始用互聯網銷售基金了，我們所有的產品都只能通過互聯網或電話銷售中心來銷售，沒有線下門店，客戶只能通過互聯網、手機來購買我們的基金產品。”林曉東介紹。

等待全持股的公募牌照

1975年，被尊爲“指數基金教父”的約翰·博格爾（John Bogle）創立了Vanguard集團（The Vanguard Group， Inc）。有別於其他資產管理公司，Vanguard集團有着獨特的股權架構——基金持有人爲公司股東，將股東與投資者利益捆綁在一起，確保雙方利益保持一致。

作爲低成本管理和被動投資的代表性基金公司，Vanguard集團由成立時的近20億美元資產管理規模，增長到如今的5.2萬億美元（約36萬億人民幣）資產管理規模，是全球最大的公募基金和資產管理規模第二大的機構投資者，在成立時，公司即推出了標準普爾500指數基金，這也是全美國第一隻向個人投資者推出的指數基金，目前規模是4000億美元，是全世界最大的公募基金之一。

同時，通過RQFII、滬深港通投資渠道，Vanguard集團投資中國A股的資金額度在300億元人民幣左右，持股超過1900家A股公司，也是投資中國市場的大型外資機構之一。

在美國，Vanguard以費率低廉聞名，公募基金平均費率是1.1‰，而美國基金行業的平均費率水平是1%，美國排名前20位的基金公司所有資產加權平均費率是6‰。

去年9月，Vanguard集團推出了業界規模最大的免佣金交易所交易基金（ETF）平臺，將爲約90%的 ETF 提供免傭在線交易，這意味着，除去反向ETF 和槓桿ETF，在主要交易所交易的約2000支ETF中，有1800支可享受免傭交易。

不過，Vanguard此前進入中國兩年時間裏，僅成立了先鋒領航投資管理（上海）有限公司這一獨資公司，既沒有申報私募備案，也沒有尋求境內合作伙伴成立合資基金公司，此次成立的先鋒領航投顧（上海）投資諮詢有限公司是先鋒領航在國內首家合資公司。在此前的媒體採訪中，先鋒領航也表態稱，更希望通過獨資形式進入中國公募市場。

“中國市場是我們未來最看好的市場，美國是我們現在的主戰場，未來中國會是我們的兩個主戰場之一。我們集團所有高管對中國市場的重要性都達成了共識：我們現在資產管理規模在5萬億美元左右，未來要再創造5萬億美元，只能在中國市場，除了中國市場以外，不可能再創造這麼大的規模。這也是爲什麼我們2017年5月25日在上海成立了先鋒領航投資管理（上海）有限公司，這充分體現了管理層對中國市場的信心與承諾。”林曉東表示。

“目前，中國公募基金牌照還沒完全放開，外資企業現在只能做合資公司，基本上屬於財務投資。未來，一旦法規放開，我們會做一家紮根中國本土的公募基金公司。中國有全世界最多的人口，中國居民對財富管理的需求很強烈，我們有在美國40多年的實踐，希望把過去積累的經驗帶到中國，幫助中國老百姓理財。另外，我們也是全美國最大的養老金的管理人，特別是在DC，也就是我們所說的固定繳費制領域，我們的管理規模最大。隨着中國進入老齡化社會，這方面的需求也十分強烈。”林曉東稱。