今日的陸家嘴論壇上，科創板正式開板

6月13日，科創板正式開板！隨着消息從陸家嘴論壇傳來，中國資本市場迎來了一個全新板塊。

第十一屆陸家嘴論壇（2019）今日開幕，本次論壇的主題爲“加快國際金融中心建設，推動經濟高質量發展”。科創板建設過程中有哪些重點工作？科創板初期又將面臨哪些新變化？首批企業何時在科創板上市？

劉鶴：科創板建設重中之重的是要着力做好兩項工作

國務院副總理劉鶴髮表演講時指出，科創板建設重中之重的是要着力做好兩項工作。落實好以信息披露爲核心的註冊制改革。註冊制實質含義是，把選擇權交給市場。完善法制，提高違法成本，加大監管執法力度。要有透明嚴格可預期的法律和制度條件，要全面提高違法成本

劉鶴表示，衷心祝願上海早日建成國際金融中心，衷心期待科創板取得成功。

易綱：全力支持上海科創板建設

中國人民銀行行長易綱在論壇上表示，支持在上海試點取消證券公司、基金管理公司等外資持股比例上限，擴大外資金融機構經營範圍，全力支持上海科創板建設。

證監會主席易會滿在論壇中表示， 設立科創板是一個全新的探索，可能會遇到各種困難和挑戰。尤其在科創板創上市初期，各個市場參與方，特別是投資者要重點關注五個方面的新變化：

1、發行方式改變以後如何平和好註冊制與上市公司的質量平衡，需要市場檢驗，是大浪淘沙的過程，勢必帶來退市出口更加常態化。企業高估值發行的現象可能會增多，不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。

2、市場化定價以後 ，與現有的IPO定價機制有本質的區別，企業高估值發行的現象可能會增多。

3、開板初期，市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現短期炒作，漲跌幅較大的現象。

4、科創企業本身由於技術迭代快，投入週期長，不確定性長等特點，需要投資者理性的研判，更加關注信息披露。

5、在試點初期科創板的制度創新還需要在實踐中進一步檢驗。

易會滿表示，要堅持邊試點邊總結，持續優化各項總結安排，希望多點理解，多點包容，理性且熱情，共同應對可能出現的各種問題。

下一步，將落實好以信息披露爲核心的註冊制改革，以及完善法制、加大違法成本和監管執法力度的兩方面工作要求，下大功夫、下苦功夫，全力抓好推動落實。

上交所理事長黃紅元：預計兩個月內首批企業將在科創板上市

上交所理事長黃紅元在參加“第十一屆陸家嘴論壇”時表示，預計在兩個月之內將看到首批企業在科創板上市。

黃紅元透露，6月5日和6月11日分別召開了2次上市委審議會議，通過了6家企業，平均從受理到通過花了70天。這些企業接下來將向證監會進行發行註冊，通過註冊以後，接下來會進入路演和發行階段，我們估計，發行數量到一定規模以後，預計在未來2個月之內會看到首批企業在科創板上市交易。預計在未來兩個月之內我們將看到首批企業在科創板上市交易。

申萬宏源證券董事長儲曉明：證券法修改的同時，要修改刑法

申萬宏源證券董事長在論壇中表示，證券法修改的同時，要修改刑法。科創板註冊制的推廣要留有空間，因爲法律修改不容易。在財務造假、信息造假的懲罰力度相比美國仍有不夠之處，要儘快研究西方的集團訴訟制，保護投資者。

科創板英文名同時出爐。“上海證券交易所科創板”的英文翻譯爲“SSE STAR MARKET”。該英文名的含義：“SSE STAR MARKET”（Sci-Tech innovAtion boaRd，取了每個詞的一個字母）。STAR一詞本身有“星星、明星、主演”之意，該縮寫寓意着未來科創板如一顆冉冉升起的新星。

“要徹底改變直接融資與間接融資一條腿短一條腿長的不平衡格局。”6月13日，央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清在2019年第十一屆陸家嘴論壇上演講時稱。

郭樹清在演講中談到了直接融資與間接融資、金融機構公司治理、房地產金融化等問題。第一財經記者特別梳理重點內容如下：

重點一：着力發展更多專業化、個性化金融機構

郭樹清表示，我國銀行滲透率、保險深度密度和資本市場影響力仍然處於很低水平，金融機構種類不豐富，佈局不合理，特色不鮮明，過度競爭與服務空白同時存在。在新的金融科技快速發展形勢下，行業形態，盈利模式和企業機構都不可能簡單重複其它國家的發展路徑，需要同時在數量和質量上提高金融機構的水平。

郭樹清稱，要扶持服務社區、服務小微企業的中小型機構，服務專業的金融企業。“我們熱烈歡迎境外金融機構參與進來，我們將進一步擴大銀行、保險、證券、信託的開放，尤其歡迎有經驗的資產管理機構”。

重點二：徹底改變直接融資與間接融資一條腿短一條腿長的不平衡格局

“不同發展階段的企業具有不同的特點和不同的融資需求，風險投資適合初創企業，銀行信貸更能滿足成長期企業，證券股票對發展成熟企業十分重要。”郭樹清認爲，市場體系要更好地適應企業生命週期。

目前，信貸在金融融資結構中的佔比超過80%，佔比過高，企業過度依賴銀行。企業生命週期和生產週期不能很好匹配，既容易造成大中型銀行過度擠佔信貸資源，又使小微企業和創新型企業缺少必要的孵化資金支持。

“金融管理部門和行業企業形成了高度共識，一定要齊心協力，大力發展資本市場，徹底改變直接融資與間接融資一條腿短一條腿長的不平衡格局。”郭樹清稱。

重點三：公司治理不健全一直是內在隱患

“有的大股東把金融機構視爲提款機，有的高管人員胡作非爲。”郭樹清指出，由於絕大部分金融機構具有較強公衆利益相關屬性，建立現代企業制度和加強黨的領導，必須一以貫之，形成各公司治理機構積極配合、相互制約的機制。

過去一段時期，機構信息披露不實、人爲操縱資產質量分類甚至作假。郭樹清表示，形成這方面的原因很多，但市場約束不嚴格、監管執法不嚴格也是重要原因。違規違法成本太低，只能助長踐踏法律行爲持續蔓延。對此，監管部門必須敢於鬥爭，嚴格執法，堅決捍衛法律法規的尊嚴。

重點四：堅決防止結構複雜產品死灰復燃

郭樹清表示，提高資金使用效率，要解決好脫實向虛問題，要下大力氣清理金融體系內部的空轉資金。“兩年多，我們持續整治市場亂象，壓降高風險資產，由此縮短了融資鏈條，降低了融資成本。目前，國際上正在出現放鬆監管使影子銀行回潮的趨勢，需要引起我們的高度警惕。”郭樹清說。

重點五：要謹防一些地方房地產金融化的問題

近年來，我國一些城市住戶部門槓桿率急速攀升，相當大比例居民家庭負債率達到難以持續的水平。“更嚴重的是全社會的新增儲蓄資源一半左右投入到房地產領域，一些房地產企業融資過度擠佔了信貸資源，導致資金使用效率進一步降低，助長了房地產投資投機行爲。”郭樹清稱。

郭樹清表示，歷史證明，凡是過度依賴房地產實現經濟繁榮的國家和地區，最終都要付出沉重代價，凡是靠投資投機房地產理財的居民和企業，最終都會發現其實很不划算。

郭樹清強調，當前我國經濟進入轉型升級和結構性改革關鍵時期，新舊動能轉換不斷加速，金融服務實體經濟能力持續提升，銀行和保險投向工商企業的資金快速增長。小微企業融資難融資貴的問題得到緩解。5月末，5大銀行對於普惠型小微企業貸款比去年底增長了23.7%，已完成全年計劃的絕大部分。平均利率爲4.79%，較去年全年下降了0.65個百分點。

6月13日，在2019年第十一屆陸家嘴論壇的主題演講中，中國人民銀行行長易綱表示，上海國際金融中心建設取得了積極進展，下一步會大力支持上海加快國際金融中心建設，重點推進九項內容。

一是，支持在上海自貿區新片區建立本外幣一體化賬戶體系，實施更加便利的跨境資金管理制度；

二是，繼續完善銀行間外匯市場和債券市場，豐富外匯期權產品類型，擴大市場的參與主體，支持發展絲路主題債券；

三是，支持上海黃金交易與芝加哥商品交易所進行合作，在芝加哥商品交易所推出以上海金爲基準的衍生品；

四是，支持國際金融組織在上海設立辦事機構，外資金融機構在上海設立子公司；

五是，支持長三角地區建立跨區域金融合作平臺，加強長三角地區金融基礎設施互聯互通，推進長三角地區金融業務的同城化；

六是，支持上海科創中心建設，帶動G60科創走廊發展。支持上海金融開放創新政策適用於G60科創走廊，完善科創企業的金融服務；

七是，支持上海票據交易所在長三角地區推廣應收賬款的票據化，試點推廣貼現通業務；

八是，支持在上海試點取消證券公司、基金管理公司等外資持股比例的上限，擴大外資金融機構的經營範圍，全力支持上海科創板建設；

九是，進一步充實完善中國人民銀行上海總部職能。

“上海國際金融中心的建設將來一定是基於人民幣資產形成的國際金融中心。”易綱稱，上海國際金融中心建設的核心內容是使上海成爲全球人民幣金融資產的配置和管理中心。

易綱同時表示，將重點通過建設以下五個中心，進一步加快以人民幣金融市場和資產管理爲基礎的上海國際金融中心建設，具體包括：一是要把上海建立成人民幣金融資產的配置中心；二是把上海建立成人民幣金融資產的風險管理中心；三是把上海建立成金融科技中心；四是把上海建立成優質營商環境的中心；五是把上海建立成金融人才中心。

易會滿在主題演講中提到，對外開放是我國的基本國策，也是資本市場堅定不移的發展方向。

一是行業開放進一步擴大。大幅放寬證券基金期貨行業外資股比限制的政策落地實施，已批設3家外資控股證券公司，還有不少外資機構正在積極申請或接洽溝通。

二是資本市場開放進一步深化。滬深港通機制持續優化，國際知名指數不斷提高A股納入比例，大幅提升 QFII/RQFII總額度，境外機構投資者持續增加對A股的配置，多家國際知名財富管理機構登記成爲外商獨資私募基金管理人，中日ETF互通產品正陸續落地，全球投資者對中國資本市場的熱情和信心日益增強。

三是期貨品種對外開放邁出實質性步伐。以人民幣計價的原油期貨上市一年多來，境外投資者開戶數穩步增加，交易佔比和持倉佔比分別達到10%和16%。鐵礦石期貨、PTA期貨境外參與者穩步增加，價格的囯際影響力不斷提升，四是有效深化國際監管合作，隨着中國資本市場日益深入地融入全球金融市場體系，中國證監會積極加強與各國監管機構的合作，廣泛開展交流互鑑，主動參與國際金融治理，跨境監管和執法合作的層級和效能明顯提高。

易會滿指出，最近一段時間，儘管受各種因素影響，我國資本市場面臨的外部不確定性有所增大，但我們有黨中央國務院的堅強領導，有國務院金融委的統一指揮協調，完全有信心、有能力，也有足夠的工具儲備應對各種複雜局面的挑戰。不管外部環境如何變化，證監會都將按照劉副總理堅持市場化法治化國際化的總要求，堅定推進資本市場對外開放。

近期，證監會將陸續推出一攬子對外開放的務實舉措：

一是推動修訂QFII/RQFII制度規則，進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場。

二是按內外資一致原則，允許合資證券和基金管理公司的境外股東實現“一參一控”。

三是合理設置綜合類證券公司控股股東的資質要求，特別是淨資產要求。

四是適當考慮外資銀行母行資產規模和業務經驗，放寬外資銀行在華從事證券投資基金託管業務的准入限制。

五是全面推開H股“全流通”改革。

六是持續加大期貨市場開放力度，擴大特定品種範圍。

七是放開外資私募證券投資基金管理人管理的私募產品參與“滬港通”、“深港通”交易的限制。

八是研究擴大交易所債券市場對外開放，拓展境外機構投資者進入交易所債券市場的渠道。

九是研究制定交易所熊貓債管理辦法，更加便利境外機構發債融資。

在進一步擴大對外開放的同時，我們將堅持放得開、看得清、管得住，持續提升風險防範和跨境監管能力。當前，全球金融市場高度互聯，風險極易在不同經濟體之間交叉傳染，甚至聯動共振，這是各國資本市場和監管機構面臨的共同挑戰。

我們將加強與各國監管同行和國際組織的通力協作，聯手防範應對各類風險。在開放進程中，我們將不斷完善風險監測預警機制，做好輸入性風險的防範應對預案，切實維護跨境投融資活動的正常秩序，守住不發生系統性金融風險的底線。

國家外匯管理局局長、中國人民銀行副行長潘功勝在論壇上表示，我們將繼續加快金融市場互聯互通和雙向開放，近期的重點工作內容包括：

一是支持科創板健康發展，配合推動“滬倫通”落地。日前人民銀行、外匯局已經發布《存託憑證跨境資金管理辦法》，明確了跨境資金流動和匯兌管理等相關政策。

二是推動QFII、RQFII改革，擴大投資範圍，研究適度放寬甚至取消QFII額度管理。QDLP試點在上海常態化。

三是建設開放的、有競爭力的外匯市場。擴大市場主體，豐富交易產品，優化外匯風險對沖方式。

四是協同本外幣跨境資金管理政策。完善本外幣一體化的宏觀審慎管理，試點建立本外幣一體化的賬戶體系，統一本外幣跨境資金池管理政策。這些改革舉措，我們會加強與市場溝通，擇機在上海先行先試。

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