深夜重磅！首批科創板IPO來了：最關鍵是2家全做芯片！如何打新？怎麼交易？一文看懂

中國基金報泰勒

科創板又迎來一次重要時刻。

在6月13日宣佈科創板開板之後，14日晚間，證監會又宣佈大消息，首批兩家公司獲得科創板註冊，分別是蘇州華興源創科技股份有限公司、煙臺睿創微納技術股份有限公司。

6月13日，第十一屆陸家嘴論壇在上海召開，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴，中共中央政治局委員、上海市委書記李強，中國證監會主席易會滿，上海市市長應勇，共同爲科創板開板。

在開板儀式上，科創板的英文名也隨之揭曉——SSE STAR Market。

據悉，在科創板的英文名中，SSE爲上海證券交易所的簡稱，STAR則是在Sci-Tech Innovation Board中選取了STAR四個字母組成的。

上交所方面解釋，STAR一詞本身有“星星、明星、主演”之意，該縮寫寓意着未來科創板如一顆冉冉升起的新星。

證監會同意兩家企業科創板IPO註冊

6月14日晚間，證監會發文，按法定程序同意以下企業科創板首次公開發行股票註冊:蘇州華興源創科技股份有限公司、煙臺睿創微納技術股份有限公司。上述企業及其承銷商將分別與上海證券交易所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。

這兩家公司什麼來頭？

從細分行業來看，睿創微納屬於新一代信息技術，華興源創屬於高端裝備領域。此前，睿創微納和華興源創均已完成“三問”回覆。

睿創微納、華興源創有何亮色？一家是做紅外焦平面芯片技術的，另一家是做平板顯示及芯片的。

睿創微納

成立於2009年12月，註冊地位於山東煙臺。

預計融資4.5億元，擬投向非製冷紅外焦平面芯片技術改造及擴建項目、紅外熱成像終端應用產品開發及產業化項目、睿創研究院建設項目。

公司是一家專業從事非製冷紅外熱成像與MEMS傳感技術開發的集成電路芯片企業，致力於專用集成電路、MEMS 傳感器及紅外成像產品的設計與製造。建有山東省紅外成像與光電傳感工程技術研究中心和山東省光電成像技術工程實驗室。公司產品主要包括非製冷紅外熱成像MEMS 芯片、紅外熱成像探測器、紅外熱成像機芯、紅外熱像儀及光電系統。

自2009年成立以來，公司一直專注於紅外熱成像核心技術與產品的研發。2018年5月，公司發佈12微米1280×1024百萬級像素數字輸出紅外MEMS芯片。目前，公司12微米640×512探測器和17微米384×288探測器均實現數字輸出、陶瓷封裝和晶圓級封裝。同時公司獲批作爲牽頭單位承擔“核高基”國家科技重大專項研發任務。在深耕紅外熱成像技術的同時，公司也在不斷探索太赫茲成像探測技術，於2018年1月推出VGA面陣非製冷太赫茲成像機芯。行業可比公司主要有高德紅外、大立科技。

財務數據顯示，2016年-2018年公司實現營業收入6025.06萬元、1.56億元、3.84億元；實現淨利潤972.15萬元、6435.17萬元和12517.19萬元。

同期研發費用佔營業收入比例分別爲29.78%、17.18%、16.94%；可比公司均值分別爲21.86%、17.53%、16.66%。

睿創微納科創板上市申請的受理時間爲3月22日，4月23日披露首次問詢與回覆，共58個問題；5月16日披露第二輪問詢與回覆，共13個問題。5月24日披露第三輪問詢與回覆，共5個問題。

公司未來三年的整體發展戰略是科技先導，技術領先，推行垂直整合經營模式，立足紅外領域做優，橫向拓展進入其他領域做強，提高公司經濟效益，爲社會創造價值，致力於打造中國最有價值的芯片企業，成爲世界領先的紅外成像解決方案提供商。

值得關注的是，睿創微納的股東名單裏，隱現多家A股公司。

比如持有睿創微納約3%股權的合建新源，穿透後的股東有中國核建、安徽水利、康緣藥業。與之類似，宏達股份、四川成渝也通過多層嵌套，間接持有睿創微納股權。

此外，持股比例同樣爲3%左右的中合全聯，其背後股東與合建新源類似，均有前述A股公司的身影。

華興源創

成立於2005年6月，註冊地位於蘇州工業園區。

預計融資10.09億元，擬投向平板顯示生產基地建設項目、半導體事業部建設項目及補充流動資金。

華興源創是國內領先的檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發、生產和銷售，公司主要產品應用於LCD與OLED平板顯示、集成電路、汽車電子等行業。

值得注意的是，這家公司和芯片密切相關。

華興源創曾表示，在集成電路測試設備領域，公司研發出可用於MCU（微控制單元，單片機）、射頻RF、CIS（圖像傳感芯片）、ASIC（專用數字芯片）、LCD Driver（LCD驅動芯片）、OLED Driver等SoC芯片測試的超大規模數模混合芯片測試機平臺，多項性能達到國際領先水平。

據悉，該公司移動終端平板顯示屏的移栽平臺已累計銷售數10萬套，移動終端電池管理系統芯片測試技術已簽署多條生產測試線意向訂單。

公開資料顯示，全球著名的半導體測試設備供應商泰瑞達、愛德萬2018年的營業收入分別爲21億美元、2072.2億日元。在業內人士看來，隨着半導體產業持續向中國轉移，上游的設備材料產業進入國產化替代期，華興源創的IC測試設備將迎來更廣闊的市場空間。

招股書披露，華興源創經過多年努力，在柔性OLED領域具有多項領先技術。其中，柔性OLED的Mura補償技術於2018年實現設備的批量化銷售，填補了國產設備的空白。

財務數據顯示，2016年-2018年度，公司營業收入分別爲5.16億元、13.7億元、10.05億元，淨利潤分別爲1.8億元、2.1億元及2.43億元。

華興源創科創板上市申請於3月27日獲受理，4月30日公司披露第一輪問詢與回覆，共49個問題；5月15日披露第二輪問詢與回覆，共18個問題；5月26日披露第三輪問詢與回覆，共6個問題。

招股書顯示，華興源創的主要產品應用於國內外知名的平板或模組廠商以及消費電子終端品牌商，客戶主要包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方、JDI等行業內知名廠商。

談及未來發展，華興源創表示，基於公司在平板顯示和觸控智能檢測領域的信號技術、軟硬件技術、電氣技術、結構和圖像算法技術等現有技術能力和研發團隊，將繼續致力於平板顯示檢測設備及技術的進口替代國產化，努力成爲集成電路測試行業超大規模數模混合電路測試系統、晶圓測試、非標自動化、老化及測試耗材和服務等整體解決方案的全球供應商，樹立集成電路智能製造裝備的中國品牌。

從股權結構來看，陳文源、張茜夫婦對公司形成絕對控股。倆人通過直接和間接方式合計持有公司93.15%的股份，爲公司的實際控制人。

不過出乎市場意料的是，此前首批上會的公司微芯生物、安集科技和天準科技並沒有最先拿到科創板IPO註冊。

註冊之後，下一步做什麼？

根據制度安排，科創板的發行上市審覈要經過受理、審覈問詢、上市委審議、證監會註冊、發行上市等5個環節。這兩家家企業距離發行上市，僅一步之遙。

而通過證監會註冊之後，不代表就是上市發行成功，之後等待的還有詢價路演、定價等環節。

上交所理事長黃紅元上在陸家嘴論壇上介紹，“這些企業向證監會發行註冊，通過證監會註冊之後就該進入路演和發行運行階段。我們預計在未來兩個月之內將看到首批企業在科創板上市交易。”

前投行資深人士王驥躍認爲，按照科創板相關規則，之後的發行上市環節至少需要13個工作日時間，一般會是15個工作日。他預計，按目前進展，最終如果安排30家企業作爲首批科創板上市企業的話，那最後的上會時間或許會在6月24日或25日，集體上市日最快預計在7月18日前後。

以下是大致的過程。

而按照科創板相關規則，從刊登招股意向書到成功上市，至少需要13個工作日的時間：

T-5日，登招股意向書

T-4日-T-2日，網下路演

T-1日，網上路演

T日，發行

T+1日，網上網下搖號

T+2日，繳款

T+3日，款到券商，當日轉發行人，驗資

T+4日，發行結果公告

T+5日，股份登記完成

T+6日，上市公告書

T+7日，上市

已有250萬人開通科創板權限

證監會有關部門負責人介紹，投資者參與科創板投資的需求是旺盛的。截至目前，開通科創板交易權限的投資者人數已超過250萬人。

證監會副主席李超強調，過去市場對新股有炒作習慣，科創板是全新事物，投資者要有全新研判，審慎投資，同時也會做好各種預案，在大幅波動下，在規則制度設計方面有一定考慮，也要加強監管。

相關負責人表示，在可投資標的有限的情況下，科創板企業上市後，一些股票或漲幅較大，但從歷史經驗來看，股價的波動會有逐步迴歸的過程。

以創業板爲例，創業板首批上市企業，首日平均漲幅106%，第二天由漲轉跌，個股平均跌幅爲8.15%，28只股票僅有2只上漲，直至第五天，首批企業的平均漲幅爲2.72%，創業板股價波動隨着時間推移趨於正常化。

這些公司在路上

自首批科創板申報企業獲受理後兩個月餘五天，5月27日，科創板上市委審議工作便正式啓動，上交所發佈科創板上市委2019年第1次審議會議公告，確定微芯生物、安集科技和天準科技於6月5日上會。

“首批上會企業不是申報企業中的明星，也不是最早申請的公司，而是符合科創板定位信披合格的公司。此前的問詢函除了關注發行上市條件，更多關注信息披露質量，關注信披的充分性、一致性和可理解性。”資深投行人士王驥躍分析說，科創板最高的審覈標準，已經轉變爲真正的“以信息披露爲核心”；良好的信披質量，又好又快的回覆，充分的風險提示，決定了科創板申請公司的審覈節奏和審覈結果。

6月5日，上述3家企業全部過會。6天后的6月11日，科創板第二批上會企業華興源創、福光股份、睿創微納過會。其中，從受理到過會用時最短的是天準科技，僅有64天。

至6月13日晚，第三批上會企業瀾起科技、天宜上佳和杭可科技均成功過會。至此，已有9家申報企業過會，其中6家報送證監會履行發行註冊程序。

從3月22日首批科創板申報企業獲受理至今（截至6月13日晚間）84天時間裏，累計受理企業已達123家。其中，102家已經接受審覈問詢。

123家已獲受理的企業中，從註冊地來看，來自北京的企業數量最多，總共有26家。其次是江蘇的企業，爲21家。註冊地位於上海的企業數量爲18家。廣東以17家的企業數量位列地區榜的第四位。浙江省有13家企業獲得受理。京蘇滬粵浙五地的企業總數達到95家。

按科創板的行業分類，目前主要包括新一代信息技術產業、生物產業、高端裝備製造產業、新材料產業、相關服務業和節能環保產業6大類別，目前其公司家數分別爲52家、30家、18家、16家、2家和5家。

這就是科創板速度

2018年11月5日，國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會上宣佈，將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制。

2019年1月23日，中央深改委審議通過了《在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制總體實施方案》《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》。

2019年1月30日，證監會發布《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》，上交所緊隨其後發佈14個文件，就科創板配套業務規則向社會公開徵求意見。

2019年3月1日，科創板業務規則文件正式發佈，規則體系的基本框架已經搭建完成。

2019年3月8日，科創板交易權限開通正式啓動，多家券商上線相關功能“迎客”並受到熱捧。

2019年3月18日，科創板上市審覈信息披露系統正式上線，上交所開始接受企業的上市申請。

2019年3月22日，首批9家企業的科創板上市申請獲得上交所受理。

2019年4月1日，首次科創板業務專項測試啓動，以688開頭的科創板股票代碼揭曉。

2019年4月4日，上交所公佈第一屆科創板股票上市委員會、科技創新諮詢委員會、公開發行自律委員會的委員名單。

2019年5月6日，申請在科創板上市並獲受理的企業總數達到100家。

2019年6月5日，科創板上市委舉行2019年第1次審議會議，3家上會企業均獲通過。

2019年6月11日，上交所向各家券商發出通知，宣佈將於6月15日組織科創板技術通關測試。

2019年6月13日，上交所科創板正式開板！

2019年6月13日，證監會同意華興源創和睿創微納兩家企業科創板IPO註冊

個人投資者怎麼參與？

開通科創板交易權限直接參與

作爲今年資本市場最受關注的焦點之一，科創板被譽爲“中國版納斯達克”，將成爲中國多層次資本市場重要新生力量。對此，許多投資者也都躍躍欲試，想要參與科創板的投資。

那麼，普通投資者參與科創板投資有幾種路徑呢？

關於科創板的交易規則，請先看下面這個簡表。

要點一、適當性管理規定

與主板、中小板、創業板不同，交易科創板需要開通科創板權限。

根據《上海證券交易所科創板股票交易特別規定》，個人投資者參與科創板股票交易，應當符合下列條件：

一是申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低於人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；

二是參與證券交易24個月以上；

三是上交所所規定的其他條件。

需要說明的是，我在A券商有25萬資產（股票或債券或其他託管於該券商的資產均可），B券商有25萬資產，這種情形不符合開通要求。

要點二、交易機制和交易方式

跟現有的A股一樣，科創板也實行T+1。但具體交易方式有所不同，包括競價交易、大宗交易、盤後固定價格交易。

在競價交易中，科創板的市價申報類型包括最優五檔即時成交剩餘撤銷申報、最優五檔即時成交剩餘轉限價申報、本方最優價格申報、對手方最優價格申報。其中後兩種是主板所不具有的。

盤後固定價格交易是科創板新增的交易方式，指在收盤集合競價結束後，上交所交易系統按照時間優先順序對收盤定價申報進行撮合，並以當日收盤價成交的交易方式。

值得注意的是，條件成熟時，科創板還將引入做市商機制，做市商可以爲科創板股票提供雙邊報價服務。

此外，對於科創板存託憑證，以份爲單位，以人民幣爲計價貨幣，計價單位爲每份存託憑證價格。

要點三、漲跌幅限制

漲跌幅限制爲±20%。這一點和主板的±10%有差異。

其中科創板首次公開發行上市的股票，上市後的前5個交易日不設價格漲跌幅限制。

要點四、交易時間

開盤集合競價時間爲9:15-9:25，連續競價時間爲9:30-11:30和13:00-15:00。

增加的盤後固定價格交易方面，申報時間爲9:30-11:30和13:00-15:30。

要點五、申報數量

限價申報，單筆申報數量不小於 200 股，且不超過 10 萬股；

市價申報，單筆申報數量不小於 200 股，且不超過 5 萬股。賣出時，餘額不足 200 股的部分，應當一次性申報賣出。

綜合來看，科創板每筆申報最少200股，而主板每筆最少100股。科創板申報買入時，超過200股的部分，可以以1股爲單位遞增，如201股、202股等。

申報賣出時，單筆申報數量應當不小於200股，超過200股的部分，可以以1股爲單位遞增。餘額不足200股時，應當一次性申報賣出，如199股需一次性申報賣出。

要點六、融資融券和其他規定

科創板股票自上市首日起可作爲融資融券標的。

此外，對於科創板的交易代碼和證券簡稱，中國證券業協會組織券商就《科創板首次公開發行股票承銷業務規範》《科創板首次公開發行股票網下投資者管理細則》等相關規則進行了解讀培訓。培訓中提及了科創板股票代碼爲“688xxx”、CDR存託憑證代碼爲“689xxx”，同時，科創板新增擴位證券簡稱，最多爲8個漢字（16個字符）。

購買公募基金髮行的產品間接參與

據有關規定，目前可投資A股的公募基金均可投資科創板。因此，個人投資者可以通過公募基金間接投資科創板。

事實上，監管部門也一直鼓勵普通投資者通過公募基金等方式參與科創板投資。上交所此前曾表示，不符合投資者適當性要求的中小投資者，可以通過公募基金等產品參與科創板。上交所也將積極推動基金公司發行一批主要投資科創板的公募基金產品。

優點：適合人羣廣，參與門檻低；可選擇基金多，科創板新股配售比例向機構投資者傾斜。

缺點：產品最終收益來源於多個方面，科創板新股只能貢獻產品部分收益（或損失）。

通過戰略配售基金參與科創板

現階段全市場能夠參與戰略配售的基金不多，主要包括去年發售的6只戰略配售基金，以及後面發行的多隻可參與科創板戰略配售的基金。

4月，首批七隻科技創新基金獲批，分別是：南方科技創新混合、華夏科技創新混合、富國科技創新靈活配置混合型基金、易方達科技創新靈活配置、嘉實科技創新混合、工銀瑞信科技創新3年封閉運作混合基金及匯添富科技創新靈活配置基金。

5月，廣發、富國、鵬華、華安、萬家等基金公司旗下科創基金紛紛獲批。

6月13日，博時、銀華、中金、大成、中歐、財通等多家公募旗下科創基金紛紛獲批，這些公司產品部門人士今天下午悉數拿到產品發行的批文。

目前，第三批科創基金均爲可以參與科創板戰略配售的封閉式基金，與已經獲批發行的科創板戰略配售基金類似，這也意味着，第三批科創基金將以科創主題戰略配售股票投資策略爲主，並輔以科創主題相關股票投資策略和固定收益投資策略。

優點：投資目的明確，錨定科創板，相比普通網上及網下申購，可優先獲得配售；

缺點：當前產品較少，需要把握新發產品檔期積極參與，通常有封閉期，獲配股份有鎖定期，存在股價波動風險；

適合人羣：長期看好科創板投資前景，想最大限度參與科創板投資的。

易會滿：不排除出現短期炒作

漲跌幅較大的情形

6月13日，證監會主席易會滿在第十一屆陸家嘴論壇上的講話中提到，開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。

設立科創板並試點註冊制是一個全新的探索。在探索的過程中，可能會遇到各種各樣的困難和挑戰。尤其是在科創板上市初期，各市場參與方特別是投資者要重點關注五個方面的新變化。

一是發行方式改變後，如何平衡好註冊制與把握上市公司質量這對關係，需要經過市場檢驗，這會是一個大浪淘沙的過程，勢必帶來退市這個“出口”會更加常態化。

二是市場化定價後，與現有IPO定價機制有本質區別，企業高估值發行的現象可能會增多。

三是開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。

四是科創企業本身由於技術迭代快、投入週期長、不確定性大等特點，需要投資者理性研判，更加關注信息披露。

五是在試點初期，科創板的制度創新還需要在實踐中進一步檢驗，有一個逐步磨合的過程，這也可能引發一些市場風險。

對於上述問題和可能帶來的風險，我們在制度設計時，已經盡最大可能予以評估完善，並做好相應預案。同時我們將堅持邊試點、邊總結、邊完善的原則，持續優化各項制度安排。希望各方對科創板多一份理解、多一點包容，既保持熱情，又保持理性冷靜，共同應對可能出現的各種問題，共同遵循資本市場內在規律，共同把科創板建設好、發展好。

另外，易會滿提到，設立科創板並試點註冊制，是全面深化資本市場改革的重要突破口，主要承擔着兩項重要使命：

一是支持有發展潛力、市場認可度高的科創企業發展壯大。通過改革增強資本市場對科創企業的包容性，允許未盈利企業、同股不同權企業、紅籌企業發行上市，進一步暢通科技、資本和實體經濟的循環機制，加速科技成果向現實生產力轉化，引領經濟發展向創新驅動轉型。

二是發揮改革試驗田的作用。從中國的國情和發展階段出發，借鑑成熟市場經驗，在發行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進行制度改革的先試先行，並及時總結評估，形成可複製可推廣的經驗。

下一步，我們將重點圍繞劉鶴副總理關於科創板建設需要把握好的四個關鍵點，尤其是落實好以信息披露爲核心的註冊制改革，以及完善法制、加大違法成本和監管執法力度的兩方面工作要求，下大功夫、下苦功夫，全力抓好推動落實。切實樹立以信息披露爲中心的監管理念，全面建立嚴格的信息披露體系，完善市場激勵約束機制，壓實中介機構責任，給投資者一個真實、透明、合規的上市公司。同時，積極推動增加司法供給，大幅提升違法違規成本，嚴厲打擊虛假披露、欺詐發行等各種亂象，淨化市場生態。

上交所發佈科創板股票異常交易實時監控細則

6月14日下午，上交所發佈《上海證券交易所科創板股票異常交易實時監控細則（試行）》，其中有幾點需要大家特別注意的地方。

1、三種情形屬於盤中異常波動實施盤中臨時停牌

（一）無價格漲跌幅限制的股票盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%的；

（二）無價格漲跌幅限制的股票盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過60%的；

（三）中國證監會或者本所認定屬於盤中異常波動的其他情形。

2、科創板股票上龍虎榜規則

科創板股票競價交易出現下列情形之一的，屬於異常波動，本所公告該股票交易異常波動期間累計買入、賣出金額最大5家會員營業部的名稱及其買入、賣出金額：

（一）連續3個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±30%；

（二）中國證監會或者本所認定屬於異常波動的其他情形。

3、5大類異常交易

異常交易行爲，包括下列類型：