在現代辦公時代，視頻會議因其方便性、快捷性、易用性以及強大的功能得到了廣大辦公羣體的認可，並隨着經濟不斷快速的發展，視頻會議行業的巨大市場前景逐漸呈現出來。

產業研究院發佈的《視頻會議系統行業發展前景與投資戰略規劃分析報告》預計顯示，到2020年國內視頻會議系統市場規模將超過590億元，未來視頻會議市場呈增長態勢。基於視頻會議的良好市場前景，其視頻會議中出現了思科、寶利通（POLYCOM)、華平等“參賽者”，其中Zoom作爲新秀在市場中也取得了不錯成績，併成功上市。

2019年6月7日，Zoom交出了2019年第一季度的成績單。財報顯示，2019年第一季度Zoom營業收入爲1.220億美元，較同期2018年的6007萬同比增長103.08%，2019財年收入爲3.305億美元，較同期2018財年的1.515億同比增長118.19%；第一季度淨利潤爲221.4萬，較同期2018年虧損的134.0萬同比增長256.22%，2019財年淨利潤爲758.4萬，較同期2018年虧損的382.2萬同比增長298.43%。

從這以上數據可以直觀的看出，Zoom本季度正處於營收持續增長、利潤激增的良好經營狀態。受此影響，Zoom的盤後股價大漲接近12%。

Zoom三方發力，促進利潤營收雙增長

企業的財報不僅能夠直觀反映出企業的經營狀況，而且還能從財報中各項數據看到更深層次的信息，如形成企業這種經營狀態的起因。從Zoom發佈的2019年第一季度財報也可以看出，它取得良好經營狀態的原因。

一是，Zoom積極開拓營銷渠道，促進了營收增長。從本季度財報以及結合以往財報可以發現，其在2017、2018、2019財年的銷售費用（美元）分別爲3158萬、8271萬、1.858億，從這些數據我們可以看出近三年來Zoom的銷售費用正逐年增加，這表明Zoom一直在開拓營銷渠道。而單看2019年第一季度，其銷售費用爲6404萬，較2018年的3626同比增長76.61%也可看出Zoom正在加快開拓營銷渠道。銷售渠道的加速拓寬，對於以產品銷售爲盈利的Zoom來說，能夠極大的促進營收增長。

二是，Zoom盈利能力提高，促進了利潤增長。Zoom盈利能力提升，在財報中體現在三方面。第一，毛利潤增長，財報顯示2019年第一季度的毛利爲9788萬，比同期2018年的4841萬同比增長102.20%；第二，淨利率能力提升，財報顯示銷售淨利率爲1.81%，比同期2018年的銷售淨利率上升了4.04%；第三，歸母淨利潤變負爲正，財報數據顯示2019年第一季度歸母淨利潤爲221.4萬，較同期虧損的134.0萬同比增長256.22%，財年歸母淨利潤同比增長298.43%。

從Zoom本季度財報數據可看出，Zoom的控制成本能力有所提升，獲利能力也“不容小覷”。盈利能力水平的提升，進一步促進了利潤的增長，扭轉Zoom利潤的虧損態勢。

除了財報能夠看出的兩點原因外，使Zoom經營狀況變化的原因還有一點，即它實施“用戶驅動”基因的措施，促進zoom的穩定持續發展。

首先，Zoom根據通過收集到的用戶體驗和使用後的意見和反饋，對這些反饋和意見採取應對措施，這措施驅動了Zoom產品不斷更新與創造，促進Zoom的營收增長和進一步發展。其次，是新穎的交付產品的方式：即Zoom視頻會議產品可免費使用40分鐘（這是由研究發現理想的視頻會議的時間爲45分鐘決定的）。40分鐘的時間限制並沒有阻止人們對Zoom產品的體驗和使用，Zoom的免費使用模式和良好的口碑也得到了用戶極大的認可和信賴。

Zoom實施“用戶驅動”基因的發展戰略，重視爲用戶提供了更加人性化的服務，加強了Zoom和客戶的聯繫，從而俘獲了更多用戶的心，最終促進企業營業收入與利潤的增長。

Zoom亮眼財報隱現憂慮

在財報未發佈前Zoom並未受到太多關注，然在此次財報發佈之後Zoom在視頻會議行業中得到市場資本的青睞，成爲獨角獸。從Zoom的財報數據來看，說明Zoom的業務發展有一定的競爭實力，但面對其自身發展的一些劣勢和市場大環境因素的影響，未來Zoom持續穩定發展會遇到一些阻礙。

從市場整體來看，視頻會議市場的想象力空間不夠，未來的發展規模受到限制。Frost&Sullivan（弗若斯特沙利文公司）發佈的《全球視頻會議市場研究報告》指出，全球視頻會議這個行業市場的規模每年不僅只以7%的複合增長率擴張，而且到2018年市場規模也僅爲509億美元；從該研究報告可知，視頻會議行業發展的市場想象力空間不足，行業的發展前景不廣闊，Zoom整體發展會受到行業規模的制約，進而影響Zoom的可持續發展。

從市場換機來看，視頻會議行業競爭激烈，zoom擴大市場份額受阻。Zoom雖然在此次財報中取得亮眼的成績，成爲本季的一匹“黑馬”，但其在競爭激烈的整體市場中所佔的份額比重並不大。與發展實力較雄厚的視頻會議企業，如思科的WebEx、微軟的Skype、谷歌以及LogMein相比，不管是知名度、影響力、技術實力還是雄厚的財力等，Zoom在市場競爭實力不大。

比如WebEx 在近10年中，每天使用思科協作套件超過3億客戶，每月在WebEx上記錄超過60億次會議記錄，全球150萬個會議室擁有思科視頻設備。再看看Zoom，雖有五萬多個B端客戶，但年收費10萬美元以上的大客戶僅有344個，佔總客戶的4%。與之相比較，Zoom的實力在競爭激烈的市場中存在一定的劣勢，故未來Zoom進一步擴大在視頻會議市場中市場份額，將會面臨不小的難度。

提升自身實力，應對未來發展的挑戰

Zoom這個新晉上市不久的獨角獸，與資金雄厚、技術先進等競爭力強大的視頻會議企業相比，Zoom的競爭優勢並不佔有多大優勢，Zoom要破除市場憂慮還得從自身入手。

一是，加速全球化佈局的平衡，擴大影響力。財報顯示，Zoom的營業收入主要來自美洲區（Americas）、亞太區（APAC）、EMEA區(歐洲+中東+非洲)，它們所佔比重分別爲80.47%、8.56%、10.97%。從這直觀的數據表明，Zoom的營收的戰場分佈在北美地區，其主要原因是Zoom是一家總部位於加州聖荷西的視頻會議公司，在美洲區具有“本土作戰”這一先天優勢條件。而與美洲地區相比較，APAC和EMEA佔的金額比重不到20%，這也爲Zoom進一步提升市場創造了市場空間。Zoom要想獲得進一步的發展，在全球市場佔一定的份額，那麼就必須加速產業在全球的佈局，特別是在亞太地區與中東、非洲等新興市場的佈局。 

二是，改變盈利模式，多核驅動發展。Zoom以售賣視頻會議軟件的盈利模式，利潤增長點較爲單一，不利於企業營收與利潤保持長期高速發展。目前，Zoom的收入主要來自視頻會議產品及服務，除主營收入外的其他收入佔營業收入的總額比率很少，Zoom要想保持長期高速發展並由獨角獸向巨頭轉變，那麼Zoom就需要更多的增長引擎。

其實由單核驅動發展變成多元驅動並不難，Zoom可以在不改變以視頻會議爲核心業務的前提條件下，逐漸向其相近的行業擴張，進而擴展公司的業務規模和範圍，促使Zoom單一的營收模式向業務多元化生態發展。

三是，加大投入研發費用力度，提高技術競爭實力。財報顯示，Zoom2019年第一季度研發費用爲1378萬，雖較同期2018年的626.4萬同比增長120.04，財年同比增長109.84%，但2018、2019年財年中研發支出僅佔收入的10%。反觀其他視頻會議企業，如Tlassian的研發成本佔收入的超過40%，而規模較小的如Zendesk和Hubspot佔比也超20％。從這可看出，Zoom的研發費用雖逐年增長，但在佔總體收入中，研發費用所佔的比重很少，這在某種程度上可能會造成Zoom和同行有一定的差距，即技術競爭實力的劣勢。因此Zoom要想提高其自身的核心技術競爭實力，就必須進一步加大研發資金投入的力度。

總而言之，本次Zoom的財報表明，Zoom處於營業收入持續增長、利潤激增的良好的經營狀態，其業務發展有一定的實力。但因其自身實力和市場環境等諸多因素的影響，未來Zoom的發展之路道阻且長。

文/陳婷，公衆號ID：liukuangtmt，本文首發曠創投網