長城基金

尊敬的投資者：

您好！

感謝您關注我們公司2019年第一隻新發的基金產品—長城久悅債券型基金。我是長城基金固定收益部總經理馬強，也是長城久悅這支基金的基金經理。

當您看到這封信的時候，也許您已經是長城久悅債券基金的持有人；也許您正準備投資長城基金旗下的基金產品，參與長城基金2019年的投資征程。非常感謝大家對長城基金以及對長城久悅這支產品的關注和信任，很榮幸能借着長城久悅基金髮行的機會，通過這封信，和大家分享我對於投資的體驗和感悟。

作爲專業的投資人士，基金經理對於市場認知，都有各自獨到的理解，投資理念、思維方式、投資策略、操作方法可能千差萬別，但有兩點，我個人認爲是非常重要的，那就是：對於投資目標的設定和對於投資紀律的堅持。

就我個人而言，最開始是在招商銀行工作，負責宏觀策略與基金產品研究的工作，然後在中金公司工作，2012年底進入長城基金，成爲基金行業的一員。也許是因爲在財富管理的多個領域都有過從業經歷，我更習慣於從客戶財富管理、從大類資產配置的角度來思考基金投資。

中國的公募基金髮展已超過20年，讓我們見證了很多好產品的誕生，但整體而言，客戶對於投資公募產品的“獲得感”卻往往不是很強。結合我的過往經歷，我認爲，這可能主要源於公募產品的投資目標與客戶的期待期間存在一定的差異。

“跌的時候不要跌太多，漲的時候至少可以跟上平均水平，儘量多漲一點。”這句話雖然質樸又務實，但我相信，這是一般投資者對於公募基金產品的普遍期待。因此，我給自己設定的投資目標是“基於絕對收益的相對收益”。

具體如何踐行這個目標，我認爲分爲兩個部分：

1

避過路坑

首要的是要確保絕對收益，即做好回撤控制，防止個股踩雷，保住本金很重要。

2

走穩平路

在避開一些大坑之後，常態過程中還是要保持一定的彈性，在市場有機會的時候能夠跟上市場節奏，獲得相對收益。如果能夠做到基於絕對收益的相對收益，可能剛開始起跑不會特別出彩，但從長期來看，相信還是能獲得令投資者比較滿意的結果。

有了確定的投資目標和具體實踐方法，在實際操作當中仍需要有效的執行貫徹，這就要求我在做投資組合的時候會優先考慮投資標的良好的流動性。對於股票而言，就是它的成交活躍度；對於債券而言，就是它的核心信用資質的情況。匹配這兩個特點，就會讓組合裏面的標的物整體流動性較好，哪怕面對一些突發情況時，也能夠及時調整過來，確保回撤控制做得比較到位。

我認爲，作爲一個好的基金經理，最重要的是嚴守自己的投資紀律，這其實是一種自律的表現。這種自律非常重要，它會滲透在投資方法、市場研究、投資判斷、日常生活等各個方面，並反映在最終結果當中。

展望

跌宕起伏的2018年，我們見證了債券的牛市，也感受到了股市的冷清，順勢而爲帶來不錯成績。展望2019年，我們傾向逆勢而動，對於市場充滿信心。債券市場仍處牛市中段，在參與中保持一份謹慎。股票市場從各項估值指標來看已到達歷史底部區域，同時，內部政策方向變化，外部局面逐漸好轉，市場氛圍將逐漸改善。堅守估值合理的優質公司將帶來可觀回報。

市場起伏波動，正如季節變換，成爲一支穿越牛熊的好基金是我們的追求。我們一定勉力前行，正如長城久悅債券型基金的名字那樣，善踐於行，方能久悅於心。

再次感謝您對長城基金和我的支持和信任。祝廣大投資者諸事順利、身體健康、闔家幸福！

長城基金  馬強

2019年2月12日

馬強

長城基金固定收益部總經理

特許金融分析師（CFA）

畢業於北京大學計算機系統結構專業，曾就職於招商銀行股份有限公司、中國國際金融有限公司。2012年進入長城基金管理有限公司，現任長城積極增利債券、長城新優選混合、長城久惠靈活配置混合、長城久益靈活配置混合以及長城久悅債券等基金的基金經理。

風險提示

基金投資有風險，投資者購買本基金前，請仔細閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不構成本基金業績表現的保證。同時基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現。本資料僅爲宣傳用品，不作爲任何法律文件。