原高管稱一手好牌被打爛 大富科技再遇重組劫
原高管稱一手好牌被打爛 大富科技再遇重組劫
鄒晨輝
“公司是個好公司，一手好牌活生生地被打爛了，可惜了。”2月14日，深圳市大富科技股份有限公司（300134.SZ，以下簡稱“大富科技”）內部一位原高管感嘆稱，“更多細節不便透露，比較複雜。”
這位大富科技原高管此前曾一度談論大富科技的海外業務佈局，如今已經黯然離開這家公司。
讓其發出感嘆的原因是，在通訊行業一度與華爲、愛立信、阿爾卡特-朗訊、博世、康普等知名企業建立良好合作的大富科技，如今正遭遇控股股東股份接連被司法凍結、實控人可能更換的重大變動。
對於關注這家公司投資價值的二級市場投資者來說，這或許只是利空消息之一。大富科技過去近兩年中遲遲未找到合適的併購標的，也讓投資者們爲之心急。而在當前的5G風口，投資者們更是對大富科技的5G相關業務格外關注。
併購再遇阻
成立於2001年的大富科技，是從事移動通信基站射頻器件、結構件生產服務商，爲全球通訊主設備商提供移動通信射頻器件、射頻結構件產品。
受通信行業週期性波動及國內外運營商網絡建設放緩的影響，近年來該公司的主要客戶需求均出現了明顯下降，通信業務收入出現較大幅度下滑，直接影響了公司主營業務收入。
2月14日，大富科技一位證券部人士在電話中對經濟觀察報記者坦承，在4G時代尾聲，公司和通信板塊上市公司一樣，受週期性波動影響遭遇了業績起伏的情況。
2017年年報顯示，該公司實現營業收入17.8億元，同比下降26.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨虧損5.12億元，同比下降510.5%。
爲此，大富科技一直在尋找符合公司產業鏈上下游的優質資產標的進行資產重組，但卻接連遇阻。最新的一例則是在今年1月29日，大富科技發佈《關於終止籌劃重大資產重組的公告》稱，公司決定終止本次重大資產重組事項。
時間撥回2018年3月18日，大富科技公佈資產重組方案稱，大富科技已與重慶百立豐科技有限公司（以下簡稱“百立豐”）實際控制人、股東簽署了《交易意向框架協議》。該協議顯示，大富科技擬通過發行股份或支付現金方式購買百立豐51%以上股權，各方初步同意，百立豐100%股權交易價格的預估值初步確定爲人民幣16億-19億元。
如今時隔不到一年，大富科技上述重大資產重組事宜又“泡湯”。2月14日，上述大富科技一位證券部人士表示，公司已經在公告中解釋了爲何終止收購百立豐。
在上述1月29日發佈的公告中，大富科技給出的終止重大資產重組原因是，公司聘請的獨立財務顧問長城證券組織相關中介機構持續開展相關盡職調查工作，期間，長城證券向百立豐發出了《百立豐銷售收入覈查及前期重點關注事項進展》，對涉及百立豐收入、成本、費用等的真實性、準確性及完整性等覈查所需的資料及走訪、獲取聲明等覈查安排提出了要求。截至目前，百立豐仍然未提供上述待覈查事項相關的支撐性單據，並配合獨立財務顧問完成函證、走訪、獲取聲明等覈查工作，獨立財務顧問無法對百立豐在報告期內收入、成本、費用等的真實性、準確性及完整性等發表意見，因此無法開展進一步的核查程序，項目無法繼續推進。
大富科技稱，根據公司與百立豐股東於2018年5月23日簽署的《深圳市大富科技股份有限公司支付現金購買重慶百立豐科技有限公司51%股權之框架協議》第十一條附則2款的約定，框架協議於2018年9月23日自動終止。自框架協議自動終止後，公司與相關中介機構至今無法完成盡職調查工作，無法確定就預付款轉爲百立豐股權的估值對價。因此，爲維護公司及全體股東利益，公司決定終止本次重大資產重組事項。
接連失敗的背後
這並非大富科技第一次重組失敗。自2017年開始，大富科技就開始走上資產重組的道路。
2017年2月9日，大富科技因重大事項申請股票停牌。根據當時大富科技公告，其重大資產重組事項的交易對象爲深圳市配天智造裝備股份有限公司。
但在逾2個月後的2017年4月18日，大富科技再次公告披露該公司重組的框架公告時，重組標的就已經變更爲擬收購配天智造、東莞市領正電子科技有限公司、東莞市湘將鑫精密科技有限公司（以下簡稱“湘將鑫”）、珠海高凌信息科技股份有限公司4家標的公司。
在該公司停牌滿6個月後的2017年8月9日，大富科技再次披露了其重組的草案，此大富科技的重組的標的再度變換，由此前披露的4家公司，變更爲只收購湘將鑫一家。但大富科技收購湘將鑫後來也化爲泡影。
對於大富科技併購重組接連失敗的原因，上述大富科技一位證券部人士對經濟觀察報稱，“公司的收購都是圍繞整體的產業鏈佈局，在產業鏈的上下游去進行投資和併購，公司的宗旨也是希望謹慎、擇優的去選取標的，也是本着對公司對投資者負責的這種態度去做。”
對於下一步大富科技公司的收購計劃，該人士表示，下一步公司收購標的計劃需要看公司整體的計劃和具體的標的信息，會通過公告及時披露信息。
上述大富科技原高管對經濟觀察報表示了不同的看法，“過去兩年大富科技的重組事宜較急，公司老闆身邊缺少真正爲老闆、爲股東、爲公司負責任的人。我們言微位輕，給的建議老闆也聽不進去。不是一兩次決策失誤，大富科技這幾年資本運作併購重組無一例成功，對職業經理人團隊的不信任是重要原因。”
目前，經濟觀察報記者檢索券商對於大富科技研究報告，近期僅發現今年2月12日的申萬宏源5G行業深度報告之四：5G基站天線與射頻投資節奏全景解構中，提及了大富科技。
根據大富科技近期發佈的2018年度業績預告公告，2018年度 （2018年1月1日-2018年12月31日）預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲2,000萬元–2,500萬元。
大富科技在該公告中稱，報告期內公司盈利的主要原因是公司本年度通信產品結構調整，5G新產品逐步開發與上量，產品毛利率逐步回升，以及收到政府補助和轉讓全資子公司取得收益。
5G風口下，二級市場投資者們對大富科技的相關業務寄予期待。在深交所互動易上，有投資者向大富科技提問：公司批量出貨的5G設備主要採購商有華爲嗎？目前公司5G濾波器產品的技術和產能在行業中排名各是多少？預計5G濾波器會在什麼時候放量？5G產品的毛利比4G的高嗎？大概在多少？
大富科技2月14日回覆表示，公司5G通信射頻產品已持續向華爲等客戶批量供貨。
對於投資者“大富科技在2016年的定增項目柔性OLED顯示模組產業化項目在目前的進展怎樣了？公司作爲華爲的金牌核心供應商，是否爲華爲手機提供了柔性OLED顯示屏？”的提問，大富科技回覆稱，關於OLED募投項目，公司結合當時行業及市場需求，謹慎實施募集資金並終止部分募投項目；同時，公司專注通信5G主營業務，加強上下游的投入，詳情請以公司公告爲準。公司作爲華爲長期合作的核心供應商，持續向華爲提供通信基站的核心產品，包括4G/5G濾波器等。
2月15日，大富科技股價報收11.53元/股，當天上漲6.27%，總市值爲88.49億元。
在經歷4G尾聲的重組接連失敗，業績低迷後，大富科技能否在5G時代浴火重生，還需市場來檢驗。
