在宣布并购新三板公司龙门教育50.17%股权后，A股公司科斯伍德25日复牌一字涨停。在这次收购后，龙门教育近100%股权纳入上市公司，而这家新三板公司的外籍创始人，将实现间接“套现”离场。

与龙门教育估值的命运不同，多家新三板“明星”教育股却陷入窘境，甚至面临交不出年报会被强制摘牌的风险。

龙门教育“卖身”A股公司

新三板公司龙门教育控股股东向15名在册股东购买50.17%的股权，交易完成后，该控股股东持有龙门教育股份达到99.93%，实现全面控股。

公告显示，龙门教育的控股股东苏州科斯伍德油墨股份有限公司（以下简称“科斯伍德”）与公司的15名股东于2019年6月24日签署了《发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产暨利润补偿协议》。科斯伍德通过发行股份、可转换债券以及支付现金的方式购买公司共计50.17%的股权。

本交易完成后，科斯伍德将持有公司99.93%的股权，本交易尚需科斯伍德股东大会审议，深圳证券交易所以及中国证监会的事后审核。

数据显示，龙门教育最新市值为16.78亿元，流通市值为12.28亿元，2018年营收5亿，净利润1.27亿元。

经过北京中企华资产评估有限责任公司的评估，龙门教育总资产为人民币46,806.65万元，负债系流动负债，总负债账面价值为人民币14,099.79万元；净资产账面价值为人民币32,706.87万元(合并口径)。

股东全部权益价值为人民币176,250万元，相比龙门教育合并账面净资产，增值额为人民币143,543.13 万元，增值率为438.88%。

此次交易总金额为812,899,266元，发、其中以发行股份的方式支付对价290,260,751元，占交易对价的35.71%；以发行可转换债券的方式支付对价300,000,000元，占交易对价的36.90%，以支付现金的方式支付对价222,638,515元，占交易对价的27.39%。

科斯伍德是中国胶印油墨唯一上市公司，2014年公司胶印油墨营业收入超5亿元，国内胶印油墨销售排名第一。外贸出口持续多年排名第一，行销60多个国家地区，是国内发展最快的油墨企业。2018年营业收入为9.59亿元，净利润0.89亿元。

创始人豪赌业绩

龙门教育主营业务为K12阶段的非学历教育培训服务。从该公司披露的财务数据来看，该公司2014年以来持续高速增长，而这或是公司创始人马良铭敢于豪赌业绩的信心。

（龙门教育2016年<本期>年报）

马良铭、明旻等重要股东作出了业绩对赌，即龙门教育2019、2020年度实现净利润分别不低于1.6亿元、1.8亿元。如果龙门教育在承诺期内未能实现承诺净利润，则马良铭等人应根据《重组协议》的约定进行补偿。

多家新三板“明星”教育股陷窘境

龙门教育刚挂牌新三板时，已经有多家机构参股押宝这只教育股，随着龙门教育“卖身”上市公司，财富证券、红塔证券等机构将跟随挂牌公司创始人一起“套现”。

在新三板，还有近50家公司从事网络教育主业。其中，分豆教育、中教股份、赢鼎教育、颂大教育等新三板“明星”教育股的背后，分别有众多机构投资者，这4家公司均采取做市转让方式，分别拥有数百名中小投资者。

不过与龙门教育不一样，中教股份一开始筹划的是通过IPO登陆A股创业板。资料显示，中教股份于2016年1月开始接受上市辅导。不过在两年后，该公司于2018年2月突然宣布终止上市辅导，解释称“公司自身战略发展原因”。

随后中教股份公布的2017年年报，或是其资本之路发生转变的原因。该公司2017年营收保持平稳，不过净利润却大幅下滑近八成，从3100余万元，降至641万元，主要原因是办公地址搬迁及成本的增长。2018年该公司业绩继续大幅下滑，2018年亏损超过5000万元。

今年5月份，中教股份也“卖身”其他公司，北京英教众合教育科技中心（有限合伙）以2541万元总价，从中教股份原实控人等手中收购28%股权，挂牌公司因此易主。近日该股因做市商不足2家，面临被强制变更为集合竞价转让方式。

而分豆教育近几年业绩也不容乐观，该公司2016年至2018年连续三年出现亏损。

赢鼎教育、颂大教育目前处于还交不出2018年年报的窘境，如果在6月30日前仍无法披露2018年年报，它们将面临被股转公司终止挂牌的风险。（来源：新三板论坛、新三板报）