隨着12點鐘聲的響起，2015的大幕終究還是落下了。

恒指交出的成績單也還是一如既往的穩定，沒有一絲驚喜。

（數據來源，恒生指數公司11月月報）

恒指點位21996.42，1年收益－8.3%，3年收益－0.15%，5年收益－4.4%，年初至今收益－6.81%！一個正數都沒，穩定的堪稱完美。

這圖是來自恒生指數公司官方11月的月報。你問我爲什麼不給出12月最新的，我也沒辦法，官方的效率有時候就是如此，他們可不會在新年的第一天就坐在電腦前給各位碼字。

順便幫他們一下，截止到昨天，恒指點位21914.4，比11月還略低一點，2015全年收益－7.16％，恭喜恒指15年成功破七。

恒指真的能代表港股嗎？

貌似我問了一個極度白癡的問題。恒指代表着港股就像1+1=2那樣天經地義。

的確，從市值和成交量來說，恒指當之無愧。50個成分股，覆蓋了56%港股的市值和48%的成交額。但這到底代表的是港股，還是它的金融地產？下圖一目瞭然！

恒指裏面50個標的，其中22個屬於金融地產，合計權重佔比56%，處於絕對統治地位。如果不是有個後起之秀騰訊，這個比例估計在60%以上。所以與其說恒指代表了港股，不如說恒指就是港股的金融地產指數來的合適。

目前騰訊是恒指第一權重股，佔比11.5%，在金融地產統治下的恒指裏面，這算是一個另類的存在了。而就是因爲這個另類，恒指這幾年的表現才能這麼穩定，否則恒指的圖形再整體往下平移5-10%應該沒有任何意外。

（圖片來自富途牛牛，騰訊07年以來複權圖）

港股應該推倒重建嗎？

看恒指的表現，港股毋庸置疑是很差的，或者說港股的金融地產15年表現是很差的。

很多投資人都說，2015年讓自己對港股徹底絕望了，港股應該推倒重建！

其實我認爲，真正應該推倒重建的應該是恒指，而不是港股。抱歉，這並不是針對恒生指數公司，而是針對香港股市。因爲這個市場迫切需要一個既包括香港本地公司，也包括內地公司，既包括國企股，也包括優秀的民企，全新且有效的指數標的，來反映其中大部分有價值的股票真正的漲跌。

指數的目的是爲了讓人們更容易的跟蹤市場整體的漲跌表現。然而香港股市本身比較特殊的構成（大市值的公司以金融地產爲主），一味的用市值去構建指數可能並不是太合理。因爲這樣的結果就是更多反映了港股金融地產的表現，而忽略了港股所有行業的一個整體表現。

我們都知道，金融地產代表着一個過去的香港，一個老去的香港。金融地產股在前幾年，甚至是早10年20年，表現都是極度亮眼的。香港的四大家族發家大多靠的都是金融地產，現在恒指成份股裏面，港資部分基本都是由香港四大家族的金融地產撐着場面。然而隨着時代的變遷，金融地產這幾年的表現也就這樣了，恒指5年零漲幅基本已經說明問題。

其實這幾年港股裏面有不少類似騰訊這樣的優秀企業（尤其優秀的大陸民營企業），他們分別分佈在TMT，消費，醫療保健等行業之中，可惜市值還不足以大到進入恒指。

如果我們根據港股的奇葩結構，重新構建一個更加全面的指數，2015年真實的港股表現會是怎麼樣的呢？

格隆匯新藍籌指數重磅登場！

2015年收益23.29％！

肯定有人會覺得這是在作弊，因爲很多港股小票妖的不行，分分鐘給你拉10倍漲幅，一個指數里面只要加幾個這樣的票，要多好看就有多好看。

抱歉，這個指數我們對市值進行了嚴格的限制，入選的都是50億市值以上的票，而且是日均市值50億，幾乎不可能會有妖票的存在。整體市值覆蓋更是達到了5萬多億，佔了港股總市值的21%（要知道全是大笨象的恒指，也只是覆蓋了13.5萬億，佔了港股總市值的56％）。

還有人會覺得，這無非就是在15年結束以後，把這一年港股表現比較好的股票一湊，然後就出來了一個很漂亮指數。

抱歉，這個指數我們有嚴格且客觀的挑選標準，細節稍後披露。

其實只要你把恒指裏面的大笨象去除（四大行，兩桶油，一電信），然後平衡各板塊權重，那麼這個指數就不會太過難看了。

因爲港股的確有大量非常不錯又低估的公司，他們的表現很好，只是沒能進入恒指，從而體現他們的價值罷了。

格隆匯新藍籌指數介紹

既然是指數，客觀性肯定是最重要的一個因素，然而因爲港股的結構比較畸形，所以在權重方面我們略微增加了一點主觀性，這樣可以很好的防止一些板塊權重過大，以免重蹈恒指覆轍。

新藍籌注重一個“新”字，入選企業需要較爲穩健的業績支持，同時兼顧一定的成長性，並且希望入選企業能在一定程度上代表未來經濟增長的動力來源。

格隆匯希望可以通過這個指數，在港股這塊鹽鹼地上開墾一塊綠洲，綠洲裏面有自己的良好生態。大家不用爲水源擔憂，更不用擔心那些如同沙漠大盜般的老千股。所以能進入這個綠洲的一定是有基本面的“好人”公司，一旦發現有“壞人”，我們將在第一時間，將它從該指數里面剔除！

部分客觀挑選標準如下：

1.過去一季度日均成交額200萬以上

2.過去一季度日均市值50億港幣以上

3.IPO後至少一個季度方可入選

4.選股範圍爲所有港股

5.成份股數量不設限制，初期起步爲50只

權重平衡計算如下：

第一步，50只股票按過去一季度日均總市值排序並分成5組

第二步，按5組市值大小降序排列

第三部，分別給予3%，2.5%，2%，1.5%，1%的權重。

指數調整週期：

季調。（一旦發現老千行爲，立馬處決，可以無視季調）

與港A100的區別：

港A100更加偏重內地投資者的口味，主要對應深港通與滬港通標的，對市值與成交量沒有明確要求，大部分爲中小市值，強調未來成長性，部分公司概念相對偏重，包括一些借殼類概念。而新藍籌有明確的市值與成交量門檻，需要確定的業績支持，可以包含部分概念，但至少大部分兌現，並且預計未來會給公司帶來不錯的成長。

週報：

之後每週末，格隆匯都會準時推出“格隆匯新藍籌指數”及“格隆匯港A100指數”的詳細週報，敬請期待。

格隆匯新藍籌指數成份股權重分佈一覽

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