6月27日，科创板“第一股”华兴源创进行网上网下申购，拉开了科创板“打新”的序幕。同日，睿创微纳、天准科技进行初步询价，两者网上网下申购时间均为7月2日；6月28日，杭可科技启动询价，“打新”日期为7月3日。

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首日收益或较高

资料显示，华兴源创的发行价24.26元/股，网上发行761.9万股，申购上限为7500股。根据华泰证券此前发给机构投资者的投价报告，采用市盈率和市销率等方法测算，华兴源创每股价格区间为21.17元至26.82元。

“与华泰证券给出的股价均值相比，华兴源创的发行价处在理性区间。”中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春对《上海金融报》记者表示，“虽然市盈率略高于所处行业的平均水平，但仍低于市场预期，为‘打新’收益留出了一定空间。”

付立春预计，华兴源创上市首日股价或可翻倍。“华兴源创顶格申购股数为7500股，按照24.26元的发行价计算，顶格申购需要18.195万元。如果上市首日股价翻番，逾18万元的收益相当不错。同时，顶格申购华兴源创的沪市市值要求为7.5万元，这个门槛对科创板合格个人投资者来说并不高。总体而言，华兴源创的性价比相对较高。”付立春表示。

值得关注的是，在华兴源创进行申购的同日，睿创微纳与天准科技进行了初步询价。申万宏源研报指出，睿创微纳合理市值区间为71亿元至107亿元，对应的价格区间约为15.96至24.04元；天准科技合理市值区间为41亿元至54亿元，对应的价格区间为21.18至27.89元。

资料显示，睿创微纳的网上申购上限为10500股，顶格申购需要10.5万元沪市市值；天准科技网上申购上限为13500股，顶格申购需要13.5万元沪市市值。

“相比华兴源创而言，顶格申购睿创微纳和天准科技对市值要求相对较高，但与A股IPO对市值的要求相比仍低得多。”付立春表示，“与后期上市的科创板个股相比，包括上述3只科创板股票以及将于7月3日进行新股申购的杭可科技在内的首批科创板新股，势必受到资金更多的关注。”

事实上，不仅是个人投资者，银行理财资金同样也对科创板“打新”颇感兴趣。据悉，目前已有多家国有大行和股份制银行火速推出科创板理财产品。

业内人士指出，“打新”只是银行理财资金参与科创板的第一步，未来银行理财还会积极围绕科创板进行布局，包括二级市场权益投资和一级市场股权投资。不过，相比公募基金发行的科创板相关产品，商业银行推出的科创板理财产品认购起点相对较高，从1万元到100万元不等。例如，邮储银行的科创板理财产品只面向个人高净值客户和机构客户，高净值客户1万元起点认购；招行发行的科创板理财产品认购起点则为10万元。

买到不一定赚到

虽然市场对科创板首批新股上市后的表现充满期待，但需要注意的是，由于科创板进行了上市前5日不设涨跌幅限制、保荐机构跟投等多项制度改革，此前A股“买到便是赚到”的“打新”策略是否还能奏效，有待观察。

“境内市场可供广大老百姓投资的产品不多，A股的长期业绩也未达到预期。因此，新股逐渐成为需求很大的品种。”复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军对《上海金融报》记者指出，“此前，由于A股新股定价不高，‘打新’中签后快速抛售便能赚到，基本稳赚不赔。”

“虽然中新股确实能赚钱，但对投资者而言却并不一定是好事。”钱军指出，“通过‘打新’盈利可以说是运气使然，并非投资能力的体现。我们统计发现，国内散户在‘打新’赚钱后，会明显改变自身交易习惯，如交易次数明显提高。加之散户最喜欢交易的股票一般为小盘股，多数不理性交易最终导致投资亏损。”

钱军表示，与主板相比，科创板“打新”面临的情况很不同。“如新的定价机制下，各行业公司的定价会有很大不同。同时，科创板上市前5个交易日没有涨跌停，不排除产生巨幅波动的可能。”钱军强调，“这也是科创板投资门槛较高的重要原因，即希望有更多投资经验和更强风险承受能力的投资者参与交易。”

值得关注的是，在科创板开市渐行渐近之际，投资者对科创板基金的热情却明显“降温”。以同样能够参与网下打新和战略配售的第二、三批科创板基金为例，第二批科创板基金的销售情况虽不及第一批火爆，但首日仅有一只产品未达到10亿元募集规模上限，而目前仍在募集期的第三批科创板基金，仅1只产品首日达到10亿元规模上限。

“由于科创板是‘增量’，在科创板即将上市的股票，虽然与创业板最为接近，但很多企业与创业板企业仍有较大区别，目前市场中还没有类似批量标的，投资基金需特别谨慎。”钱军表示，“基金经理此前更多关注的是成熟行业的大企业股票，一个以投资成熟行业大盘股见长的基金，在科创板初期不一定能取得很好的业绩。科创板股票的新特性与主板差别非常大，上市后的前5个交易日表现到底如何，很难确定，既有可能涨得非常快，也不排除部分企业一开始便‘破发’。”

记者 田忠方